Beim aktuellen CPI-Bericht waren Benzin mit einem Plus von rund 9,1 % gegenüber dem Vormonat und die Energiekomponente mit etwa +5,2 % wichtige Treiber des Gesamtanstiegs von rund 0,6 %. Der Markt hatte ursprünglich auf ein Szenario gehofft, in dem „Energie heiß läuft, die Kerninflation aber stabil bleibt“. Stattdessen fiel auch die Kerninflation mit etwa +0,3 % gegenüber dem Vormonat und rund +2,6 % im Jahresvergleich höher aus als erwartet – neben den Energiepreisschwankungen bleiben auch die Hartnäckigkeit bei Dienstleistungen und Wohnkosten bestehen.
Über verschiedene Anlageklassen hinweg leiden Wachstumswerte und Kryptowährungen zuerst, wenn die Inflationserwartungen für Energie steigen; Energieaktien und einige Substanzwerte halten sich vergleichsweise gut. Das ist jedoch keine Einladung, einseitig auf Energie zu setzen: Geopolitische Entwicklungen und Veränderungen bei den Lagerbeständen können das kurzfristige Szenario rasch verändern.
Meine Einschätzung: Ölpreise als Verstärker makroökonomischer Schwankungen betrachten. Entscheidend dafür, ob sich die Risikobereitschaft erholen kann, ist, ob die Kerninflation wieder auf einen Abwärtspfad einschwenkt. Bei der Positionierung sollte man zunächst das Risiko begrenzen; Themeninvestments kommen erst danach.
Ereignisse handeln zuerst, Geschichten danach.
Ölpreisschwankungen können zeitweise die Schlagzeilen dominieren. Zieht die Kerninflation jedoch nicht mit, könnte der Markt letztlich „verbale Falken, aber ein weiterhin datenabhängiger Kurs“ handeln. Sind dagegen sowohl Kerninflation als auch Energiepreise heiß, ist das die ungünstigste Kombination für Wachstumswerte und Kryptowährungen.
Betrachte Energie als Verstärker: Sie erhöht die Volatilität, gibt aber nicht automatisch die Trendrichtung vor.
Noch ein Punkt: Wenn Daten- und Berichtssaisonwoche zusammenfallen, ist der Spielraum der Indizes für Fehler am geringsten. Teile deine Positionen in Kern- und Satellitenpositionen auf: Bei den Kernpositionen zählen Cashflow und Rückkäufe; Satellitenpositionen dienen nur dem Swing-Trading, mit einer klar festgelegten Ausstiegslinie. In einer Phase der Stimmungsaufhellung besteht die Gefahr, Satellitenpositionen zu Kernpositionen werden zu lassen.
Für die Umsetzung empfiehlt sich ein gestaffeltes Vorgehen: zunächst vorsichtig einsteigen und die Richtung bestätigen lassen; Aufstockungen erst dann, wenn sich eine klare Struktur abzeichnet. Den Ausstieg musst du unbedingt vorab im Plan festhalten. Akzeptiere, etwas weniger zu verdienen, um die Neubewertung zu überstehen. Bargeld zu halten ist keine Schande – es ist eine Option, Volatilität zu kaufen. Übersteh erst einmal diese Phase, dann kannst du über eine Ausweitung der Erzählung nachdenken.
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