Laut Bloomberg ist die Research-Einheit von BlackRock optimistischer gegenüber US-Staatsanleihen geworden und hat eine „Kernposition“ mit Untergewicht aufgegeben, die sie während des Großteils der vergangenen sechs Jahre gehalten hatte, während die Renditen auf den höchsten Stand seit mehr als zwei Jahrzehnten kletterten. Das BlackRock Investment Institute stufte kurzfristige US-Staatsanleihen von Untergewicht auf Übergewicht und länger laufende Anleihen von Untergewicht auf neutral hoch. Als Gründe nannte es höhere Renditen und möglicherweise „überzogene“ Erwartungen an eine Straffung der Geldpolitik durch die Federal Reserve. Außerdem verringerte es eine Untergewichtung japanischer Staatsanleihen, wie aus einer Mitteilung der Strategen Jean Boivin und Wei Li sowie von Rick Rieder, BlackRocks Chief Investment Officer für globale festverzinsliche Anlagen, hervorgeht. Zur Finanzierung der Umschichtung stufte das Unternehmen US-Aktien von einer seit Langem bestehenden Übergewichtung auf neutral herab. Als Grund nannte es „mögliche Volatilität im Zusammenhang mit dem Ausbau der KI-Infrastruktur“. Zudem senkte es US-amerikanische hypothekenbesicherte Wertpapiere staatlicher Agenturen auf neutral.

BlackRock stufte US-Staatsanleihen erstmals im Oktober 2020 untergewichtet ein, als die Rendite zehnjähriger Anleihen bei knapp 0,9 % lag. Seitdem ist die Benchmark-Rendite auf über 5,2 % gestiegen, während Anleger mit stärkerem Wirtschaftswachstum, einem hohen Kapitalbedarf und erneuten Inflationssorgen angesichts höherer Ölpreise und der Spannungen im Nahen Osten ringen. „Nun haben sich die Renditen in Richtung unserer seit Langem vertretenen Einschätzung höherer Zinsen bewegt, und wir wollen uns attraktive Erträge sichern“, schrieb das Team. BlackRock ist der jüngste große Vermögensverwalter, der nach dem kräftigen Renditeanstieg eine optimistischere Haltung zu festverzinslichen Anlagen einnimmt: Rupert Harrison, ein leitender Portfolioberater bei Pacific Investment Management Co., sagte vergangene Woche, das Gesamtportfolio des Unternehmens sei „so stark auf lange Duration ausgerichtet wie seit sehr langer Zeit nicht mehr“.

BlackRock erklärte, die aktuellen Markterwartungen hinsichtlich Zinserhöhungen der Fed seien zu weit gegangen. Dadurch seien kurzfristige US-Staatsanleihen besonders attraktiv, falls diese Wetten zurückgenommen würden. Zinsswaps zeigen, dass Händler in den kommenden zwölf Monaten mit mindestens drei Erhöhungen um jeweils einen Viertelprozentpunkt rechnen. Bei den aktuellen Niveaus könnten die Anleiherenditen in den kommenden zwölf Monaten um weitere 75 Basispunkte steigen, bevor die mit US-Staatsanleihen erzielten Erträge vollständig aufgezehrt wären und die Gesamtrenditen ins Negative drehten, so BlackRock. Das Team betonte, der Rückzug aus US-Aktien habe mehr mit dem Management kurzfristiger Risiken als mit einer Änderung des längerfristigen Ausblicks zu tun: Die Überzeugung vom KI-Investitionsboom sei ungebrochen, das Unternehmen bevorzuge weiterhin KI-bezogene Unternehmen und börsennotierte Infrastruktur, und höhere Zinsen würden zunehmend danach unterscheiden, welche Unternehmen Renditen oberhalb ihrer Kapitalkosten erzielen können. „Wir managen kurzfristige Risiken und ändern nicht unsere grundlegenden Überzeugungen“, schrieb das Team. „Wir bleiben für KI optimistisch und sind bereit, wieder mehr Risiko einzugehen, sobald sich die Aussichten aufhellen und attraktive Einstiegsgelegenheiten entstehen.“