Die Europäische Zentralbank hat ein neues Blockchain-Abwicklungssystem gestartet, das es Banken und anderen berechtigten Finanzinstituten ermöglicht, Transaktionen mit tokenisierten Vermögenswerten direkt in Zentralbankgeld abzuwickeln. Damit ist ein großer Schritt in Europas Bemühungen verbunden, Blockchain mit traditioneller Finanzinfrastruktur zu integrieren.
Das als Pontes bezeichnete System verbindet Distributed-Ledger-Technologie-Plattformen, die von Teilnehmern an Finanzmärkten genutzt werden, mit den bestehenden TARGET-Diensten des Eurosystems. Die EZB brachte den Dienst am 21. September an den Start und erklärte, er stelle den ersten operativen Schritt in ihrer Strategie dar, Zentralbankgeld für ein tokenisiertes Finanzsystem tauglich zu machen. Die EZB sagte, das System werde zunächst ein Kernangebot an Dienstleistungen bereitstellen, bevor es seine Funktionalität und Betriebszeiten ausweitet.
Zu den ersten teilnehmenden Akteuren gehören Deutsche Bank, Santander, Société Générale, die Europäische Investitionsbank und andere große Finanzinstitute. Die EZB teilte mit, 13 Marktteilnehmer und vier Betreiber von Distributed-Ledger-Systemen hätten die Onboarding-Schritte abgeschlossen; weitere Institutionen sollen sich in den kommenden Monaten anschließen. Daten der EZB zufolge umfasst die anfängliche Gruppe sowohl Banken als auch Betreiber von Blockchain-basierter Finanzinfrastruktur.
Die Initiative greift ein zentrales Problem für tokenisierte Märkte auf: Wie kann die Cash-Komponente einer blockchainbasierten Wertpapiertransaktion abgewickelt werden, ohne sich ausschließlich auf private Stablecoins oder Einlagen von Geschäftsbanken zu stützen? Pontes ermöglicht es, dass die Zahlungsseite berechtigter Großhandels-Transaktionen in Zentralbank-Euro abwickelt wird, die die EZB als risikofreies Abwicklungs-Asset beschreibt.
Der Start baut auf den Experimenten des Eurosystems zur Distributed-Ledger-Technologie im Jahr 2024 auf. Damals waren 64 Marktteilnehmer beteiligt, und es fanden über 50 Versuche statt, bei denen untersucht wurde, wie Transaktionen, die in Blockchain-Netzwerken durchgeführt werden, unter Verwendung von Zentralbankgeld abgewickelt werden können. Die EZB erklärte, diese Experimente hätten die Bedeutung von Zentralbankgeld für die Entwicklung tokenisierter Finanzmärkte gezeigt.
Die EZB bereitet sich außerdem darauf vor, ein Investor in tokenisierte Wertpapiere zu werden. Reuters berichtete, die Notenbank plane, einen kleinen Teil ihres 23 Milliarden Euro umfassenden Eigenmittel-Portfolios in hoch bewertete, in Euro denominierte Blockchain-Wertpapiere zu investieren. Der Schritt würde der EZB direkte Erfahrung mit tokenisierten Finanzinstrumenten ermöglichen.
Pontes ist Teil einer umfassenderen EZB-Strategie namens Appia, die darauf abzielt, die Infrastruktur, Standards und die Governance zu entwickeln, die für ein europäisches Ökosystem tokenisierter Finanzprodukte erforderlich sind. Die EZB plant, die Betriebszeiten und Fähigkeiten von Pontes schrittweise zu erweitern; für 2028 ist eine Verfügbarkeit rund um die Uhr (24/7) vorgesehen. Die Appia-Strategie der EZB legt den längerfristigen Rahmen für die Integration tokenisierter Märkte mit dem Eurosystem fest.
Der Schritt bringt die EZB unter die führenden Notenbanken, die ihre Abwicklungsinfrastruktur an blockchainbasierte Finanzmärkte anpassen. Anstatt für die Abwicklung eine separate Kryptowährung zu schaffen, nutzt das Eurosystem Distributed-Ledger-Technologie, um den Zugang zu dem bestehenden Zentralbank-Settlement-Asset des Euro zu erweitern.
Für Europas Finanzmärkte geht die Bedeutung über einen Blockchain-Pilot hinaus: Zentralbankgeld wird Teil der Infrastruktur, über die tokenisierte Wertpapiere abgewickelt werden können.
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