Bitcoin zeigt wieder Stärke....
Nachdem BTC sich von rund 75.000 US-Dollar erholt hatte, drückte es diese Woche zuvor über 87.000 US-Dollar, bevor es sich im Bereich von etwa 84.000 US-Dollar einpendelte. CoinShares schätzte den Anstieg auf rund 13 % innerhalb einer Woche.
Aber der interessante Teil ist nicht nur, dass Bitcoin gestiegen ist.
Entscheidend ist, wie sich BTC trotz eines schwierigen makroökonomischen Umfelds schlägt.
Bitcoin Hat Eine Menge Druck Aufgefangen
Höhere Zinsen und steigende Anleiherenditen würden normalerweise ein herausforderndes Umfeld für risikoreiche Assets schaffen.
Die Rendite der US-Staatsanleihen mit zehnjähriger Laufzeit erreichte am 23. September 5,12 %, den höchsten Stand seit 2007, wie CoinShares berichtet. Dennoch blieb Bitcoin deutlich über dem Niveau, bei dem es zu Wochenbeginn gestartet war.
Diese Widerstandsfähigkeit hat die Trader aufhorchen lassen.
Wenn ein Vermögenswert wiederholt negative Bedingungen absorbiert, ohne viel von seiner Erholung zurückzugeben, beginnt der Markt ganz natürlich, nach der nächsten Ausweitung der Volatilität Ausschau zu halten.
ETF-Geld kommt zurück
Eines der stärksten Signale für die Erholung sind ETF-Zuflüsse.
US-Spot-Bitcoin-ETFs zogen am 21. September fast 1 Milliarde $ an einem einzigen Tag an – einer ihrer größten täglichen Zuflüsse aller Zeiten.
Das Gesamtbild ist sogar noch interessanter.
Einmal im Juli lagen US-Bitcoin-ETFs auf rund 5,8 Milliarden $ netto-Abflüssen für 2026. Bis zum 25. September war dieses gesamte Defizit wieder ausgeglichen, und die Zuflüsse im laufenden Jahr lagen bei etwa 800 Millionen $ im Plus.
Das ist eine große Veränderung im Kapitalfluss.
Bitcoin hat ein wichtiges institutionelles Niveau zurückerobert
Als Bitcoin diese Woche über 85.000 $ stieg, kletterte er auch wieder über die geschätzte durchschnittliche Kostenbasis von US-Spot-ETF-Investoren – rund 82.225 $.
Laut CoinDesk war dies das erste Mal, dass BTC seit Januar über diesem Niveau gehandelt hatte.
Warum ist das wichtig?
Investoren, die sich in diesem Jahr zuvor über ETFs eingedeckt haben, befinden sich im Durchschnitt in einer stärkeren Position als zu dem Zeitpunkt, als Bitcoin unter ihrer geschätzten Einstiegskostenbasis gehandelt wurde.
Die Region um 82.000 $ wird daher zu einem interessanten Bereich, den man im Blick behalten sollte, falls Bitcoin erneut zurücksetzt.
Aber Bitcoin läuft nicht in einer geraden Linie
Nachdem Bitcoin den Bereich von 86.000 bis 87.000 $ berührt hatte, begann es sich zu konsolidieren.
Am 23. September war das Handelsvolumen etwa 36% gesunken auf 38 Milliarden $, während BTC bei rund 86.000 $ blieb.
Das ist nicht automatisch bärisch.
Märkte kühlen sich oft nach einer starken Expansion ab, wenn Trader Gewinne mitnehmen und neue Käufer entscheiden, ob sie zu höheren Preisen einsteigen wollen.
Was während dieser Konsolidierung passiert, kann wichtiger sein als der anfängliche Pump.
Leverage ist etwas, das man im Blick behalten sollte
Es gibt außerdem Anzeichen dafür, dass Trader aggressiver werden.
CoinDesk berichtete, dass das Open Interest erhöht blieb, während das Volumen im Terminhandel zurückging, und dass die Aktivität der Taker auf der Short-Seite zugenommen hatte. Die Kreditkosten für USDT-Margin-Positionen auf Binance lagen ebenfalls nahe an mehrmonatigen Höchstständen.
Das schafft eine interessante Situation.
Wenn Leverage in beide Richtungen zu stark gedrängt wird, kann schon eine relativ kleine Preisbewegung Liquidationen auslösen und die Volatilität beschleunigen.
Ein Ausbruch nach oben ist also nicht garantiert allein deshalb, weil Bitcoin in letzter Zeit stark war.
Das Makroumfeld spielt immer noch eine Rolle
Bitcoin hält sich möglicherweise gut, aber er ist nicht aus dem traditionellen Marktumfeld herausgekommen.
Inflation, Zinsen, die Renditen von US-Staatsanleihen, Ölpreise und der US-Dollar können die Liquidität und die Risikobereitschaft von Investoren weiterhin beeinflussen.
Die kommende Woche umfasst wichtige US-Daten zu Beschäftigung und Inflation, die die Erwartungen an die künftige Geldpolitik der US-Notenbank beeinflussen könnten.
Das bedeutet, dass Bitcoin schon bald einem weiteren Test gegenüberstehen könnte.
Was sollte der Markt jetzt im Blick haben?
Die wichtigste Frage ist nicht, ob Bitcoin 87.000 $ erreicht hat.
Entscheidend ist, ob Käufer aktiv bleiben, nachdem die Euphorie abkühlt.
Weiterhin steigende ETF-Zuflüsse würden die Nachfrageseite der Geschichte stärken. Wenn kürzlich zurückeroberte Bereiche gehalten werden, würde das ebenfalls darauf hindeuten, dass Käufer bereit sind, höhere Preise zu verteidigen.
Andererseits könnte ein Abschwächen der Zuflüsse, kombiniert mit steigender Verschuldung (Leverage) und dem Verlust kürzlich zurückeroberter Niveaus, das Bild schnell verändern.
Kommt ein weiterer großer Move?
Niemand weiß mit Gewissheit, in welche Richtung der nächste große Move bei Bitcoin gehen wird.
Doch die Zutaten für eine höhere Volatilität sind eindeutig vorhanden.
Bitcoin hat sich stark erholt, institutionelle Zuflüsse haben sich deutlich verbessert, ETF-Investoren sind wieder über ihre geschätzte durchschnittliche Kostenbasis zurückgekehrt, und die makroökonomische Unsicherheit bleibt hoch.
BTC ist außerdem im Plan, über den Zeitraum von Juli, August und September Gewinne zu erzielen – etwas, das Bitcoin in genau diesen drei Monaten seit 2012 nicht geschafft hat.
Dieser historische Vergleich sagt uns nicht, was als Nächstes passiert.
Das zeigt uns, dass die aktuelle Marktstruktur ungewöhnlich ist.
Bitcoin hält sich stark.
Jetzt stellt sich jedoch die echte Frage, ob diese Konsolidierung zur Grundlage für eine weitere Ausweitung wird – oder der Punkt, an dem Käufer schließlich die Dynamik verlieren.