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记忆中孙哥也是Circle的股权持有者，比例还不小…果然大部分赚钱的事都少不了孙哥

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不定期写一些从路边社听到的抽象事～ 1. 做市商A误打误撞搞出俩牛逼的BSC Meme，做市商B看着眼红就搞了个仿盘，把两个造成爆款的机制结合了下。但做市商B的项目每次都开的贼高，又是高控，操盘策略就是发利好砸盘下班。结果是大家都知道有利好，但利好开出来大概率是和庄比谁跑得快。 2.做市商C手上有好多个币安的壳，但是手上的钱不是很够不是每个项目都能维持，所以每次启动一个新项目意味着老项目断崖式下班。

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Sahara是个命很好的项目，最早他们的名字叫做QuestLab，大概是22年尾23年初出生的。顾名思义项目最早是做去中心化的数据标注Quest任务机制和去中心化的Workflow体系。那时候估值很便宜，团队有概念，有对标（Web2很多类似的公司），有Solid的团队（Sean应该是进Crypto创业的年轻教授里学术能力和影响力首屈一指的）。于是就拿到了Polychain，三星和一众亚洲Web2 VC的钱。然后24年初Crypto AI的叙事火了，诞生了很多大家伙，包括Sahara，Sentient，Ora，Myshell等一堆标的在那一年的ETH Denver上都很火（Denver基本上是VC圈的开年风向标）。这时候项目就分成了两派，一派是死磕大模型上链，搞密码学技术+匹配AI的编程原语。另一派就是做应用，Web2什么火就做什么，加个代币激励机制就好。Sahara正好站在了两者中间，一方面数据标注在AI时代的价值被完全发现，另一方面Sean教授和团队的AI的能力还是很强的，能构建出一套在链上跑AI的架构，要发一条链专门给AI用。于是Sahara第二轮的估值水涨船高，机构也是络绎不绝，最后实现了3倍超募。再之后就是喜闻乐见的一姐站台和测试网白名单环节，这段没什么好说的，就是卷，然后我们快进到这次公募。公募的价格是6亿，Bullish的点很简单。 1、币安在AI类型项目的亲儿子，币安上一个深度支持的AI项目Vana开盘35亿，现在还有7亿多，怎么看都是有赚头的。 2、Crypto AI赛道是VC最后一个大体量砸钱的赛道，之后VC们没钱也没有类似的市场时机再支持一个这样的赛道了。Sahara也是24年这一波Crypto AI项目里第一个大估值首发大所的，它表现不好赛道后面的项目都要下班，所以这个可能亏但是亏不多。 3、Layer1 Infra的叙事在币圈永远不死，只要别开的太难看，开盘之后一定会有人赌这是下一个Tia，价格合适还是会有二级买盘的。项目基本面就不细说了，相信在现在的市场环境下大家也没空去研究它究竟干嘛的，所以最直接的喊单话术就是：币安系里对标Wld的顶级Crypto AI项目，冲到就是赚到。

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Lagrage这项目挺命途多舛的，最早做半ZK桥（技术上来说他不是全靠ZK保证信任的桥）业务。后面发现这业务被Polyhedra做死了，桥的赛道几个大家伙发币之后市值也不是很性感，就转型做Eigenlayer的生态项目。也确实是最早一批上线主网AVS，Restaking的量也不小，但被Omni抢先发币抢先舒服了，随后Eigen赛道崩盘。然后AI火了就去做AI的ZK验证层，去年底开始一直和交易所聊但聊不明白，期间还听说接触了高价的Bybit渠道也没赶上年初的时机，于是拖到了现在才发。另外当时在聊这个VC轮项目的时候看团队，是一个耶鲁教授加上一对父子创业，父亲做Coo儿子做Ceo，也是业内比较少见的了。

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记得前段时间和Ethena聊，好奇他们的TVL超过6B的情况下，是否会转而追求的是资产的安全性而不是绝对的收益率。得到的答案是现在大概有50%的资产会选择暂时不采用策略，会拓展业务到不同种类的资产形态，第一优先级永远是资产的安全性。时至今日，Ethena更像一个资产管理协议而不是一个Quant Fund，于是对收益率预期更强的用户就会选择其他替代的产品。 Resolv目前提供14.4%的稳定币收益率和26%的保险池收益率，高于市场无风险收益水平。协议的逻辑很简单，就是全部资产都Deploy的的ENA，外加一个保险池城承担风险吃30%的收益。这类套利模式的协议看起来简单，但是其实和做Quant Fund的难度差不多，每一点收益率的差距都是不同团队交易能力的差距。同样的，交易能力更强的团队也能把策略加入更多的模块，包括更多的资产类别（BTC，ETH甚至山寨币），Lending，LP策略等等，在风险可控的情况下套更多的娃，进一步的提升稳定币的收益率。随着Crypto市场的向外拓展，尤其是现在便捷的OTC和银行对Crypto资产出入限制的放松，风险厌恶的资金越来越有机会进入Crypto市场理财，更一站式逻辑易懂的DEFI收益解决方案的机会就出现了。由于Crypto市场的高波动性和周期性，低风险策略的收益率会被放大，不同风险偏好，不同策略复杂度的团队都会有业务做。在这个前提下，ENA选择的是向外拓展，找不同的资产形态和构建产品线。Resolv则是选择专注在提升收益率的角度，然后采用保险池的形式将风险定价。在稳定币总量突破250B，监管放松，大量跨境支付的企业通过OTC进入到币圈之后，已经看到有一批追逐收益率的钱流入Defi协议，推高了Ena的TVL。那么随着Resolv上线，代币补贴的飞轮开启，会不会有一批资金转移过来创造一波Hype呢？

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大型做市商和交易所的老板们和核心员工都大多住在新加坡，去年没给这批人批PR，今年直接下命令赶人……日子是真不好过现在看Wintermute会怎么样，毕竟他们是去年搬到新加坡才起飞的，这里算是他们的风水宝地，搬走了对他们损失很大。

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