#SEC推迟多个现货ETF审批 美国SEC再次推迟五项加密ETF的审批流程，表面上是程序性审核，实则反映出监管层在山寨币合法性与市场稳定性之间的权衡困境。

当前的焦点并非技术难度，而是资产性质的界定——哪些代币能被视为“非证券”，决定了ETF的存续基础。

在众多提案中，结构清晰、流动性强、具备实际用途的资产更可能率先突围。若按此逻辑，$SOL 或 $AVAX 等具备生态与市值支撑的项目或许比纯投机类代币更具审批优势。

ETF是否通过，取决的不是风向，而是谁能首先被纳入监管可控的叙事框架。