Gold und Silber wurden in den vergangenen Tagen stark getroffen, doch Analyst Alasdair Macleod denkt, dass die jüngste Schwäche für beide Metalle tatsächlich bullish sein könnte.
Sein Argument konzentriert sich auf die Positionierung im Terminmarkt. Macleod sagt, dass das Open Interest bei COMEX-Gold- und -Silber-Kontrakten derzeit niedrig sei, was bedeutet, dass es weniger spekulative Exponierung als üblich gebe. Seiner Ansicht nach schafft das Raum dafür, dass später frische Investorennachfrage zurückkehrt und die Preise möglicherweise nach oben treibt.
Er glaubt außerdem, dass der Zeitpunkt des Verkaufsdrucks wichtig ist.
Der Kontraktablauf, kombiniert mit Chinas Feiertagen zur Goldenen Woche ab dem 1. Oktober, kann die Liquidität und die Marktteilnahme vorübergehend verringern. Macleod argumentiert, dass dies größeren Akteuren mehr Spielraum gibt, die Preise nach unten zu drücken, Long-Stopps auszulösen und das Sentiment zu beschädigen, ohne so viel Kaufdruck aus Asien abzufedern.
Das lässt den derzeitigen Rückgang in der langfristigen Geschichte weniger wie einen Zusammenbruch aussehen und mehr wie ein Reset in der Positionierung.
Das Open Interest zeigt, wie viele Futures-Kontrakte weiterhin aktiv sind.
Wenn das Open Interest sehr hoch wird, kann der Markt überfüllt und anfällig für erzwungene Liquidationen werden. Ein niedrigeres Open Interest bedeutet, dass ein Großteil dieser zusätzlichen Positionierung bereits bereinigt wurde.
Macleod glaubt, dass Gold und Silber jetzt näher an dieser „sauberen“ Ausgangslage liegen.
Wenn sich die Nachfrage von Anlegern und Spekulanten wieder einstellt, während die Positionierung noch relativ leicht ist, können die Preise leichter steigen, weil es weniger überfüllte Long-Positionen gibt, die man auflösen müsste.
Die aktuellen Abschläge bei Gold und Silber sind enorm bullisch. Ich erkläre es. Das Open Interest bei Comex in beiden Kontrakten ist niedrig. Es wird sich normalisieren – und das bedeutet, dass Bullenbarrenbanken erwarten, dass die Nachfrage von Anlegern und Spekulanten zurückkehrt, was zu höheren Preisen führen wird. Das ist das …
— Alasdair Macleod (@MacleodFinance) 29. September 2026
Deshalb sieht er die aktuelle Schwäche als konstruktiv an – nicht als alarmierend.
China ist einer der wichtigsten Märkte der Welt für die physische Goldnachfrage.
Während der Goldenen Woche geht die Handelsaktivität chinesischer Teilnehmer deutlich zurück. Macleod glaubt, dass diese vorübergehende Abwesenheit eine Gelegenheit schafft, die Preise mit weniger Widerstand nach unten zu drücken.
Wenn das stimmt, könnte der aktuelle Abschlag teilweise technisch und durch Liquidität bedingt sein – statt ein Zeichen dafür, dass die Nachfrage nach Edelmetallen verschwunden ist.
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Macleod erwartet stärkere Gold- und Silberkurse bis zum Jahresende
Seine Gesamteinschätzung ist eindeutig: Der Bullenmarkt für Barmetalle nutzt die aktuelle Schwäche möglicherweise, um Leverage abzubauen und das Sentiment zurückzusetzen, bevor die Nachfrage wieder einsetzt.
Das bedeutet nicht, dass Gold und Silber sich sofort umkehren müssen. Beide Märkte können weiterhin volatil bleiben – vor allem, solange die Renditen von Anleihen hoch bleiben und der US-Dollar fest ist.
Doch Macleod ist der Ansicht, dass sich die Positionierungs-Kulisse unter der Oberfläche verbessert.
Wenn das Open Interest wieder zu steigen beginnt und die Nachfrage der Anleger nach dem aktuellen „Washout“ zurückkehrt, könnte der Kursrutsch am Ende eher wie eine Vorbereitung auf eine stärkere Bewegung zum Jahresende aussehen als wie der Beginn einer dauerhaften Bärenphase.
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Der Beitrag „Why This Gold and Silver Sell-Off May Be More Bullish Than It Looks“ erschien zuerst auf CaptainAltcoin.