Was meine Aufmerksamkeit erregt hat, ist, dass das CLARITY Act nicht einfach deshalb scheiterte, weil eine Seite dagegen gestimmt hat.
Die Verfahrensabstimmung im Senat endete mit 50 Stimmen dagegen und 49 dafür. Vier Republikaner schlossen sich den Demokraten an, um zu verhindern, dass der Gesetzentwurf weiter vorankommt.
Doch der spannendere Teil spielte sich bereits vor der Abstimmung ab.
Tausende Stunden sollen in Verhandlungen zwischen Senatoren und ihrem Stab geflossen sein. Es gab Momente, in denen beide Seiten kurz vor einer Einigung zu stehen schienen. Dann fielen einige dieser Kompromisse jedoch wieder auseinander.
Die größte Reibung scheint von den Details ausgegangen zu sein.
Demokratische Mitarbeiter sagten, der Druck aus der Krypto-Branche sei Teil des Problems geworden. Berichte wiesen außerdem auf Meinungsverschiedenheiten in Bezug auf Krypto-Ethik und mehrere wichtige Politikbereiche hin.
Coinbase-CEO Brian Armstrong wurde zu einem der Namen, die mit der Debatte in Verbindung gebracht wurden. Seine Position war komplizierter, als den Gesetzentwurf lediglich zu unterstützen oder abzulehnen. Er sagte, frühere Versionen hätten Probleme bei Stablecoin-Belohnungen und anderen Punkten gehabt. Später unterstützte er die Senatsversion, nachdem Änderungen vorgenommen worden waren.
Diese Unterscheidung ist wichtig.
Das Scheitern von CLARITY bedeutet nicht, dass die Regulierung von Krypto zum Stillstand gekommen ist. Es bedeutet, dass die USA sich weiterhin nicht darüber geeinigt haben, wie digitale Vermögenswerte in das bestehende Finanzsystem passen sollen.
Und es gibt noch einen weiteren wichtigen Punkt.
Krypto-Adoption wartet nicht auf den Kongress.
Banken bauen immer noch Blockchain-Infrastruktur. Die Tokenisierung breitet sich weiter aus. Stablecoins werden weiter in die Finanzmärkte integriert. Institutionen testen weiterhin digitale Vermögenswerte.
Daher würde ich den 15. September nicht als Ende der regulatorischen Geschichte betrachten.
Die größere Frage ist, was als Nächstes kommt.
Wenn Gesetzgeber mit einem weiteren Gesetzentwurf zur Marktstruktur zurückkommen, werden die Details rund um Stablecoins, Tokenisierung im DeFi-Bereich sowie die Zuständigkeit der SEC gegenüber der CFTC wahrscheinlich weiterhin im Mittelpunkt stehen.
Für den Markt mag die unmittelbare Reaktion weniger entscheidend sein als der künftige Rahmen.
Eine gescheiterte Abstimmung schafft Unsicherheit.
Aber Unsicherheit ist nicht dasselbe wie eine zum Stillstand gekommene Branche.
Der eigentliche Test besteht nun darin, ob der nächste Anlauf klarere Regeln hervorbringt, ohne eine weitere Runde interner Konflikte in der Branche zu erzeugen.