Robinhood đang chuẩn bị bước vào một giai đoạn mới trong lĩnh vực tài chính khi công bố kế hoạch token hóa cổ phiếu trên layer 2 Ethereum. Động thái này có thể làm suy giảm đáng kể khối lượng giao dịch tại các sàn truyền thống như Sở Giao dịch Chứng khoán New York (NYSE), đồng thời ảnh hưởng trực tiếp đến nguồn doanh thu cốt lõi của họ từ phí giao dịch và dữ liệu thị trường, theo nhận định từ Galaxy Digital.
Tại hội nghị EthCC diễn ra tuần này, CEO Robinhood Vlad Tenev đã giới thiệu “Robinhood Chain” – một blockchain layer 2 tương thích Ethereum được xây dựng trên Arbitrum Orbit. Chuỗi này sẽ cho phép người dùng giao dịch các phái sinh được token hóa của cổ phiếu hoàn toàn on-chain, mở ra khả năng giao dịch ngoài khung giờ truyền thống.
Ông Tenev cho biết Robinhood Chain sẽ tích hợp một hệ thống token mới, giúp người dùng có thể tự lưu ký các phái sinh token hóa hoặc sử dụng chúng trong các ứng dụng phi tập trung (dApp).
Thông qua việc phát hành các token đại diện cho cổ phiếu thực – được lưu ký bởi một công ty môi giới được cấp phép tại Mỹ – Robinhood sẽ cung cấp khả năng giao dịch gần như tức thời, hoạt động 24/5 trước mắt và hướng tới 24/7 trong tương lai. Sáng kiến này dựa trên nền tảng là thương vụ mua lại sàn giao dịch Bitstamp gần đây của Robinhood.
Chuyển tài sản tài chính truyền thống lên blockchain
Trong báo cáo công bố hôm thứ Sáu, Galaxy Digital đánh giá rằng Robinhood đang trực tiếp rút tài sản khỏi các kênh giao dịch truyền thống để đưa lên blockchain, đe dọa mô hình thanh khoản tập trung vốn là thế mạnh cạnh tranh cốt lõi của các sàn tài chính truyền thống như NYSE.
“Nó thách thức trực tiếp sự tập trung thanh khoản sâu rộng vốn là lợi thế cạnh tranh chính của các sàn TradFi lớn như NYSE,” Galaxy nhận xét.
Kiến trúc Robinhood Chain tương tự mô hình rollup của Coinbase Base – nơi sàn kiểm soát hoàn toàn trình tự xử lý giao dịch (sequencer) và hưởng toàn bộ phí giao dịch. Galaxy ước tính sequencer của Base đang mang lại cho Coinbase hơn 150.000 USD mỗi ngày.
Robinhood đang hướng đến việc khai thác toàn bộ chuỗi giá trị của hoạt động giao dịch – từ việc khởi tạo giao dịch off-chain đến tận dụng giá trị on-chain của tài sản – thông qua việc kiểm soát cả hệ thống sequencer và token hóa tài sản.
Ngoài khả năng giao dịch 24/7, điểm hấp dẫn lớn nhất của tài sản được token hóa còn nằm ở khả năng lập trình: nhà đầu tư có thể sử dụng cổ phiếu token hóa làm tài sản thế chấp trong giao thức DeFi, tự động hóa cổ tức – những tính năng mà cổ phiếu truyền thống chưa thể cung cấp.
Galaxy cảnh báo rằng nếu các sàn truyền thống không thể cạnh tranh về tính năng với tài sản token hóa, họ có nguy cơ bị biến thành những “người giám hộ của một phiên bản kém hiệu quả hơn của chính tài sản đó”, đẩy dòng vốn nhà đầu tư chảy về blockchain.
Thách thức: Biến động và pháp lý
Tuy nhiên, mô hình giao dịch 24/7 có thể mang lại rủi ro biến động mạnh cho nhà đầu tư nhỏ lẻ, đặc biệt khi giá biến động mạnh vào thời điểm họ không trực tuyến.
Ngoài ra, khung pháp lý cho mô hình này vẫn chưa rõ ràng. Hiện các token của Robinhood chỉ được cung cấp cho người dùng tại Liên minh châu Âu (EU), và Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) chưa có bình luận chính thức nào.
Hiệp hội Chứng khoán và Thị trường Tài chính Mỹ (SIFMA) đã kêu gọi SEC từ chối cho phép giao dịch cổ phiếu token hóa nằm ngoài khuôn khổ Quy định NMS hiện hành.