Das war der Bereich, aus dem die Nachfrage tatsächlich kam.
Das Protokoll hat im September rund $19,64M an Einnahmen erzielt und etwa $13,82M für Buybacks verwendet. Das ist ein bedeutender Kapitaleinsatz, um Tokens aus dem Markt zu entfernen.
Das kann ein sehr anderes Setup erzeugen als ein Rally, das nur von Tradern getrieben wird.
Aber es gibt eine Frage, die ich weiterhin stellen würde.
Was passiert, wenn der Buyback-Druck kleiner wird?
Auch die PONS-Gebühren stiegen von $2,49M auf etwa $2,95M. Dieser Teil ist wichtig, weil Gebühren tatsächliche Protokollaktivität darstellen. Wenn Einnahmen und Gebühren weiter wachsen, hat die Buyback-Story eine solide Grundlage.
Der Derivatemarkt zeigt gerade deutlich stärkere Überzeugung.
Open Interest stieg auf rund $188,6M, während das Funding stark positiv blieb bei 0,0201%. Trader bauen eindeutig gehebelte Long-Exponierung auf.
Und hier werde ich vorsichtig.
Der Spotmarkt hat diese Stärke bislang noch nicht erreicht.
Nach rund $3,94M positivem Netflow während der Verkäufe der vorherigen zwei Tage wurde der PONS-Spot-Netflow bei etwa $47,9K leicht negativ. Das deutet darauf hin, dass der Spot-Druck nachgelassen hat, aber die Menge ist im Vergleich zu den früheren Verkäufen noch gering.
Die Wal-Aktivität bleibt ebenfalls weiterhin positiv.
Die Whale Retail Delta liegt bei etwa 0,101% gegenüber 0,349% am Vortag. Wale sind immer noch aktiver, aber ihre Dominanz nimmt ab.
Also wirken derzeit drei Kräfte bei PONS zusammen.
Buybacks reduzieren das verfügbare Angebot.
Derivate-Trader bauen Hebel auf.
Aber die Spot-Nachfrage versucht sich immer noch aufzuholen.
Für mich ist dieser letzte Teil der eigentliche Test.
Wenn Gebühren und Einnahmen weiter steigen, während Spot-Käufer stärker werden, dann hat die Rally eine gesündere Grundlage.
Wenn Buybacks langsamer werden, während die Verschuldung weiter steigt, kann sich die gleiche Struktur deutlich fragiler entwickeln.
Ich würde Spot-Flows genauer beobachten als die 13%-Bewegung.