Die **US-Notenbank (Fed)** hat am Mittwoch den Leitzins um 0,25 Prozentpunkte erhöht und damit zum ersten Mal seit Juli 2023 wieder eine Zinserhöhung vorgenommen. Angesichts anhaltenden Inflationsdrucks hat sie die geldpolitische Ausrichtung wieder in Richtung Straffung gedreht.

Kernaussagen

  • Die Fed hat einstimmig die Zielspanne für den Leitzins auf 3,75% bis 4,00% angehoben. Das ist die erste Reaktion, die die seit mehr als drei Jahren anhaltende Phase des Stillstands und der Zins-senkenden Ausrichtung durchbricht.

  • Sie hat ihre Prognosen für die Inflationsrate im Jahr 2026 nach oben angepasst, und für Ende 2026 wurde der Zwischenwert des Fed-Leitzinses (Federal-Funds-Rate) mit 4,1% beziffert.

  • Mit dieser Entscheidung ist der in den Jahren 2024 bis 2025 durchlaufende Trend aufeinanderfolgender Zinssenkungen faktisch beendet, und die politische Ausrichtung ist wieder zu „Anhebungen“ zurückgekehrt.

Fed erhöht den Leitzins auf 3,75% bis 4,00%

In der Abstimmung stimmten alle 12 dafür: die Fed hob die Zielspanne für die Federal-Funds-Rate einstimmig von 3,50% bis 3,75% auf 3,75% bis 4,00% an, also um 0,25 Prozentpunkte.

In der am 16. September veröffentlichten geldpolitischen Erklärung bewertete die Fed: „Die reale wirtschaftliche Aktivität verläuft weiterhin robust und die inländische Nachfrage ist solide. Die Inflation ist nach wie vor hoch.“

In der Erklärung hieß es zudem: „Die heutige geldpolitische Maßnahme wird dazu beitragen, das 2%-Inflationsziel des Ausschusses zeitgemäßer zu unterstützen“, und weiter: „Der Ausschuss wird Preisstabilität erreichen.“ Anders als noch im Juni-**Dot-Plot**, als sich die Meinungen darüber geteilt hatten, ob in diesem Jahr noch zusätzliche Straffung nötig ist, ist es dieses Mal offenbar in Richtung einer Anhebung geklärt worden.

Laut dem Dot-Plot vom September haben 12 der Fed-Mitglieder den Zwischenwert des Leitzinses für Ende dieses Jahres mit 4,125% angegeben, vier mit 4,375% und zwei mit 3,875%.

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Der Vorsitzende Wash, Zins-Pfad-Aussichten

Die Fed-Mitglieder haben ihre Zwischenprognosen für die Headline-Inflation (Verbraucherpreise) im Jahr 2026 leicht von 3,6% auf 3,7% angehoben. Auch die Prognose für die Kerninflation wurde von 3,3% auf 3,4% erhöht. Gleichzeitig wurde die Erwartung für das reale Wachstum angehoben: Das BIP-Wachstum 2026 von 2,2% auf 2,3%. Die Arbeitslosenprognose wurde dagegen von 4,3% auf 4,1% gesenkt.

Fed-Vorsitzender Kevin Wash hat auch dieses Mal keine eigene individuelle Zinsprognose veröffentlicht. Damit blieb im Dot-Plot ein Punkt leer, obwohl üblicherweise 19 Punkte angegeben werden (es bleiben 18 Punkte).

Laut der Zinsstrukturkarte (Dot-Plot) wird für den US-Leitzins der Federal-Funds-Rate am Jahresende 2026 ein Zwischenwert von 4,1% erwartet. Außerdem soll er 2027 auf dem gleichen Niveau bleiben und 2028 nur allmählich auf 3,9% sinken. Dagegen wurde der Zeitpunkt genannt, zu dem die Headline-Inflation in Richtung des 2%-Ziels der Fed zurückkehrt: erst 2029. Das spiegelt die Einschätzung wider, dass die Phase mit hohen Preisen länger anhalten könnte.

Dieser Pfad deutet anhand der Zwischenwerte darauf hin, dass es im laufenden Jahr möglicherweise noch eine weitere Zinserhöhung um einmal 0,25 Prozentpunkte geben könnte. Die Fed betonte jedoch erneut, dass der Dot-Plot keine „politischen Zusagen“, sondern „Prognosen“ darstelle.

Trotz des Drucks von Trump: die Wahl „Anhebung“

Diese Entscheidung fiel inmitten des anhaltenden Drucks von Präsident Donald Trump auf eine konsequent niedrige Zins-Politik. Trump hatte am 4. September offen gefordert, die Zinsen zu senken, indem er sagte, man könne den Handel mit „Ländern, die mit den USA Handels- und Defizite schreiben“, einstellen, falls die Fed die Kreditkosten nicht senke.

Die Fed hatte den Leitzins zuletzt im Spätsommer 2023 (nach dem Beginn der Straffungsphase nach der Pandemie im Juli 2023) ein letztes Mal erhöht, bevor sie in den Jahren 2024 bis 2025 angesichts von Sorgen über eine Konjunkturabkühlung auf Senkungen umgeschwenkt ist. In diesem Jahr sank der Leitzins durch aufeinanderfolgende Senkungen auf 3,50% bis 3,75%, doch durch diese Anhebung wird es wieder zurückgedreht, wodurch die Ausrichtung erneut in Richtung Straffung kippt.

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