Bei Bitcoin- und Ether-Spot-ETFs sind im Oktober netto 986 Mio. US-Dollar abgeflossen – obwohl am Freitag eine acht Handelstage andauernde Abflussserie endete. Allein bei Bitcoin-ETFs beläuft sich das Minus im laufenden Monat auf 407 Mio. US-Dollar; Ether-Fonds haben 579 Mio. US-Dollar verloren.
Hier ist der Haken: Die Funding-Rate für BTC-Perpetuals ist nur knapp negativ und liegt bei etwa -0.0041 % je 8 Stunden (laut CoinGlass). Ein hebelgetriebener Ausverkauf geht normalerweise mit stark negativen Funding-Raten einher, wenn sich Short-Positionen häufen. Das passiert hier nicht. Tatsächlich läuft es deutlich ruhiger ab: Institutionelle Spot-Anleger ziehen Geld aus den ETF-Hüllen ab, während die Derivate-Anleger weitgehend neutral bleiben.
Diese Diskrepanz ist für die Umsetzung von Trades wichtig. Ein durch Funding getriebener Ausverkauf tendiert dazu, sich schnell umzukehren, sobald er sich erschöpft hat. Bei einem langsamen Abfluss am Spotmarkt gibt es keinen solchen Zeitrahmen.
Gewichtest du ETF-Flussdaten derzeit stärker als Funding-Daten oder hältst du Funding weiterhin für das bessere Frühindikatorsignal?
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