开篇语
创业Web3，畅谈每周三！
《创业Web3.0》是曼昆律师事务所发起的中国Web3.0创业者访谈节目，每周三晚，我们会邀请行业大咖、一线机构、知名创业者等做客分享，希望通过正向发声、理性讨论、经验分享，助力中国Web3.0行业的合规发展。
随着Web3热潮席卷全球，区块链技术正以前所未有的速度改变着数字世界的格局。在这个充满机遇与挑战的赛道中，如何筛选优质项目？行业未来又将走向何方？《创业Web3.0！》第三期以“Web3项目怎么选？”为主题，曼昆律所牛小静律师携手Coinfound联合创始人徐欧老师，带来一场深度对话。从Web3行业的演变脉络到项目选择的独家标准，再到对未来的大胆畅想，徐欧老师结合8年从业经验，为我们揭开Web3创业与投研的神秘面纱！
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Q1：先请您介绍一下Coinfound，用关键词概括其核心价值？
徐欧：Coinfound的前身是个投研团队，最初我们就专注于研究加密项目。到2023年的时候，具体是23年春节后，我观察到行业变化特别快，觉得光做研究不够，得升级策略，做点更有意义的事。当时有个契机，我看到一个表单，记录了24-25年即将TGE（代币生成事件）的token列表，大概有40-50个项目，都是天王级的——融资背景强、团队优秀、概念扎实。这让我有点紧张，也有点危机感。因为行业还不够成熟，这么多token释放，会对流动性造成很大冲击。
那段时间还有个现象，像BTC Layer2这些赛道炒得火热，但我感觉技术上没啥新意，顶多是发新资产，没能真正改变行业，更别提什么“面向大众”的概念了。我觉得大陆地区需要有人站出来做点不一样的事，不是纯投资，而是正向宣传和引导用户，告诉他们该怎么学习、怎么了解这个行业。
从18年到24年这8年，我明显感觉到中国用户体量最大，资金规模也很庞大，但因为政策原因，误解特别深。很多人以为Web3就是骗局，还有不少资金盘、诈骗项目打着Web3旗号坑人。我们在这个行业待了这么多年，变相吃到了红利，就想站出来做点事。这是最朴素的想法。
后来，24年BTC和以太坊ETF通过那天，我觉得时机到了。全球任何个人或组织都无法忽视加密领域，我们得站在更高维度改善国内Web3生态，而且成功的几率很大。现在Coinfound整合了几个板块：
1. 媒体板块：我们跟重庆《商界》杂志合作，它是民营企业里唯一有刊号的正规出版单位，属于新闻集团。它旗下有个子公司叫《商界评论》，我们把它转型成以Web3为核心的纸质期刊，用正向的方式宣传行业。
2. 投研平台：我们整合了Web3Caff Research 。这个平台很多投研朋友应该不陌生，它整合了200多个行业专家——来自商业银行、证券、基金、VC、交易所的从业者，覆盖行业每个角落。Web3的学习资料太零散，很难找到完整、客观、成体系的内容，Web3Caff Research 填补了这块空白。但它自身影响力有限，我们整合进来，想放大它的价值。
3. 投研团队：我们有十几人的核心团队，有些是行业熟知的大V，研究深入，经历多，信任度很强。现在我们把全部精力投到Coinfound和下面的生态上。
4. 数据平台：专门为高校、政府、企业家开发，提供稳定币使用数据、交易量等，帮他们便捷接触和了解行业。比如稳定币体量多大？交易量多少？这些数据对他们研究很有用。
5. 研究院：跟西南政法大学合作，研究加密课题，把成果给到监管部门。他们很迫切想搞懂这个领域，但内部没人懂，只能找我们这样的团队提供研究和服务。比如，怎么定义加密货币？全球怎么看？用“加密货币”这词准不准？得通过严谨研究给个客观答案。还有稳定币数据、学术期刊翻译、白皮书解析，像比特币白皮书、以太坊黄皮书，我们得从0到1教他们，甚至把英文文献翻译成中文，保姆式服务，帮他们解决课题。
这些年我们积累了很多数据、经验和研究成果，现在想通过Coinfound把这些输出出去，影响行业底层。核心价值可以用三个词概括：专业、正向、连接——用专业研究正向引导用户，连接行业与监管。
牛小静：您聊到工作滔滔不绝，Coinfound真是多维度布局，既有技术深度，又有社会意义。我梳理一下，您从18年入行，23年春节后决定升级，现在要做正向引导，很有使命感。
徐欧：对，我们想从底层影响行业。能跟曼昆合作也是因为你们在Web3法律领域太强了，国内遇到法律问题，首选就是曼昆，没歧义。我觉得这也是个契机，我们跟曼昆的合作很深，能一起推动行业往前走。
Q2：聊聊Web3 News这个线下空间吧，平时怎么玩，大家能参与吗？
徐欧：我刚才漏了个板块，得补一下。我们还有个线下空间叫“Web3 News”。这个想法很简单，行业一直只存在于网上、手机里，看不见摸不着，信任靠微信群，太虚。我们想有个实实在在的地方，让大家感受到Web3。现在重庆有个场地，我们自己办公也用，每周搞一次交流会，不是硬核学习，就是坐下来聊聊。平时重庆的朋友会自发过来聚聚，很开放。
这想法源于17-20年的孤独感，除了同事，没人能聊，想学得飞深圳、上海、杭州。那会儿我想要深入学习行业，只能到处跑，找不到本地团队交流。我一直有执念，要有个看得见、摸得着的地方。借着这个契机，我们在重庆建了这个空间，既是办公地，也是大家的“家”。
目前我们的精力主要在研究内容产出上，空间的运营和管理稍弱，毕竟研究需求量太大。但我们能保证每周在重庆场地搞一场交流会，比方说聊聊行业动态。平时也有很多重庆的朋友自发过来交流，很随意。我们想把网上那种open、开心的氛围搬到线下，有这种感觉。欢迎全国朋友来重庆坐坐，感受Web3的氛围！
牛小静：我17年入行，也觉得那会儿特别孤独。Web3 News太有温度了！平时有啥活动吗？大家能随时去吗？
徐欧：一开始就是想让大家公平地来了解行业，跟我们这些走在前面的面对面聊。当时很单纯，就是觉得要有这么个地方。现在每周在重庆场地搞一场交流会，不是让大家来硬学啥，就是坐下来聊聊行业动态，挺轻松的。平时重庆的朋友会自发过来，很随意。不过因为研究需求量大，我们精力有限，没太多时间照顾更多人。但空间很开放，像网上那种open、开心的感觉搬到线下。直播间有朋友说要过去，太好了！欢迎大家来玩，到了重庆找我，我带你们感受一下！
Q3：这几年国内Web3有哪些变化？有啥个人故事或深刻体感？
徐欧：我先聊我的经历吧。2018年入行时啥也不懂，从项目后端服务干起，运营、营销策划、活动策划、白皮书撰写、客户服务，全都做过。那会儿是18-19年，我给很多项目做服务，完全零基础。过程不太顺畅，因为在一个团队里，得满足团队需求。但也正是在这段时间，我逐渐了解了行业，知道了啥是以太坊、比特币、密码学、加密技术。
19年我做了一个决定，转到矿企工作。因为那会儿重庆、成都这些地方的矿业发展特别迅猛，我之前的工作经验很契合，比如客户服务、营销策划啥的，都能用上。在矿企干了两年，大概19-21年，那段时间我闲暇时会深入研究BTC、以太坊，比18年时钻得更深。赶上以太坊从PoW转PoS的里程碑事件，我亲身经历了那波机会，简直是“才知道这叫“投研”。以太坊转PoS后，我就投身投研，从22年到现在，大部分精力都在观察和研究加密项目。
市面上几乎所有头部项目我们都研究过，有些发了token，有些没发。我们会先分类，再评估它在赛道里的重要性，后续跟进啥的。23年春节后，我觉得行业变化太快，得升级策略。现在Coinfound就是这么来的。
再说行业变化，我分几个阶段讲，对听直播的朋友可能更有帮助：
15-19年，DeFi Summer：核心玩法是借贷。以太坊ICO是个标志性事件，传统机构开始关注行业。那会儿BTC生态有点自嗨，真正出圈是ICO之后。机构通过Tether发稳定币，买入BTC、以太坊、Solana、BNB这些支柱资产，当时特别廉价。再抵押到Aave、Compound借贷，循环加杠杆，低风险赚5倍以上回报。有些投早期公司股权，像Aave、Compound，能赚百倍千倍。到20年，流动性撤出，很多资产回到原点。
监管周期，FTX倒闭：FTX占市场20-30%份额，触角遍及三分之一项目，但管理混乱，挪用资金，没审计。问题暴露后，监管介入，行业一度很痛苦，很多人在那波周期灰心丧气。24年BTC、以太坊ETF通过，又推向高潮，监管起了关键作用。
25年后的变革，RWA崛起：像Ondo（贝莱德支持）把美债上链，20亿规模已成型。机构回归用RWA，不再靠稳定币和DeFi，安全性更高。Ondo自己发了条链，验证者是贝莱德、富达这种大机构，玩法像当铺，抵押资产发新资产。但对普通人来说，机会窗口变小，波动性降低，挑战更大。
个人体感最深的，是早期孤独。17-20年，除了同事，没人能聊，想学得到处跑。后来在矿企赶上PoW转PoS，满地黄金的机会让我决定深钻投研。那种“必须搞明白”的倔劲儿，推着我走到现在。
牛小静：脉络很清晰，从ICO到监管，再到RWA，越来越跟传统金融绑定。“满地黄金”太形象了！有啥具体故事吗？
徐欧：具体故事的话，就是以太坊从PoW转PoS那会儿，我在矿企每天看市场变化，机会多到眼花缭乱。比如有些项目提前布局PoS生态，我们研究后跟进，回报特别高。那种兴奋感让我下定决心转投研。还有孤独感，17-20年找不到人聊，才有了Web3 News，想给重庆的朋友一个“家”。
Q4：选择Web3项目，您有哪些筛选标准？
徐欧：我在Coinfound主抓投研，核心是“投”和“研”。项目五花八门，造词能力强，新概念、新赛道层出不穷，但归根结底两类：资产（新代币）和应用（新功能），有些兼具两者。筛选有三个原则：
1. 安全第一：资金安全是底线，像DeFi项目，清算机制得清晰，不然风险太大。
2. 周期可控：周期太长不行，比如GameFi从19年炒到24年才落地，太慢，对这行业来说不现实。
3. 波动性强：没波动没意义，机会在波动里，得有足够大的上下空间。
具体评估，我们有个30多问题的框架：
项目做什么？架构怎样？赛道对手是谁？直接、间接竞争对手的优劣势？技术用哪条链？EVM还是Solana、BSC？团队背景如何？有无成功经验、加密背景？顾问团队赋能咋样？链上数据咋样？TPS、转账数、开发者数？路线图靠谱吗？叙事想象力大不大？赛道容量够不够？社区、市场、风险如何？......
第一步，数据得全且准，从公开网络收录，不能有偏差。第二步，按框架直给答案，哪怕不完美也得明确。团队评级1-5，4-5级的集中讨论，分工决策。比如有人负责数据，有人分析，有人跟进，最后汇总。这样拆开干，强度不高，更客观全面，跟市面上的投研逻辑不太一样。
牛小静：这么复杂，最小团队得几人？
徐欧：3人以下是小作坊，3人以上才叫团队。一个人干不了，太主观像盲猜。得分工协作才能保证客观性。
Q5：技术在项目里有多重要？像EOS那样的案例呢？
徐欧：我们用六维评估：技术、融资、合规、社群、运营、市场。技术排第一，没技术啥都白搭。EOS当年靠技术起家，ICO史上最大，号称“宇宙第一”，但团队后来放弃深耕，人性出了问题。技术是基础，团队执行是关键。如果团队理念偏了，或者圈钱后不干活，再好的技术也没用。
牛小静：直播间有位朋友总结关键点，“短快”、“风险与收益并存”、“信息准确”，对吗？
徐欧：对，利润和风险挂钩，信息得快且准。投研有十几步，每步做到8分以上，才有好结果。比如一个优质项目，等你知道时窗口期可能过了，得提前捕捉、评估、决策。没明确标准，但每环节尽量别犯大错。
Q6：想做投研的新人，学习路径和优秀特质是什么？
徐欧：我总结了学习路径有四步：
1. 入门：学会用钱包、交易所、区块链浏览器，像小学认字，得懂这些基础工具。
2. 进阶：研究BTC、以太坊、Solana的历史和技术逻辑，不用钻太深，懂运行和头部项目。比如以太坊有Lido再质押，就能类比Solana的Solayer，抓优质标的。没计算机背景也行，大致了解逻辑就够。
3. 选择：要么做投研找标的，要么用技能建项目，去大厂或海外。有些人研究完会有想法，想自己干。
4. 合规：25年得学法规，多地合规是趋势。比如业务或团队跨地区，得懂各地法律。不擅长就找曼昆律所帮忙，重庆这边律所多，但懂Web3的太少，曼昆是最好选择。
优秀特质需要能够持续学习，能坐住，耐得住枯燥。研究半年没结果也得坚持，这是稀缺品质。我带团队时常说，80%的人不懂BTC、以太坊底层，吃透这仨，你就超车了。比如BTC怎么运行？以太坊为啥有黄皮书？不懂这些，很难深入。
Q7：Web3解决了哪些社会痛点？未来价值在哪？
徐欧：离“造福大众”还有距离，但有些价值已显现。我前两天看到贝莱德创始人一句话，说要把投资市场向私人开放，让更多个体分享经济增长的财富。我很认可，反过来放在Web3，这事确实做到了：
1. 机会平等：普通人能早期参与优质项目。我文科生出身，没编程基础，硬啃白皮书，吃到红利，Web2很难这样。Web2是巨头盛宴，个人很难分羹。
2. 低成本高效率：加密金融体系成本低、速度快，满足基本需求。比如转账、借贷，比传统金融省钱省时。
3. 资产全球化：像RWA能让国内资产安全走向世界，避开外汇风险，可控又高效。未来大国博弈可能在这体现，咱们资产不比别人差，照着Ondo的玩法做，就能全球化。
跟Web2比，Web2是应用驱动，IPO九死一生。Web3把应用变资产的路径短，吃政策套利，早期爆发快。头部效应强，像Aave、Uni、Lido，一串代码几个人就能成顶流，信任难以撼动。Web3还有个优势，早期竞争对手少，不像Web2总有厉害对手冒出来。
牛小静：Web2是巨头盛宴，Web3让草根也能翻身。您是文科生，怎么啃白皮书的？
徐欧：没学过计算机，完全硬啃。一天看不懂就再看一天，还不懂就再看一天，实在不行就死皮赖脸问人。
Q8：对Web3未来的畅想是什么？
徐欧：我作为投研人员，不爱预测行情，只说已发生的事：
1. 基建升级：像Binance模糊CEX和DEX边界，商业逻辑在迭代。最近Binance有些新玩法，虽然还是交易所，但概念在模糊。
2. 机构回归：带着RWA回来，既是对手盘，也是合作方。以后可能是竞争中合作。
3. 监管清晰：能做啥不能做啥更明确，规则越来越明朗。
4. 人才涌入：高质量人才批量进入，行业标准会提高。
机遇和挑战并存，有人悲观觉得不好玩了，有人乐观觉得更正规了，看个人判断。我觉得草莽阶段在结束，精英人才的筛选会更严格。
牛小静：上周我跟Talentverse的猎头聊，他们也说需要大量优秀年轻人。
Q9：最后分享一句主观洞察吧，越主观越好！
徐欧：我从小就倔，周围人都说我犟。比如语文阅读理解非要证明自己是对的。这是我的人生信条：想尽办法证明自己是对的。行业里打脸常有，但得靠全面数据、深入研究、团队支持才敢说这话。这股劲儿让我走到现在。
牛小静：太有个性了！我倒是常觉得自己错了，跟您互补。这种个性的观念会不会有陷入死循环的时候？
徐欧：肯定有打脸，尤其这行业，主观判断容易翻车。但证明自己对，不是瞎倔。数据全不全？研究深不深？经验够不够？团队帮不帮？这些做好，我才敢说对。不是落地一刻就定死，得背后下苦功。
创业不易，但你的故事一定很酷！
欢迎加入曼昆“创业Web3栏目”，一起为中国Web3注入真实而鲜活的力量。
/ END.