Der FSB gibt klein bei: Selbst die Aufsichtsbehörden können beim 300-Milliarden-Dollar-Stablecoin-Markt nicht hinter die Kulissen blicken.
Am 12. Oktober veröffentlichte der Finanzstabilitätsrat (FSB) einen neuen Bericht und räumte eine unangenehme Realität ein: Die Aufsichtsbehörden für Stablecoins weltweit sind derzeit stark auf private Datenanbieter angewiesen. Die Datengrundlagen unterscheiden sich erheblich; Vergleichbarkeit und Verlässlichkeit lassen sich nicht gewährleisten. Anders gesagt: Der Markt mit einem Volumen von 300 Milliarden Dollar, über den die G20-Finanzminister und Zentralbankchefs morgen (am 15. Oktober) beraten wollen (Stand Mitte 2026 sind 99 % an den US-Dollar gekoppelt), hat nicht einmal einen grundlegenden Gesundheitscheck, der nicht ausgelagert wäre.
Der Bericht enthält zwei eindringliche Warnungen, die sich jeder Stablecoin-Inhaber genau ansehen sollte:
Erstens: Für einen Bank Run braucht es keine unzureichenden Reserven. Emittenten geben über verbundene Unternehmen in mehreren Ländern Token aus und halten ihre Reservevermögen in einem anderen Land. Kommt es zu massenhaften Rücknahmen, ist zwar genug Geld da, aber es lässt sich nicht rechtzeitig transferieren. Die Worte „vollständig gedeckt“ vermitteln plötzlich deutlich weniger Sicherheit.
Zweitens: Ein Bank Run macht nicht an der Grenze halt. Der FSB beschreibt ausdrücklich, wie sich die Risiken übertragen können: Reservevermögen müssen notverkauft werden, Bankeinlagen fließen ab, um Rücknahmen zu finanzieren – und das Feuer greift auf das traditionelle Finanzsystem über. Schwellenländer trifft es noch härter: Angesichts von Währungssubstitution und Risiken für Kapitalflüsse können Stablecoins schon bei geringeren Ausmaßen zu einem „systemischen Problem“ werden.
Am bittersten ist die Regulierungsarbitrage: Die Länder kommen mit ihren Regelwerken unterschiedlich schnell voran, und manche Emittenten lassen sich kurzerhand in den am wenigsten streng regulierten Ländern nieder. FSB-Präsident Bailey (zugleich Gouverneur der Bank of England) formulierte es in seinem Schreiben an die G20 vom 8. Oktober unmissverständlich: Die grenzüberschreitende Zusammenarbeit bei der Regulierung stecke noch „in den Kinderschuhen“, und Mechanismen für das Krisenmanagement und die Zusammenarbeit bei Insolvenzen seien „unausgereift oder noch gar nicht vorhanden“.
In der Nacht der US-Inflationsdaten und bevor die Regulierungsmaßnahmen endgültig in Kraft treten, lohnt sich ein genauerer Blick auf die Nettoabflüsse von USDT und USDC von den Börsen. Für Stabilität ist nicht nur der Emittent verantwortlich – sie ist Aufgabe der gesamten Kette.
#FSBWarns$300BStablecoinMarketCouldFaceRuns
#稳定币 #G20
$USDT $USDC
Dies ist keine Anlageberatung. DYOR – eigene Recherche ist unerlässlich. Der Handel ist mit Risiken verbunden.
Am 12. Oktober veröffentlichte der Finanzstabilitätsrat (FSB) einen neuen Bericht und räumte eine unangenehme Realität ein: Die Aufsichtsbehörden für Stablecoins weltweit sind derzeit stark auf private Datenanbieter angewiesen. Die Datengrundlagen unterscheiden sich erheblich; Vergleichbarkeit und Verlässlichkeit lassen sich nicht gewährleisten. Anders gesagt: Der Markt mit einem Volumen von 300 Milliarden Dollar, über den die G20-Finanzminister und Zentralbankchefs morgen (am 15. Oktober) beraten wollen (Stand Mitte 2026 sind 99 % an den US-Dollar gekoppelt), hat nicht einmal einen grundlegenden Gesundheitscheck, der nicht ausgelagert wäre.
Der Bericht enthält zwei eindringliche Warnungen, die sich jeder Stablecoin-Inhaber genau ansehen sollte:
Erstens: Für einen Bank Run braucht es keine unzureichenden Reserven. Emittenten geben über verbundene Unternehmen in mehreren Ländern Token aus und halten ihre Reservevermögen in einem anderen Land. Kommt es zu massenhaften Rücknahmen, ist zwar genug Geld da, aber es lässt sich nicht rechtzeitig transferieren. Die Worte „vollständig gedeckt“ vermitteln plötzlich deutlich weniger Sicherheit.
Zweitens: Ein Bank Run macht nicht an der Grenze halt. Der FSB beschreibt ausdrücklich, wie sich die Risiken übertragen können: Reservevermögen müssen notverkauft werden, Bankeinlagen fließen ab, um Rücknahmen zu finanzieren – und das Feuer greift auf das traditionelle Finanzsystem über. Schwellenländer trifft es noch härter: Angesichts von Währungssubstitution und Risiken für Kapitalflüsse können Stablecoins schon bei geringeren Ausmaßen zu einem „systemischen Problem“ werden.
Am bittersten ist die Regulierungsarbitrage: Die Länder kommen mit ihren Regelwerken unterschiedlich schnell voran, und manche Emittenten lassen sich kurzerhand in den am wenigsten streng regulierten Ländern nieder. FSB-Präsident Bailey (zugleich Gouverneur der Bank of England) formulierte es in seinem Schreiben an die G20 vom 8. Oktober unmissverständlich: Die grenzüberschreitende Zusammenarbeit bei der Regulierung stecke noch „in den Kinderschuhen“, und Mechanismen für das Krisenmanagement und die Zusammenarbeit bei Insolvenzen seien „unausgereift oder noch gar nicht vorhanden“.
In der Nacht der US-Inflationsdaten und bevor die Regulierungsmaßnahmen endgültig in Kraft treten, lohnt sich ein genauerer Blick auf die Nettoabflüsse von USDT und USDC von den Börsen. Für Stabilität ist nicht nur der Emittent verantwortlich – sie ist Aufgabe der gesamten Kette.
#FSBWarns$300BStablecoinMarketCouldFaceRuns
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Dies ist keine Anlageberatung. DYOR – eigene Recherche ist unerlässlich. Der Handel ist mit Risiken verbunden.