美联储的“结束QT”是个精心设计的骗局？市场正在欢呼一场根本不存在的宽松。🕵️♂️
结束QT ≠ 开启QE。这是最核心的误读。
QE：向市场疯狂注入流动性，压低长端利率。
当前操作：一场内部“证券互换”，银行体系的准备金一分没多。
看看他们真正的操作：停止缩减国债，但让MBS继续到期，然后用短期国债去置换。这不是放水，这是一场资产组合的“左手倒右手”。摩根士丹利说得对，这改变的是资产负债表的“构成”，而非“规模”。
市场在激动什么？提前6个月结束QT，累计差异仅300亿美元，在美联储近7.5万亿美元的资产负债表里，连一朵水花都算不上。🤏
答案令人失望：下次扩表大概率是为了对冲“现金增长”这个技术性需求。美联储购买国债，仅仅是为了防止ATM机掏空银行准备金。这不是刺激，这是系统维护。
焦点彻底错了。
市场的生死线，早已不在美联储手中，而在美国财政部。财政部才是决定向市场倾倒多少久期风险的最终操盘手。美联储买短债，不过是为财政部进一步加大短债发行铺路。
当所有人都在解读美联储的“鸽派信号”时，真正的风险正在财政部的发债计划里悄然累积。你以为的救生圈，可能只是一块压垮市场的石头。
你认为，市场何时才会醒悟，意识到流动性真正的闸门在财政部？
ALLO
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