根据当前市场动态和背景信息，以下是对“暂停关税后美股盘前大涨但比特币未涨”现象的分析：

1. 市场情绪分化：风险偏好转向传统资产

美股在关税缓和消息后上涨，反映了投资者对短期经济压力缓解的乐观情绪。资金快速流入股市等传统风险资产，而比特币作为另类资产可能因滞后效应或资金分流未同步上涨。

例如，标普500和纳斯达克指数当日分别上涨2.5%和3.43%，显示市场对关税暂停的直接利好反应。

比特币此前已因地缘政治风险部分透支了避险需求，此时资金更倾向于短期获利了结。

2. 比特币的避险属性受阶段性压制

关税暂停降低了市场对通胀和供应链风险的担忧，削弱了比特币作为抗通胀对冲工具的吸引力。历史数据显示，比特币在贸易摩擦加剧时表现强势而局势缓和时则可能回调。

近期比特币从105,850美元高点回落至104,000美元附近，也反映了短期利多出尽后的技术性调整。

3. 加密市场内生因素：资金流动性与抛压

缺乏新增买盘支撑：当前加密市场处于低换手状态，机构资金持续流出，反弹主要由散户推动，上涨动能不足。

大额代币解锁压力：APT、ARB等代币本周将解锁价值超6亿美元，潜在抛售预期抑制市场情绪。

4. 宏观政策预期的博弈

投资者在等待晚间美股开盘后的资金流向确认，以及本周即将公布的美国CPI、PPI，若通胀数据超预期，可能强化美联储维持高利率的立场，进一步压制风险资产的短期表现。

本次关税暂停引发的市场反应，本质上是短期风险偏好切换与资产轮动的结果。比特币的滞后表现反映了其作为新兴资产类别的复杂性：既受宏观情绪影响，又受自身市场结构制约。若美股持续走强带动资金进一步回流传统市场，比特币可能继续承压；反之，若后续经济数据或地缘局势再生变数，比特币的避险属性或重新凸显。