据 Foresight News 报道，Galaxy Research 的 2025 年第一季度报告显示，加密货币抵押贷款总额环比下降 4.9%，至 390.7 亿美元，这是自 2023 年底以来的首次下降。

尽管总体数字有所收缩，但杠杆率正在转变。DeFi 借贷在季度初下滑 21%，但在 4 月和 5 月大幅反弹，主要因 Aave 集成 Pendle 代币，5 月下旬反弹逾 30%。

以太坊引领了 DeFi 的复苏。与此同时，CeFi 借贷规模攀升 9.24%，达到 135.1 亿美元，Tether、Ledn 和 Two Prime 是主要推动力。