昨晚10月非农公布，直接把预期打爆了

新增 16.5万，预期6.5万，前两月上修8.4万；失业率降到 4.1%

数据一出，市场立刻改口：12月加息概率从75%左右冲到约80%。

美联储观察显示，12月维持利率不变的概率只剩22.3%，加息25个基点的概率77.7%。短期利率期货下跌，交易员加码押注12月再加

就业增长面广，专业商业服务、医疗保健领先

但有个细节值得注意： 11月一年期通胀预期初值 4.3%，低于预期的4.7%。通胀预期在降，就业却这么强，美联储反而更有空间把政策重心放回通胀压力上。

另外，美国经济现在每月只需创造约 4万个 就业，就能跟上劳动年龄人口增长——这个盈亏平衡水平已从2024年的约15万降下来。劳动力供给在萎缩，移民收紧、退休增加，才是失业率低的主因。经济学家和美联储官员一直认为，劳动力市场本身不构成通胀风险。

就业强到让加息押注复活，失业率低到让美联储不慌。12月加不加，这份报告把天平又往“加”那边推了一把。

#非农就业数据推升加息预期 #CPI前瞻，12月利率走向迎关键考验