Ich bin dem hektischen Treiben der Krypto-Konferenz in Hongkong frühzeitig entkommen und will ein paar ganz direkte Eindrücke schildern. Im Vergleich zu dem ausgelassenen, lärmigen Ambiente der Branchen-Großevents der letzten zwei Jahre, mit Menschenmassen und überall Geschichten, ist die diesjährige Konferenz deutlich nüchterner ausgefallen. Die Zahl der teilnehmenden Institutionen und Professionals ist nicht gering—aber die Veranstaltung vermisste insgesamt neue, aufrüttelnde Narrative. Auf der Bühne wurden immer wieder dieselben Themen diskutiert: RWA (Real World Assets), Compliance bei Stablecoins, institutionelle Beteiligung—alte Bekannte ohne große Durchbrüche. Echte, praxisnahe und umstürzende Innovationen gab es so gut wie keine. Beim Austausch bei den Pausen und auf den Empfängen redeten alle nicht mehr sofort über Fantasien von „Hundertfach-Reichtum“, sondern viel mehr über Risikokontrolle, Compliance-Grenzen und Überlebensstrategien. Der heiße Schaum wird nach und nach herausgedrückt; die Branche kehrt von der lauten Fantasie zur realistischen, pragmatischen Überlebenslogik zurück. Dass es weniger lebhaft ist, bedeutet jedoch nicht, dass es keine Chancen mehr gibt—nur dass es nicht mehr die Ära gibt, in der man die Augen zu macht und einfach gewinnt. Jede Chance muss sorgfältig geprüft werden, indem wir den Nebel durchdringen.
Auch während der Konferenz wurde innerhalb und außerhalb der Szene in Sekunden von Netz-Gerüchten überrollt. Süns Kleinstbeitrag wurde in 24 Stunden über zehn Millionen Mal aufgerufen. Onkel San bewundert Süns Zeitmanagement—denn man muss wissen: Ungefähr eine halbe Stunde, bevor Süns Beitrag veröffentlicht wurde, stand er noch auf der Bühne und sprach in aller Ruhe. Doch wie auch immer: Gerüchte sind am Ende nur Gesprächsthema beim Essen und danach. Schau es dir an und gut ist. Ich bewundere Süns Marketing-Fähigkeit, aber ich akzeptiere wirklich nicht, dass Privatsphäre zu einem persönlichen Angriff auf das Leben wird und sich bis hin zu dem Punkt entwickelt, Menschen die Zukunft zu ruinieren. Würdevoll—das sollte die sanfteste Verabschiedung sein, wenn zwei Menschen sich einmal wirklich liebten, sich aber danach voneinander abwenden.
„Bunte Blumen wollen einen immer mehr fesseln, nur das flache Gras ist noch ohne Hufe sichtbar“, passt zur Lage im Krypto-Sektor aktuell kaum besser. Die Geräusche rundherum, die Aufregungsthemen und die Verlockung durch kurzfristige K-Linien—wie überall blühende Blüten—bringen leicht den Blick durcheinander. Die eigentliche Grundlage der Bewegung befindet sich jedoch oft noch in dem Stadium, in dem das Gras gerade erst wächst. Letztlich wird der Markt laut, weil die Volatilität der Bewegung steigt. Aber Onkel San möchte sagen: Ob die Volatilität steigt oder ob sich das bullische Marktgefühl wieder erwärmt, muss noch lange nicht bedeuten, dass unser Geldbeutel dadurch sofort stark betroffen ist.
Der Bitcoin-Spot-ETF verzeichnete diese Woche am Freitag das Ende einer Serie von neun aufeinanderfolgenden Handelstagen mit Nettomittelzuflüssen. Der wöchentliche Nettomittelzufluss lag bei 924 Mio. US-Dollar; am Freitag kam es zu einem Nettomittelabfluss von 202 Mio. US-Dollar. Der Ethereum-Spot-ETF verzeichnet derzeit weiterhin zwölf Handelstage in Folge Nettomittelzuflüsse; der kumulierte Nettomittelzufluss in dieser Woche beträgt 824 Mio. US-Dollar. BlackRocks IBIT liegt dabei stets auf dem ersten Platz bei den Zuflüssen, unaufhörliche institutionelle Kauforders treiben den schnellen Rebound dieser Runde. Die Marktstimmung wurde komplett entfacht—viele Privatanleger fingen an, laut zu rufen, der große Bullenmarkt sei offiziell zurück.
Die Freitag-Daten zum Nettoabfluss bei Bitcoin von 202 Mio. US-Dollar verbergen eine ziemlich harte Wahrheit: Institutionen sind nicht für immer Käufer. Ihr Einstieg ist real—und wenn es darum geht Gewinne mitzunehmen und wieder auszusteigen, ist auch das ebenso real. Mehrere Tage in Folge Nettomittelzuflüsse haben dem Markt sehr starke, übermäßig optimistische Erwartungen eingepflanzt. Aber der große Abfluss an einem einzigen Tag gießt dem heißen Markt direkt eine kalte Dusche. Die K33-Institutionen haben einmal historische Replays gemacht: In extrem kurzer Zeit konnte Bitcoin nacheinander mehrere wichtige gleitende Durchschnitte zurückerobern—50 Tage, 100 Tage, 200 Tage und sogar 200 Wochen. In der Geschichte traten an vergleichbaren Knotenpunkten meist Bewegungen auf, die nahe am Start eines Bullenmarkts lagen. Aber Geschichte ist nur ähnlich—niemals eine einfache Wiederholung. Die Erfahrungen aus früheren Zyklen können nur als Referenz dienen, nicht als sichere, unumstößliche „Gewinn-Garantie“.
Bernstein liefert sehr optimistische Prognosen für die mittelfristige bis langfristige Entwicklung: Man geht davon aus, dass in einem Umfeld hoher Verschuldung der Abwertungsdruck des USD anhalten und dadurch Bitcoin sowie andere knappe Assets dauerhaft positiv beeinflussen wird. Dazu werden sogar Kursprojektionen für Termine von 150.000 bzw. 300.000 US-Dollar genannt. Aber alle müssen das klar trennen: Das ist ein Langfrist-Logik auf Jahrebene. Dazwischen wird es unzählige Male tiefe Rücksetzer und heftige Washouts geben—es geht nicht in einer geraden Linie stetig nach oben. Auch BlackRock sagt: Die Korrelation von Bitcoin mit dem Nasdaq sinkt weiter, und die Eigenschaften rücken stärker in Richtung von makroökonomischen Absicherungs-Assets wie Gold. Das bedeutet: Jede Aussage der Fed in Zukunft und jede Inflationsdaten-Veröffentlichung wird den Coin-Preis direkt durcheinanderwirbeln; große Bewegungen nach oben und unten werden zur Normalität im Markt.
Das Jackson Hole Globalen Zentralbankentreffen ist diese Woche der größte makroökonomische Variablen-Faktor. Woschs Ausführungen zeigen eine klare hawkische Ader; er stellte direkt fest, dass die Inflationsdaten keine nennenswerte Verbesserung erkennen lassen. Die US-Notenbank (Fed) werde unbeirrt auf das 2%-Inflationsziel zusteuern, und die Schritte der Geldpolitik müssten ausreichend eindeutig sein. Eine einzige Rede hat direkt die Stimmung bei globalen Risiko-Assets verändert. Am Freitag schwächte sich der Nasdaq im Tagesverlauf ab, Gold brach deutlich ein, und auch der Kryptomarkt folgte im Gleichschritt dem Rückschlag. Viele Freunde fragen sich: Wenn es doch eindeutig ETF-Gelder gibt, die den Kryptomarkt stützen—warum kann man der Fed-Rede dennoch nicht standhalten? Ganz einfach: Wie sehr man auch die Knappheit von Krypto-Assets betont—man entkommt nicht dem großen Rahmen der globalen Liquidität. Wenn die Erwartung einer Straffung der Liquidität steigt, kann selbst die schönste Story den Instinkt, auf Nummer sicher zu gehen und Kapital abzuziehen, nicht aufhalten.
Auch auf regulatorischer Ebene ist es ein Gemisch aus Hoffnung und Sorge. Die SEC hat den Vorschlag für Krypto-Asset-Treuhand-/Verwahrungsregeln dem Weißen Haus zur Prüfung vorgelegt. Sie plant, eine Reihe veralteter Anforderungen zur Verwahrung abzuschaffen und zugleich einige Kanäle für öffentliche Token-Finanzierungen zu öffnen—damit Start-ups für Finanzierungen bestimmte Limits erhalten. Doch das Gesetzesvorhaben (CLARITY), auf das die Branche wirklich wartet, steckt weiterhin im parlamentarischen Prozess fest; die Hoffnung auf eine kurzfristige Umsetzung ist gering. Auf der anderen Seite haben 39 US-Bundesstaat-Bankenverbände gemeinsam die BankChain-Allianz gegründet. Geplant ist, 2027 ein eigenes Blockchain-Netzwerk live zu schalten; auch die traditionelle Bankenbranche beginnt, den Stablecoin-Wettbewerbsbereich schneller zu planen. Dass sich traditionelle Finanzen der Krypto-Welt annähern, ist ein langfristiger Trend—aber es ist eine langsame Variable; in ein paar Wochen wird daraus nicht einfach sofort eine große Kurswelle zünden. Auch geopolitische Risiken dürfen nicht unterschätzt werden: Die Verhandlungen rund um die Straße von Hormus laufen noch, die möglichen Risiken in der Erdölversorgung sind nicht vollständig beseitigt, und die Samen für Black-Swan-Ereignisse liegen weiterhin im Markt.
An genau diesem Punkt steht der Markt an einer Kreuzung voller Widersprüche. Auf der einen Seite stehen die institutionellen Gelder, die früher stetig über ETFs zuflossen, die Erwartung einer verbesserten Regulierung am Rand sowie die Allokationslogik für knappe Assets. Auf der anderen Seite stehen die hartnäckige Inflation, die eher hawkische politische Ausrichtung der Fed und der Druck, der aus dem kollektiven Schwächetrend bei Risiko-Assets außerhalb der USA entsteht. Einige grüne Tageskerzen—und unzählige Menschen können ihre innere Unruhe nicht mehr unterdrücken. Sie glauben, das Timing für einen Einstieg sei bereits da, haben Angst, die Rally zu verpassen, und drängen darauf, direkt alles in „all in“ zu investieren.
Onkel San hat früher immer betont: „Das Verpassen des Einstiegs“ am Handelsmarkt ist nie das größte Risiko. Der Grund, warum die meisten Menschen verlieren, ist, dass sie irgendwo am halben Hang „hineinstolpern“. „Ein Edler kennt die Grenze—erst dann ist Beständigkeit gegeben.“ Die wertvollste Fähigkeit beim Trading ist zu wissen, wann man innehalten und abwarten sollte. Ein Rebound ist nicht gleich eine Trendwende. Jetzt wird der Kampf zwischen Long und Short bis zum Maximum gezogen: Oben gibt es Verkaufsdruck, unten gibt es Unterstützung. Schon eine einzelne Meldungsstörung kann heftige Anstiege und Abfälle erzeugen.
Onkel San bestreitet auch nicht, dass es eine Möglichkeit einer Aufwärts-Umkehr gibt. Aber man sollte auf keinen Fall wie ein Zocker, ohne Rücksicht auf alles, hineinstürmen. Behalte dein Grundeinsatz-/Tiefpositions-„Kernkapital“ in der Tasche—du kannst dem Marktkampf folgen, aber setze bitte niemals dein gesamtes Vermögen auf eine kurzfristige Rebound-Rally.
In der Szene mangelt es nie an Geschichten, nie an Hot Topics und nie an den Legenden des „über Nacht reich werden“. Gerüchte kann man wie beim „Zuschauen beim Vorbeigehen“ konsumieren, die Bewegung kann man beobachten—aber dein Startkapital ist das Fundament dafür, dass du in diesem Markt überhaupt überlebst. Die Kursbewegung hat immer noch den nächsten Zug. Aber wenn das Kapital einmal komplett weg ist, hast du nie wieder das Recht, einzusteigen.
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Der große Coin (Big BTC): Das Hoch ist vorerst bei 81.500 Punkten gestoppt, nur noch einen Schritt von unserem ersten bestätigten Umkehrpunkt entfernt. An diesem Samstag ist das Handelsvolumen des Marktes direkt wieder auf das Niveau von vor einem halben Monat zurückgekehrt. Beim großen Coin auf Stundenbasis ist der Chart fast zu einer durchgehenden Linie geworden. Ein Teil des Umsatzes, der am Freitag durch Gewinnmitnahmen/Handelstätigkeit entstanden ist, signalisiert außerdem: Die Unsicherheit bezüglich der kurzfristigen Kursentwicklung nimmt zu. Auf der Trendebene glaubt Onkel San, dass es mindestens eine Trendbestätigung um die 69.000er-Marke geben wird. Nach oben hin müssen wir weiterhin auf die Umkehrbestätigung rund um 82.500 achten. Wechsel der Position zwischen Bären und Bullen—falls es noch einen weiteren Rücksetzer gibt, stehen wir jetzt vor der gefährlichsten Phase: der Jagd auf Short-Positionen. Beim Vorgehen wird weiterhin empfohlen, bei etwa 80.000 US-Dollar Gewinne mitzunehmen und umzuschichten, und auf einen neuen bestätigten Tiefpunkt zu warten.
Bei den Altcoins ist das „Verbund-Runterholen“ zwar heftig, aber langfristig würde ich nicht empfehlen, sich darauf zu konzentrieren. In der Phase des Retracements beim großen Coin (Big Block) müssen wir, solange das Umkehrsignal noch nicht eindeutig ist, vor allem auf die großen Plattform-Coins achten: Plattform-Coins und die Plattformen selbst wachsen in einem Bullenmarkt-Zyklus synchron mit. Alle anderen Altcoins—ob mit Story oder ohne—sollten sich nach und nach aus dem Fokus entfernen.
Index für Fear & Greed intraday 77 (Gier). #比特币现货ETF结束9日净流入 $BTC
