Laut Marktdaten stieg Rohöl der Sorte Brent um 3,14 % auf 109,67 $ je Barrel, während die US-Referenzsorte WTI um 1,96 % auf 95,07 $ zulegte.
Damit beträgt die Preisdifferenz zwischen den beiden Benchmarks 14,60 $ – gegenüber einem historischen Normalwert von 2 bis 4 $.
Gold fiel um 0,54 % auf 4.175,04 $ je Unze und Silber um 0,64 % auf 60,548 $. Der Dollar stieg gegenüber dem Yen um 0,28 % auf 158,62 und gegenüber dem Offshore-Yuan um 0,02 % auf 6,69364.
Eine Preisdifferenz von 14,60 $ ist ein Exportproblem, keine Nachfragegeschichte
Brent dient zur Preisbestimmung von Rohöl aus der Nordsee und als Referenz für etwa zwei Drittel des weltweit gehandelten Öls. WTI dient zur Preisbestimmung von leichtem, schwefelarmem Rohöl, das in Cushing, Oklahoma, angeliefert wird.
Bewegen sich beide gemeinsam, ist die globale Nachfrage der treibende Faktor. Wenn Brent gegenüber WTI davonzieht, liegt die Einschränkung beim Transport des Angebots auf dem Seeweg zu internationalen Käufern.
Dass Brent schneller steigt als WTI – um 3,14 % gegenüber 1,96 % –, zeigt, dass sich der Abstand weiter vergrößert, statt sich zu stabilisieren.
Die physische Einschränkung besteht seit Februar. Saudi-Arabiens East-West-Pipeline nach Yanbu, die eigens dazu dient, die Straße von Hormus zu umgehen, ist weiterhin geschlossen. Dadurch liegt die Förderung bei 6,238 Millionen Barrel pro Tag – so niedrig wie seit 1990 nicht mehr.
Barrels, die weder die Straße von Hormus noch das Rote Meer passieren können, wirken sich direkt auf international gehandelte Ladungen aus. Die US-Lagerbestände erreichen sie nur indirekt – deshalb hinkt Rohöl mit Lieferung in Cushing hinterher.
Der Abstand hat sich in zwei Wochen verdreifacht
Am 28. September lag Brent bei über 100 $ und WTI bei 95,60 $ – ein Abstand von rund 5 $, der bereits über dem Normalbereich lag.
WTI hat sich seitdem kaum bewegt. Brent hat fast 10 $ zugelegt.
Datum | Brent | WTI | Abstand |
|---|---|---|---|
28. Sept. | ~100,74 $ | 95,60 $ | ~5 $ |
1. Okt. | 101,53 $ | 92,63 $ | ~9 $ |
12. Okt. | 109,67 $ | 95,07 $ | 14,60 $ |
Die Ausweitung des Abstands folgt eher der Eskalation als der Diplomatie. Die Jerusalem Post berichtete am 1. Oktober unter Berufung auf einen US-Beamten, die Trump-Regierung entsende einen dritten Flugzeugträger und eine zusätzliche Marineeinheit in den Nahen Osten – eine Umkehr des Deeskalations-Trade, der WTI auf 89 $ gedrückt hatte.
Gold fällt während eines Ölpreisanstiegs – das ist die Anomalie
Eine geopolitische Eskalation treibt normalerweise sowohl Öl als auch Gold nach oben. Heute stieg der eine Preis, der andere nicht.
Gold notiert bei 4.175,04 $ nahe seinem Zweimonatstief und rund 25 % unter dem Rekordhoch von 5.600 $ im Januar. Silber ist von 66,468 $ Mitte September auf 60,548 $ gefallen.
Diese Entkopplung deutet darauf hin, dass der Zinskanal den Safe-H haven-Kanal dominiert.
Die 90-Tage-Korrelation von Gold mit der Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen liegt bei −0,41 und ist damit mehr als doppelt so hoch wie Bitcoins Korrelation von −0,17. Bei Renditen zehnjähriger Anleihen von 5,33 % und dreißigjähriger von 5,71 % in der vergangenen Woche wirkt sich die Opportunitätskosten des Haltens eines unverzinslichen Vermögenswerts stärker aus als die Nachfrage nach einem sicheren Hafen.
Der Yen schwächt sich trotz der Straffung durch die Bank of Japan weiter ab
Der Dollar setzt bei 158,62 Yen einen Trend fort, der der herkömmlichen Zinslogik zuwiderläuft.
Die Bank of Japan hob ihren Leitzins im September auf den höchsten Stand seit 31 Jahren an. Seitdem hat der Yen nachgegeben: von 157,796 am 18. September auf aktuell 158,62 – und weg von der Marke von 150, bei der Hedgefonds Anfang des Monats ihre Short-Positionen geschlossen hatten.
Günstige Yen-Finanzierung hält Carry-Trade-Positionen in auf Dollar lautenden Vermögenswerten am Leben und stützt damit die Risikobereitschaft – das Gegenteil dessen, was ein Zinserhöhungszyklus normalerweise bewirkt.
Finanzminister Scott Bessent warnte, dass ein ungeordneter Yen-Markt zu höheren US-Zinsen führen könnte.
Europäische Indizes entwickeln sich je nach Energieexposition unterschiedlich
Der Euro Stoxx 50 fiel um 0,13 % auf 6.197,85, während der FTSE 100 um 0,43 % auf 10.630,1 zulegte und der DAX 40 um 0,25 % auf 25.255,7 stieg.
Die unterschiedliche Entwicklung ist auf die Zusammensetzung der Indizes zurückzuführen. Der FTSE ist stark in Ölkonzernen gewichtet, die direkt von einem Brent-Preisanstieg profitieren. Im Euro Stoxx und im DAX haben dagegen Industrie- und Fertigungsunternehmen ein größeres Gewicht, für die höhere Energiekosten einen Kostenfaktor darstellen.
Eine solche Aufspaltung ist ein weiterer Beleg dafür, dass die Sitzung eher vom Ölpreis als von der allgemeinen Risikostimmung getrieben wird.