📊 G20: Ein Theaterstück, sonst nichts – der Rentenmarkt aber ist erstaunlich ehrlich

Am 1. September tagte in den USA (Asheville in North Carolina) das G20-Treffen der Finanzminister. Das Aufregendste – und zugleich das Erfolgloseste – bestand aus Streit. Trump hat den Namen des Ontario-Sees geändert, Bezsen(t) lachte öffentlich über Kanadas Streitkräfte, der russische Finanzminister wurde in den Raum gebeten, und die Europäer verweigerten geschlossen das große Gruppenfoto. So laut wurde gestritten, dass am Ende nicht einmal ein gemeinsames Kommuniqué zustande kam: China unterschrieb nicht, und der Konsens war bei Null.

Doch die wirkliche Nachricht liegt nicht am Konferenztisch. In diesen zwei Tagen begann weltweit der Rentenmarkt zu rebellieren. Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen stieg auf 4,79% – ein neues Hoch seit Trumps zweiter Amtszeit. Japan: Die Rendite zehnjähriger Staatsanleihen brach die 3%-Marke; das gab es seit 1996 zum ersten Mal. Deutschlands und Frankreichs Staatsanleihen-Futures lagen komplett im Keller – auf Tiefs der letzten 15 Jahre.

Die USA tragen Schulden von $40 Billionen (400.000 Milliarden). Bezsen(t)s Antwort lautet im Grunde nur: Schulden über Wachstum abbauen. Übersetzt heißt das: weiter drucken, weiter ausgeben – darauf wetten, dass die Wirtschaft schneller läuft als die Verschuldung. Der Rentenmarkt kauft die Story nicht: Die Renditen schießen weiter nach oben.

Eine andere Sache ist noch auffälliger: Zum ersten Mal wurde bei diesem Treffen der Chef eines US-Kryptounternehmens ins G20-Gremium geholt – gemeinsam mit den Finanzministern der Länder am Tisch. Die Abstimmungsmaschine des Fiat-Geldsystems schafft nicht einmal ein halbwegs stimmiges Gruppenfoto, aber fängt plötzlich an, für Krypto Plätze freizumachen.

Bei Bitcoin pendelt es um $78.000 herum. Wirklich ins Auge sticht aber der Optionsmarkt: Unter $70.000 werden so gut wie keine Put-Absicherungen gekauft – die Positionen stapeln sich auf der Call-Seite. Wenn der Rentenmarkt schon so rebelliert, dann werden die Zinserwartungen nur noch weiter nach oben gedrückt. Und falls das wirklich eintritt, sind diese ungesicherten Long-Calls der nächste Zündfunke.

Mein Eindruck: Die Fiat-Maschine der G20 beginnt zu haken – und lädt trotzdem weiter Krypto an den Tisch. Der nächste Schritt der Rentenmarkt-Rebellion ist, dass das Geld einen Ort zum Ausweichen sucht. Die Bitcoin-Erzählung verschiebt sich gerade von „Risikovermögen“ hin zu „harten Vermögenswerten ohne Gegenpartei“. Aber bevor sie rüberkommt, muss man erst noch die Klinge der Zinserwartungen überstehen.

$BTC

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