Am 23. Oktober veröffentlichte HTX Research einen Analysebericht zu den Aussichten für den Kryptomarkt vor und nach den US-Zwischenwahlen 2026.
- Demnach können die Wahlergebnisse die Erwartungen an die US-Regulierung digitaler Vermögenswerte verändern. Eine günstige Politik allein reicht jedoch nicht aus, um einen nachhaltigen Aufwärtszyklus auszulösen, wenn sich Liquidität und Kapitalströme nicht entsprechend verbessern.
1. Zwischenwahlen können politische Erwartungen verändern
- Die US-Zwischenwahlen werden die Machtverhältnisse im Kongress neu bestimmen und dadurch beeinflussen, wie wahrscheinlich die Verabschiedung von Gesetzen zu digitalen Vermögenswerten, Stablecoins und den Aktivitäten von Finanzinstituten ist.
- Laut HTX könnten die Wahlergebnisse kurzfristige Marktreaktionen auslösen, insbesondere wenn Anleger ihre Erwartungen an das regulatorische Umfeld anpassen.
=> Allerdings muss zwischen politischen Erwartungen, der Verabschiedung von Gesetzen und ihrer tatsächlichen Umsetzung unterschieden werden. Dabei handelt es sich um unterschiedliche Phasen, die sich nicht zwangsläufig in gleichem Maße auf die Vermögenspreise auswirken.
2. ETF-Mittelzuflüsse zeigen die Vorsicht der Anleger
- Für die zehn Handelssitzungen in den USA vom 1. bis zum 14. Oktober verzeichnete der HTX-Bericht:
Bitcoin-ETF $BTC : Nettoabflüsse von 537,4 Millionen US-Dollar.
Ethereum-ETF $ETH : Nettoabflüsse von 825,1 Millionen US-Dollar.
- Die Daten zeigen, dass ETF-Kapitalzuflüsse Anfang Oktober unter dem Druck von Nettoabflüssen standen – trotz der Erwartungen im Zusammenhang mit der US-Politik für digitale Vermögenswerte.
- Dabei handelt es sich jedoch um absolute Zahlen, die nicht auf das verwaltete Vermögen (AUM) der jeweiligen ETF-Kategorien normiert wurden. Zudem verwendet der Bericht Daten mit Stand vom 15. Oktober und bildet daher die Kapitalströme der jüngsten Handelssitzungen nicht vollständig ab.
3. Stützen historische Daten tatsächlich einen Aufwärtszyklus nach den Wahlen?
- Betrachtet werden die Bitcoin-Entwicklung in den vergangenen Zwischenwahljahren 2014, 2018 und 2022 sowie die Wertentwicklung in den jeweils folgenden Jahren.
- Die drei untersuchten Fälle bilden jedoch eine relativ kleine Datenstichprobe. Außerdem wurden die Bitcoin-Kurse in diesen Zeiträumen auch von der Geldpolitik, dem Liquiditätszyklus und spezifischen Ereignissen am Kryptomarkt beeinflusst.
- Historische Daten können zur Orientierung bei der Betrachtung möglicher Szenarien herangezogen werden, sollten aber nicht als Gesetzmäßigkeit betrachtet werden, die sich zwangsläufig wiederholt.
4. Welche Faktoren bestimmen die Marktentwicklung nach den Wahlen?
- Laut HTX sollten Anleger drei Faktoren gleichzeitig beobachten: Kapitalströme, Liquiditätsbedingungen und den Umfang des Einsatzes von Fremdkapital.
- Ein Wahlergebnis, das der Markt positiv bewertet, kann die Erwartungen kurzfristig beflügeln. Bleiben die Kapitalkosten jedoch hoch, halten die ETF-Nettoabflüsse an und verbessert sich die Spotmarktliquidität nicht, sind der Fortsetzung des Aufwärtstrends Grenzen gesetzt.
- Geht ein stabileres politisches Umfeld hingegen mit einer Rückkehr institutioneller Kapitalzuflüsse einher, könnten die Auswirkungen auf den Markt deutlicher ausfallen.
=> Meiner Ansicht nach kommt es nicht in erster Linie darauf an, vorherzusagen, welche Partei die Kontrolle über den Kongress gewinnt, sondern darauf, ob das Wahlergebnis tatsächlich die Kapitalallokationsentscheidungen von Finanzinstituten verändert.