Die Aktien der drei größten Hersteller von KI-Speicherchips – des US-Unternehmens Micron und seiner südkoreanischen Konkurrenten SK Hynix und Samsung Electronics – fielen am 12. Oktober, nachdem bekannt geworden war, dass ihr chinesischer Rivale ChangXin Memory Technologies (CXMT) bei der Entwicklung einer Technologie vorangekommen ist, mit der sich die Datenspeicherdichte in Chips erhöhen lässt. Micron und SK Hynix verloren im vorbörslichen Handel in New York mehr als 2 %. Die Aktien von Samsung Electronics verbilligten sich zum Handelsschluss in Seoul um 4,4 %.
„Die Aktien von Speicherchip-Herstellern sind in diesem Jahr rasant gestiegen, doch die Kräfteverhältnisse könnten sich bald ändern: Ein chinesischer Konkurrent versucht, in ihr Revier vorzudringen“, schreibt Barron's.
Auch die Aktie von CXMT selbst verlor an Wert: Am Ende des Handels am 12. Oktober in Shanghai lag sie 5,2 % im Minus bei 48,34 Yuan.
Eine Neuheit ohne Details
CXMT-Präsident Cao Kanyou sagte am Wochenende bei einer Branchenveranstaltung in Shanghai, das Unternehmen plane, bis Jahresende Serverspeicher auf Basis einer neuen Architektur auf den Markt zu bringen, berichtet die Hongkonger South China Morning Post (SCMP). CXMT nannte weder detaillierte Spezifikationen noch einen Einführungstermin für die Neuheit, meldete aber „entscheidende Fortschritte“ bei ihrer Entwicklung.
Die neue 4F²-Architektur ermöglicht es, Speicherzellen zu verkleinern und mehr davon auf einem Chip unterzubringen. Alle führenden Hersteller von Arbeitsspeicher setzen auf 4F², schreibt die SCMP: 2025 stellte SK Hynix einen Plan für den Umstieg auf diese Architektur vor, während Samsung Berichten zufolge bis 2028 mit der Massenproduktion solcher Speicher beginnen will.
Was ist CXMT wert?
Selbst nach dem Kursrückgang am Montag ist CXMT gemessen am Börsenwert weiterhin Chinas wertvollstes Unternehmen und liegt vor Tencent, der China Construction Bank und der Agricultural Bank of China, schreibt Barron's. Am Tag des Börsendebüts in Shanghai im Juli sprangen die Aktien um 466 % nach oben, und die Marktkapitalisierung näherte sich 500 Milliarden US-Dollar.
Seit dem Börsengang waren die CXMT-Aktien am 8. Oktober am stärksten gefallen: um 7,8 %, berichtete Sina Finance. Die vom Medium zitierte Einschätzung lautet, dass der Ausverkauf vor allem auf Gewinnmitnahmen, eine Neubewertung der hohen Aktienkurse und Umschichtungen zwischen Branchen zurückzuführen sei – und nicht auf eine Verschlechterung der Geschäftsentwicklung.
Die Kursziele der Analysten unterscheiden sich um fast das Achtfache. Phoenix zufolge bewertet Goldman Sachs die CXMT-Aktie mit 129 Yuan, Nomura mit 116 Yuan und UBS sowie Mizuho mit 70 Yuan. Als einziger rät ein Morningstar-Analyst zum Verkauf; sein Kursziel liegt bei 16,1 Yuan. Diese enorme Spanne bei den Einschätzungen zeige, dass es für die Bewertung von CXMT keinen verlässlichen Maßstab gebe, schreibt Phoenix.
Die Investmentgruppe CLSA (Teil der chinesischen CITIC Securities) nahm am 9. Oktober die CXMT-Aktie mit der Einstufung „Accumulate“ (Position schrittweise ausbauen) und einem Kursziel von 84,7 Yuan in ihre Analyse auf, berichtete MarketScreener. Der von diesem Portal zitierte Konsens von 11 Analysten lautet „Outperform“ und sieht ein Kursziel von 79,53 Yuan vor – 65 % über dem Schlusskurs vom 12. Oktober.ㅤ