Theo hồ sơ gửi lên Ủy ban Chứng khoán Mỹ (SEC) ngày 21/7, công ty Strategy vừa tiếp tục mua thêm 6.220 BTC, trị giá 739,8 triệu USD tiền mặt, với mức giá trung bình khoảng 118.940 USD mỗi đồng.
Thương vụ mua vào này tương đương với 13,82 ngày nguồn cung Bitcoin mới – gần gấp đôi tổng số BTC được khai thác từ ngày 14 đến 20/7.
Tính đến hiện tại, Strategy đã nắm giữ tổng cộng 607.770 BTC, với tổng giá mua khoảng 43,61 tỷ USD, tương đương giá vốn trung bình là 71.756 USD mỗi BTC. Với giá thị trường hiện tại, kho Bitcoin của công ty được định giá khoảng 72 tỷ USD – mang lại lợi nhuận chưa thực hiện gần 28 tỷ USD.
Để tài trợ cho thương vụ này, Strategy đã phát hành 1,64 triệu cổ phiếu MSTR, thu về khoảng 736,4 triệu USD. Ngoài ra, công ty cũng bán ra một lượng nhỏ cổ phần trong các mã STRK, STRF và STRD, thu thêm 3,9 triệu USD.
Cảnh báo cho những công ty “bắt chước” Strategy
Trong bối cảnh ngày càng nhiều doanh nghiệp học theo chiến lược Bitcoin của Strategy, một số chuyên gia bắt đầu lên tiếng cảnh báo về những rủi ro tiềm ẩn.
James Check, chuyên gia phân tích chính tại Checkonchain, viết trên nền tảng X ngày 21/7 rằng các công ty theo đuổi chiến lược tích lũy Bitcoin quá tích cực có thể đang bước vào vùng nguy hiểm. Ông ví rủi ro này giống như phải chịu các đợt sụt giảm mạnh kiểu Bitcoin năm 2012 nhưng kéo dài như vàng.
Ông cho rằng một số công ty đã đạt đỉnh, với mức định giá cổ phiếu vượt xa giá trị thực đến mức khó có thể phục hồi. Trong những trường hợp như vậy, những doanh nghiệp đó có thể:
“Bị thâu tóm hoặc buộc phải bán Bitcoin để mua lại cổ phiếu.”
Những lo ngại này cũng được chia sẻ bởi Matthew Sigel – Giám đốc bộ phận nghiên cứu tài sản số tại VanEck. Trước đó, ngày 16/6, ông Sigel từng chỉ trích việc nhiều công ty sử dụng phương thức phát hành cổ phiếu trực tiếp ra thị trường (ATM – at-the-market) để mua Bitcoin.
Theo Sigel, khi giá cổ phiếu cao hơn nhiều so với giá trị tài sản ròng (NAV), các công ty có thể dễ dàng huy động vốn bằng cách phát hành thêm cổ phiếu – như cách mà Michael Saylor và Strategy từng làm để mua Bitcoin thông qua bán cổ phiếu và trái phiếu.
Tuy nhiên, chiến lược này có giới hạn. Nếu giá cổ phiếu rơi xuống gần NAV, việc phát hành thêm cổ phần sẽ không còn tạo ra giá trị, mà ngược lại sẽ pha loãng cổ đông hiện hữu và làm yếu đi sức hấp dẫn đầu tư.
Để giảm thiểu rủi ro, ông Sigel khuyến nghị:
Ngừng chương trình phát hành ATM nếu cổ phiếu giao dịch dưới 0,95 lần NAV trong 10 ngày liên tiếp.
Ưu tiên mua lại cổ phiếu khi giá BTC tăng nhưng cổ phiếu bị định giá thấp.
Thực hiện đánh giá chiến lược nếu cổ phiếu liên tục giao dịch với mức chiết khấu lớn so với NAV.
Gắn lương thưởng của lãnh đạo với tăng trưởng NAV trên mỗi cổ phiếu, thay vì số lượng BTC nắm giữ hay số cổ phiếu phát hành.
