في عالم التمويل اللامركزي (DeFi)، تبرز عملة ENA كأداة حوكمة أساسية ضمن بروتوكول Ethena، وهو مشروع رائد على شبكة Ethereum يهدف إلى توفير بدائل مالية متطورة ومستقلة عن البنوك التقليدية. ولتسليط الضوء على أبرز النقاط:
1. ما هو Ethena وما هو دور ENA؟
Ethena هو بروتوكول يُصدر USDe، وهو دولارٌ اصطناعي (synthetic dollar) يُحافظ على استقراره من خلال مزيج ديناميكي من الأصول كـ Ethereum وفُرص التداول في الأسواق المستقبلية قصيرة الأجل. كما يوفر sUSDe، وهو أوّل "سند إنترنت" (Internet Bond) يتيح لحامليه الحصول على العوائد من التداول والمكافآت على السلسلة.
ENA هو رمز الحوكمة الخاص بـ Ethena، يتيح لحامله التصويت على قرارات مهمة مثل تعيين لجان المخاطر وتحديثات البروتوكول.
2. آليات الاستخدام والتوزيع
حملة ENA يشاركون في التصويت والنظم الحاكمة، كما يمكنهم استثمار رموزهم للحصول على عوائد عبر staking، وكذلك تحقيق تكامل عبر restaking لتعزيز الأمان الاقتصادي عبر شبكات متعددة.
تم توزيع ENA وفق خطة مدروسة تشمل: 30٪ لفريق التطوير، 20٪ للمستثمرين، 20٪ للمؤسسة، و30٪ لمكافآت المجتمع والمشاريع، مع تأرجح زمني لضمان التزام طويل الأجل.
3. الأداء السوقي والمخاطر
برز ENA بسرعة منذ إطلاقه في مارس 2024، إذ شهد ارتفاعات كبيرة—مثل زيادة بنسبة 329 ٪ منذ الإطلاق، مدعومة بسيولة قوية من جموع المستثمرين (whales).
إلا أن التوزيعات الضخمة (token unlocks) مثل إطلاق أكثر من 2 مليار ENA في مارس 2025 بحوالي 728 مليون دولار قد سببت ضغط بيع واضحًا على السعر.
كما لفت الانتباه خروج كميات كبيرة من ENA إلى منصات تداول كبيرة — مثل نقل ما يقارب 17.9 مليون ENA إلى Binance — مما أثار المزيد من القلق حول اتجاه السعر.
رغم ذلك، يُعد Ethena ثالث أكبر ناشر لstablecoins عالميًا، ويعتمد على آليات تداول ذكية (basis trade) لتحقيق العائدات، رغم تراجع العوائد في الآونة الأخيرة من أكثر من 60 ٪ سنويًا إلى أقل من 5 ٪، مما يطرح تساؤلات حول استدامة هذا النموذج على المدى الطويل.
