🚨El gran cambio de Powell🚨
Por qué el fin del QT podría ser una advertencia, no una victoria
La Reserva Federal ha confirmado oficialmente el fin del Ajuste Cuantitativo (QT). Muchos titulares celebran la medida, calificándola como el regreso de la liquidez y el inicio de un nuevo repunte del mercado. Pero la historia sugiere una historia diferente: una que se centra menos en la fortaleza y más en el estrés.
Cuando la Reserva Federal deja de endurecer sus políticas monetarias, rara vez se debe a que las condiciones son estables. Más a menudo, indica que algo más profundo en la economía está empezando a resquebrajarse.
Consideremos los hechos. Desde 2003, los mercados han tenido un mejor rendimiento durante los períodos de expansión cuantitativa, con una ganancia anual promedio del 16,9%, en comparación con el 10,3% durante la expansión cuantitativa. Incluso desde mediados de 2022, cuando la Fed retiró 2,2 billones de dólares del sistema, el S&P 500 logró subir más del 20%. Esto se debe a que el ajuste suele ocurrir cuando la economía es lo suficientemente fuerte como para soportarlo. Cuando la Fed opta por una flexibilización monetaria, suele deberse a un deterioro de las condiciones.
La flexibilización cuantitativa no es una recompensa por la estabilidad, sino un plan de rescate. Llega en momentos de crisis, no de calma. Recordemos 2008 o 2020. En cada ocasión, la flexibilización cuantitativa marcó la respuesta de la Fed a una necesidad urgente de liquidez, no una celebración de la salud económica.
Por lo tanto, el último cambio de postura de Powell no debe interpretarse como una señal de alerta. El fin del período de ajuste cuantitativo puede generar optimismo a corto plazo, pero también insinúa una preocupación mayor: el crecimiento se está desacelerando, las presiones de liquidez están aumentando y la Fed está tomando medidas para proteger el sistema.
Los mercados pueden recuperarse brevemente, como suele ocurrir cuando la política monetaria vira hacia una flexibilización, pero la historia muestra lo que suele suceder: las condiciones generalmente empeoran antes de mejorar.
La verdadera pregunta que deberían hacerse los inversores no es qué puso fin a Powell, sino por qué tuvo que ponerle fin.
