Gates sagte auf X, Tesla sei überhaupt nicht von Musk gegründet worden. Musk konterte direkt: „Zwing mich nicht dazu, Microsoft zu kaufen und dich zu feuern.“ In den Stunden nach diesem Tweet bewegte sich der Kurs von TSLAB mit, doch Teslas Produktionslinien stellten deshalb kein einziges Auto mehr her, und die Bruttomarge veränderte sich nicht um einen einzigen Basispunkt.
Zunächst ein Blick auf die Preisbildung dieses Instruments – das ist die Grundlage für jede Diskussion. TSLAB ist tokenisiertes Eigenkapital. Während der US-Börsen geschlossen sind, erhält es keine Echtzeit-Preise des zugrunde liegenden Vermögenswerts; der Preis wird vollständig durch die Geld- und Briefkurse der Market Maker bestimmt. Die US-Börsen sind 168 Stunden pro Woche geöffnet, die regulären Handelszeiten machen davon nur 32,5 Stunden aus – weniger als 20 Prozent. Das bedeutet: In mehr als 80 Prozent der Zeit stammt jede Kursbewegung dieses Kontrakts aus dem Bestandsmanagement der Market Maker und der Stimmung im Orderbuch, nicht aus neuen Fundamentaldaten. Ein Tweet kann die Kurse verändern, aber nicht die Auslieferungen.
Als Zweites die Finanzierungskosten. Bei Perpetual-Kontrakten wird die Funding-Rate dreimal täglich abgerechnet, also 21-mal pro Woche. Entscheidend ist, dass die von Tweets während der Börsenruhe nach oben getriebenen Kurse ebenfalls in die Berechnung der Funding-Rate einfließen. Die Long-Positionen zahlen in dieser Zeit also Haltekosten für einen Preis, der durch keinerlei neue Informationen gestützt wird. Wenn der Tweet-Hype nachlässt und die Kurse zurückgehen, dreht die Funding-Rate oft früher als der Preis. Das ist eine Kostenschicht, die am leichtesten übersehen wird.
Drittens die Art des Ereignisses. Gates stellte infrage, ob Musk der Gründer sei; Musk antwortete, er werde Microsoft kaufen und Gates feuern. Das ist ein reines Aufmerksamkeitsevent und hat nichts mit Produktionskapazität, Aufträgen oder Preisgestaltung zu tun. Verankert wird der Unternehmenswert nur durch drei Faktoren: die Quartalsauslieferungen, die Bruttomarge pro Fahrzeug und das Tempo, mit dem FSD zu Geld gemacht wird. Keiner dieser Faktoren ändert sich dadurch, dass sich zwei Milliardäre auf der Timeline streiten. Im Kern dieser Bewegung haben sich also weder Zähler noch Nenner verändert – nur die Risikobereitschaft.
⚠️ Viertens das Risiko. Die Markttiefe während der Börsenruhe ist deutlich geringer als während der regulären Handelszeiten, und sowohl Spreads als auch Slippage sind teurer. Noch wichtiger: Sollten vorbörslich tatsächlich fundamentale Nachrichten bekannt werden, wird die Kurslücke beim Handelsstart sofort geschlossen. Positionen, die während der Börsenruhe eröffnet wurden, haben dann überhaupt keine Möglichkeit, auf diese Lücke zu reagieren. Man verdient an der Stimmungsdifferenz, trägt aber das volle Risiko eines Kurssprungs.
Meiner Ansicht nach ist ein solcher Schlagabtausch nur als Signal für kurzfristig steigende Volatilität relevant, nicht als Grundlage für eine Richtungsprognose. Wer bei diesem Instrument optimistisch ist, sollte das mit Auslieferungen und Bruttomargen begründen – nicht damit, wer sich auf X im Streit durchgesetzt hat. Wer tatsächlich einsteigen will, sollte die Positionsgröße daran ausrichten, dass es sich um einen von Market Makern gestellten Kurs handelt, und nicht daran, dass es sich um einen Automobilhersteller handelt.
#马斯克 #特斯拉 #Crypto #TSLAB
Zunächst ein Blick auf die Preisbildung dieses Instruments – das ist die Grundlage für jede Diskussion. TSLAB ist tokenisiertes Eigenkapital. Während der US-Börsen geschlossen sind, erhält es keine Echtzeit-Preise des zugrunde liegenden Vermögenswerts; der Preis wird vollständig durch die Geld- und Briefkurse der Market Maker bestimmt. Die US-Börsen sind 168 Stunden pro Woche geöffnet, die regulären Handelszeiten machen davon nur 32,5 Stunden aus – weniger als 20 Prozent. Das bedeutet: In mehr als 80 Prozent der Zeit stammt jede Kursbewegung dieses Kontrakts aus dem Bestandsmanagement der Market Maker und der Stimmung im Orderbuch, nicht aus neuen Fundamentaldaten. Ein Tweet kann die Kurse verändern, aber nicht die Auslieferungen.
Als Zweites die Finanzierungskosten. Bei Perpetual-Kontrakten wird die Funding-Rate dreimal täglich abgerechnet, also 21-mal pro Woche. Entscheidend ist, dass die von Tweets während der Börsenruhe nach oben getriebenen Kurse ebenfalls in die Berechnung der Funding-Rate einfließen. Die Long-Positionen zahlen in dieser Zeit also Haltekosten für einen Preis, der durch keinerlei neue Informationen gestützt wird. Wenn der Tweet-Hype nachlässt und die Kurse zurückgehen, dreht die Funding-Rate oft früher als der Preis. Das ist eine Kostenschicht, die am leichtesten übersehen wird.
Drittens die Art des Ereignisses. Gates stellte infrage, ob Musk der Gründer sei; Musk antwortete, er werde Microsoft kaufen und Gates feuern. Das ist ein reines Aufmerksamkeitsevent und hat nichts mit Produktionskapazität, Aufträgen oder Preisgestaltung zu tun. Verankert wird der Unternehmenswert nur durch drei Faktoren: die Quartalsauslieferungen, die Bruttomarge pro Fahrzeug und das Tempo, mit dem FSD zu Geld gemacht wird. Keiner dieser Faktoren ändert sich dadurch, dass sich zwei Milliardäre auf der Timeline streiten. Im Kern dieser Bewegung haben sich also weder Zähler noch Nenner verändert – nur die Risikobereitschaft.
⚠️ Viertens das Risiko. Die Markttiefe während der Börsenruhe ist deutlich geringer als während der regulären Handelszeiten, und sowohl Spreads als auch Slippage sind teurer. Noch wichtiger: Sollten vorbörslich tatsächlich fundamentale Nachrichten bekannt werden, wird die Kurslücke beim Handelsstart sofort geschlossen. Positionen, die während der Börsenruhe eröffnet wurden, haben dann überhaupt keine Möglichkeit, auf diese Lücke zu reagieren. Man verdient an der Stimmungsdifferenz, trägt aber das volle Risiko eines Kurssprungs.
Meiner Ansicht nach ist ein solcher Schlagabtausch nur als Signal für kurzfristig steigende Volatilität relevant, nicht als Grundlage für eine Richtungsprognose. Wer bei diesem Instrument optimistisch ist, sollte das mit Auslieferungen und Bruttomargen begründen – nicht damit, wer sich auf X im Streit durchgesetzt hat. Wer tatsächlich einsteigen will, sollte die Positionsgröße daran ausrichten, dass es sich um einen von Market Makern gestellten Kurs handelt, und nicht daran, dass es sich um einen Automobilhersteller handelt.
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