Trong thị trường tiền mã hóa, các lý thuyết có cách phát triển nhanh chóng như các cơn lốc bụi, và gần đây, một giả thuyết đặc biệt đã trở nên phổ biến — rằng chu kỳ bốn năm nổi tiếng của bitcoin có thể đã kết thúc. Những người ủng hộ trào lưu “chu kỳ đã chết” nói rằng mô hình đang tan rã, lấy dẫn chứng từ những thay đổi như sự tham gia của các tổ chức gia tăng, sự xuất hiện của các quỹ giao dịch trao đổi (ETF), những động thái tiến tới quy định rõ ràng hơn, và sự tích lũy đều đặn của các chính phủ và các tập đoàn lớn.
Kết thúc một kỷ nguyên? Những người ủng hộ tiền mã hóa tuyên bố chu kỳ nổi tiếng của Bitcoin đã ‘chết’
Kể từ khi Bitcoin ra mắt, đồng tiền gốc của nó đã tuân theo một nhịp điệu bốn năm quen thuộc được thúc đẩy bởi sự kiện halving — sự kiện cắt giảm phần thưởng đào một nửa mỗi bốn năm. Sự chuyển dịch này thường đã kích hoạt một phản ứng dây chuyền: một đợt tăng giá, một sự sụt giảm mạnh vào lãnh thổ thị trường con gấu, và sau đó là một sự hồi phục dần dần trước khi halving tiếp theo bắt đầu lại quá trình. Trong quá khứ, chu kỳ này đã đẩy giá bitcoin’ lên cao hơn sau mỗi lần halving trước khi giảm mạnh, nhưng lần này, nhiều người tin rằng mô hình có thể không lặp lại.
Matthew Hougan, giám đốc đầu tư tại Bitwise Asset Management, đã nói với CNBC hồi đầu tuần rằng ông tin rằng chu kỳ đã chấm dứt. “Nó sẽ không chính thức kết thúc cho đến khi chúng ta thấy lợi nhuận dương vào năm 2026. Nhưng tôi nghĩ chúng ta sẽ thấy, vì vậy hãy nói như này: Tôi nghĩ chu kỳ 4 năm đã kết thúc,” Hougan chi tiết. Cuộc tranh luận cũng đã lan ra các nền tảng xã hội như Reddit và X. Trên X, tài khoản Simplifying Stocks, CPA tuyên bố, “Chu kỳ 4 năm của Bitcoin đã chết. Tại sao?”
Tài khoản X sau đó đã đưa ra câu trả lời của chính mình:
“ETF’s: mua. Bán lẻ: mua. Các tổ chức: mua. Các công ty kho bạc: mua. Chính phủ: mua. 401k: sắp mua. Quỹ hưu trí: sắp mua. Cao hơn ĐÁNG KỂ.”
Một nhóm các nhà ảnh hưởng, nhà phân tích, và phương tiện truyền thông ngày càng tăng lên cho rằng chu kỳ đã lỗi thời, chỉ ra sự tiến hóa của bitcoin thành một tài sản tổ chức chính thống. Trong khi một số vẫn không đồng ý, nhiều người ủng hộ ý tưởng này bằng dữ liệu và các lập luận hợp lý. Một số dự đoán “thị trường con gấu kéo dài” vẫn còn xa, và một người dùng tự tin tuyên bố, “chúng ta sẽ đi xa đến tận Q2/Q4 năm 2026, tùy thuộc vào các yếu tố như thanh khoản toàn cầu.”
Ngược lại, tài khoản X Crypto Dad phản đối quan niệm phổ biến rằng chu kỳ bốn năm của bitcoin đã kết thúc do sự chấp nhận của các tổ chức.
Trong một bài đăng chi tiết, Crypto Dad cho rằng chu kỳ không chỉ là sản phẩm của các sự kiện halving như nhiều người nghĩ, mà thay vào đó, nó gắn bó sâu sắc với chu kỳ thanh khoản toàn cầu — một mô hình chạy theo nhịp độ khoảng bốn đến năm năm và đã được tái thiết lập bởi cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Theo bài đăng, các mức cao nhất mọi thời đại của bitcoin trong quá khứ đã phù hợp với các đỉnh thanh khoản toàn cầu, không chỉ các lần halving, chỉ ra “QE1–QE3, ZIRP” đã kích thích đợt tăng giá 2009–2013, sự lan tỏa QE cho 2014–2017, và QE trong thời kỳ đại dịch cho 2018–2021.
Bài đăng kết thúc với:
“Halving là tia lửa. Thanh khoản toàn cầu là oxy. Nhịp độ 4 năm không phải sinh ra từ mã Bitcoin — nó sinh ra từ sự tái định hình tiền tệ sau năm 2008. Nếu bạn chỉ xem halving, bạn sẽ bỏ lỡ chiếc đồng hồ thực sự.”
Vào ngày 23 tháng 7, nhà ảnh hưởng crypto Marty Party nói với 226,000 người theo dõi trên X, “Bitcoin Basics 2025—Chu kỳ 4 năm đã lâu dài qua. Thị trường con gấu 2020 đã được tạo ra bởi chính phủ trước để cố gắng [để] ngăn chặn bitcoin. Nó đã thất bại. Bitcoin đang hấp thụ fiat ít nhất đến năm 2050. Chính quyền mới đã đồng ý. Hệ thống đang chuyển sang tiền tệ cứng. Đây là một điều tốt. Nó sẽ giải quyết tất cả các vấn đề của chúng ta.”
Cuộc tranh cãi đang diễn ra không chỉ phản ánh một cái nhìn đối lập về dữ liệu — nó làm nổi bật sự thay đổi trong cách những người tham gia thị trường định nghĩa tương lai của bitcoin. Với những câu chuyện giờ đây được định hình bởi chính sách kinh tế vĩ mô nhiều như bởi cơ chế blockchain, cộng đồng đang đối mặt với một thử thách: thích ứng với các tín hiệu đang phát triển hoặc bám vào một mô hình được hình thành trong những năm đầu của tài sản, khi nó ít được tổ chức hóa hơn.
Khi các cuộc tranh luận trở nên gay gắt, thị trường tự nó có thể sẽ đưa ra phán quyết cuối cùng. Cho dù được thúc đẩy bởi dòng chảy thanh khoản, tia lửa halving, hay các lớp chấp nhận mới, hành động giá của bitcoin trong những năm tới có thể sẽ nói rõ hơn bất kỳ lý thuyết nào. Cho đến lúc đó, các thương nhân và nhà phân tích vẫn trong tình trạng chờ, theo dõi để xác nhận rằng một trong những mô hình lâu đời nhất trong thế giới tiền mã hóa thực sự đã chấm dứt.
