🚨Die Zinserwartungen für eine weitere Erhöhung im September kühlen plötzlich ab.

Die neuesten Intraday-Preisstellungen zeigen: Die Wahrscheinlichkeit, dass die US-Notenbank im September um 25 Basispunkte anhebt, ist von gestern, als sie sich noch nahe 70% befand, auf etwa 59% gefallen. Innerhalb eines Tages sind das rund 11 Prozentpunkte weniger – ein Warnsignal.

Dies ist nicht, dass der Markt plötzlich „taubenhaft“ umschwenkt. Hauptsächlich gibt es zwei Punkte: Erstens stieg die ADP-Beschäftigung im August in den USA nur um 38.000 (tatsächlich „3,8万“), also weniger als erwartet. Das deutet darauf hin, dass Unternehmen beim Einstellen tatsächlich langsamer werden. Zweitens sagte John Williams, Präsident der Federal Reserve Bank of New York: Obwohl die Inflation noch zu hoch ist, besteht derzeit kein unmittelbarer Grund, eilig weiter anzuheben; später muss man abwarten, was die Daten zeigen.

Nachdem die Meldung herauskam, fielen sowohl die Renditen US-amerikanischer Staatsanleihen als auch der US-Dollar – und der Markt zog schnell einen Teil der zuvor eher „hawkish“ positionierten Erwartungen zurück.

Diese Wahrscheinlichkeitslinie war in letzter Zeit ziemlich aufregend: 35% → 57% → 64% → knapp 70% → etwa 59%. Vor ein paar Tagen wurde noch „mit dem Hammer“ gehandelt, dass eine Erhöhung praktisch sicher ist – jetzt ist man wieder im Bereich von fünf bis sechs Zehnteln.

Was als Nächstes wirklich die Richtung vorgibt, ist jedoch der US-Arbeitsmarktbericht (Nonfarm Payrolls). Wenn die Beschäftigung weiter schwach bleibt, könnte die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung in Richtung 50% oder sogar 40% laufen. Wenn die Nonfarm-Zahlen wieder stärker ausfallen, können die Zinserhöhungs-Trades von 60% bis 70% jederzeit zurückkommen.

Also: Leg dich nicht zu früh auf die 59% fest – das ist nur die Intraday-Bepreisung. Nach den Nonfarm-Zahlen kommt der eigentliche Moment der Entscheidung.

Meinst du, die Zinserwartungen werden weiter abkühlen – oder wieder anziehen?