Stablecoins kaufen US-Staatsanleihen – zuerst darauf achten, welche Laufzeitabschnitte sie kaufen.
Schätzungen des Federal Reserve Bank of San Francisco vom 28. September: In den vergangenen fünf Jahren haben die mit Tether und Circle zusammenhängenden Bestände an US-Staatsanleihen um rund 200 Milliarden US-Dollar zugenommen. Das entspricht mehr als vierzig Prozent des Rückgangs der US-Staatsanleihen-Bestände Chinas im selben Zeitraum. Allerdings umfasst die in den Grafiken verwendete Definition auch Treasury Bills (US-Schatzwechsel) und Repo-Geschäfte; das lässt sich nicht vollständig als direkte Käufe von Staatsanleihen verbuchen.
Noch wichtiger sind die Unterschiede bei den Laufzeiten: China hat vor allem längerfristige Schuldtitel abgebaut, während die Emittenten von Stablecoins vor allem kurzfristige Vermögenswerte aufstocken – um den Bedarf der Nutzer zu decken, die zu Nennwerten zurückgeben (einlösen) möchten. Ein teilweiser Ausgleich bei den Beträgen bedeutet nicht, dass damit die Kaufnachfrage für genau denselben Laufzeitabschnitt tatsächlich „aufgefüllt“ wird.
Meine Einschätzung: Bei der Analyse solcher Nachrichten sollte man Laufzeit, Anlageinstrumente und die Herkunft der Mittel gleichzeitig betrachten. Wenn Personen, die zuvor US-Staatsanleihen gehalten haben, diese stattdessen indirekt über Stablecoins halten, ist der Anstieg auf den Konten der Emittenten möglicherweise nicht vollständig eine neu entstandene Nachfrage.
Der im Text genannte Wert „Ende 2030 etwa 40 Milliarden US-Dollar“ ist eine Fortschreibung des jüngsten Trends – mit einer relativ hohen Unsicherheit. Es handelt sich dabei nicht um einen bereits fest umgesetzten Kaufplan.
Quelle: Economic Letter der Federal Reserve Bank of San Francisco, 28. September 2026.
#stabilecoins
Schätzungen des Federal Reserve Bank of San Francisco vom 28. September: In den vergangenen fünf Jahren haben die mit Tether und Circle zusammenhängenden Bestände an US-Staatsanleihen um rund 200 Milliarden US-Dollar zugenommen. Das entspricht mehr als vierzig Prozent des Rückgangs der US-Staatsanleihen-Bestände Chinas im selben Zeitraum. Allerdings umfasst die in den Grafiken verwendete Definition auch Treasury Bills (US-Schatzwechsel) und Repo-Geschäfte; das lässt sich nicht vollständig als direkte Käufe von Staatsanleihen verbuchen.
Noch wichtiger sind die Unterschiede bei den Laufzeiten: China hat vor allem längerfristige Schuldtitel abgebaut, während die Emittenten von Stablecoins vor allem kurzfristige Vermögenswerte aufstocken – um den Bedarf der Nutzer zu decken, die zu Nennwerten zurückgeben (einlösen) möchten. Ein teilweiser Ausgleich bei den Beträgen bedeutet nicht, dass damit die Kaufnachfrage für genau denselben Laufzeitabschnitt tatsächlich „aufgefüllt“ wird.
Meine Einschätzung: Bei der Analyse solcher Nachrichten sollte man Laufzeit, Anlageinstrumente und die Herkunft der Mittel gleichzeitig betrachten. Wenn Personen, die zuvor US-Staatsanleihen gehalten haben, diese stattdessen indirekt über Stablecoins halten, ist der Anstieg auf den Konten der Emittenten möglicherweise nicht vollständig eine neu entstandene Nachfrage.
Der im Text genannte Wert „Ende 2030 etwa 40 Milliarden US-Dollar“ ist eine Fortschreibung des jüngsten Trends – mit einer relativ hohen Unsicherheit. Es handelt sich dabei nicht um einen bereits fest umgesetzten Kaufplan.
Quelle: Economic Letter der Federal Reserve Bank of San Francisco, 28. September 2026.
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