DoKwon

Terra的Do Kwon受审，昨天传出他要认罪受罚了。

我开始卖掉btc买nft和炒山寨的时候，UST/Luna刚刚暴雷崩盘。
半年后FTX也暴雷了。
那一阵我刚下载了FTX Pro的app ，才转钱进去开了一次合约(我记得买的是AR)，200u刚爆仓，爆炸头就被抓了，过了一阵FTX Pro也打不开了。
这个FTX Pro的app我还留在手机里没有删。

✅ 韩国人Do Kwon2018年在新加坡创立Terraform Labs公司，发行了一个算法稳定币叫 TerraUSD(也就是UST)，同时发行加密货币Luna。
UST(稳定币)与Luna(治理币)是一种双代币系统运作模式：
当稳定币UST价格高于1美元，例如达到1.05美元时，套利者就会花1美元的Luna，从Terra系统里兑换出1个UST，然后在市场上卖出UST得到1.05美元，从而获利0.05美元。
结果：Luna被销毁，UST被增发 → UST供给增加 → UST价格回落到1美元。
通过套利者发起的操作，Terra系统中的智能合约自动进行Luna的销毁和UST的增发，保持UST价格稳定在1美元；
同样当USDT低于1美元例如0.95美元时，套利者就会花0.95美元购买1个UST，用这1个UST向Terra 系统兑换出1美元的Luna，然后卖出Luna得到1美元， 获利0.05美元。
这个过程中，Terra系统销毁了UST增发Luna。UST供给减少 → UST价格涨回1美元。
Terra协议本身只提供了一个兑换机制（on-chain swap），UST币价依靠算法、通过套利者的操作来维持锚定。
因此把UST称为算法稳定币。
✅ 但是在2022年5月，算法稳定币UST脱锚了。
脱锚的原因是：当时UST的主要应用场景是Anchor协议(存UST可获得20%年化利息)。5月初，大量资金突然从Anchor提出UST，几天内数百亿美元规模，导致市场上UST供过于求。
由于UST供过于求的抛售压力，UST价格从1美元掉到0.98美元。
✅ 理论上，套利者这时就会用便宜价格也就是0.98美元买入UST，然后在Terra系统中销毁UST并兑换出Luna卖掉变现，就能快速回正UST的币价涨回1美元。
刚开始套利者不断操作，UST被销毁同时Luna被大量增发。但是，短时间大量增发的Luna导致Luna币价也有一定下跌，这引发套利者担心卖出UST兑换到的Luna会继续贬值，直接造成套利动力不足，没有快速回正UST脱锚的价格。
同时因为Luna增发导致Luna价格也跌 → 市场信心进一步丧失 → 更多人抛售UST。
恶性循环导致UST彻底失去锚定，价格快速从接近1美元暴跌至仅约0.1美元，Luna价格也瞬间崩溃，从约119美元暴跌至几乎为零。
一周内，这两个资产蒸发了数百亿美元的市值。
✅ 回过头来看，Luma崩盘的导火索是2022年5月突然有大量资金撤出Anchor协议。
Anchor是Terra生态的“杀手级应用”，散户和机构存入UST可获得接近20%的固定年化收益（被称为“风险极低的稳定币理财”）。
但是这20%收益率并非市场自然利率，而是靠 Terraform Labs和Luna Foundation Guard (LFG) 不断补贴维持。
实际上Anchor的利息支出>借贷收入，导致储备金长期亏损。到2022年3~4 月，Anchor的“收益储备金”开始迅速消耗，市场已经注意到补贴即将用完。一旦补贴减少，利率下降，投资者就没有理由继续持有UST。
因此2022年5月大量UST资金撤出Anchor协议，已经早有预兆。
✅ 一直很好奇，那些把大笔资金重仓Luna和稳定币UST的人，就没有想过这两个币会同时暴跌，稳定币UST会迅速脱锚吗？看到当时其实有经济学家提出质疑，但是并未引起重视。

如果只是几千u几百u的散户，大概没人去做那么详尽的调查和演算。
投了几百万u进去的大户们，也不算一下账吗？连买保险都需要精算师算一次，买Luna币和UST就不需要精算一下吗？
2022年5月之前，多大比例的UST持仓者注意到Anchor补贴即将用完，提前把自己的UST资金撤出Anchor协议？他们是否幸运的赶在UST跌到0.1之前变现？
🔴那些准备最近在各个交易所交易、持有、或者存入USD1获取 $WLFI 代币的新韭菜，有没有觉得有点眼熟？
不过不用担心，USD1不是算法稳定币，而是有短期美债等现实资产托管在美国政府发了牌照的托管机构里，保持USD1可以1:1换成美元的高流动性。这也是美国国会刚刚通过的稳定币法案中的合规要求，要发行稳定币必须在美国持牌的托管机构1:1 托管短期美债等高流动的现实资产。持有USD1稳定币的用户，无论多少USD1，想兑的话，随时都能兑成美元。
Do Kwon的UST之所以崩盘，就是因为UST是算法稳定币，并没有托管现实资产保持UST随时1:1换回美元的流动性。
算法稳定币就是没有监管的空气币。
✅ 2022年5月Luna暴雷间接导致了2022年11月 FTX暴雷。
原因就是Luna崩盘引发整个加密行业的去杠杆化(deleveraging)，3AC(Three Arrows Capital）、Celsius、Voyager等资管和借贷平台巨头，或者是因为持有巨额UST/Luna，或是因为把UST投入Anchor协议，或者像Voyage借钱给3AC，都因Luna崩盘而巨亏倒闭。
FTX交易所的兄弟公司、加密货币量化交易和做市商Alameda，在Luna生态中也有巨额头寸，UST/Luna崩盘让Alameda蒙受重大损失。为了弥补亏损，Alameda和FTX动用了客户资金填补窟窿。
当2022年11月CoinDesk报告揭露Alameda资产负债表异常时，市场更快、更剧烈地发起了对FTX 的“银行挤兑”，导致FTX交易所迅速崩盘。
🚩在这个历史性的事件里，3AC(Three Arrows Capital）、Celsius、Voyager等资管和借贷平台巨头，跟我们小散其实是一个级别的。风控没做好，判断力缺失，不论多大的机构，也都是韭菜。
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