Storage führte am Mittwoch zum US-Markteröffnungsgang an: Western Digital stieg um 3,16 %, Seagate um 2,35 %, SK Hynix um 0,51 % und Micron um 0,33 %, laut BIT-Markt-Daten. Die Neocloud-Aktien bewegten sich in die entgegengesetzte Richtung: Galaxy Digital fiel um 3,93 %, IREN um 3,13 %, Cipher Mining um 2,76 % und Applied Digital um 2,63 %.
Western Digital und Seagate führen den Speicherbereich an, während Halbleiter nachgeben
Der Kaufauftrag im Speicherbereich sticht hervor vor einem Halbleiter-Komplex, der überwiegend gefallen ist. Marvell fiel um 1,29 %, Applied Materials um 1,16 %, KLA um 1,06 % und Nvidia um 0,92 %, während AMD die Ausnahme bildete und um 0,93 % zulegte. Der Bereich für optische Kommunikation war gemischt: Ciena stieg um 2,45 %, Lumentum um 1,02 % und Astera Labs um 0,71 %, während Nokia um 1,59 % fiel und Marvell nachgab.
Dass Speicher die Semis übertrifft, ist eine Rotation innerhalb des KI-Komplexes — nicht eine richtungsweisende Aussage dazu. Die Speicher-Nachfrage folgt dem Datenvolumen, das sich mit dem KI-Einsatz skaliert, unabhängig davon, ob der Ausbau kurzfristig die Kapitalkosten verdient. Halbleiter-Titel sind stärker direkt von Entscheidungen zur Capex-Zeitplanung abhängig — die Frage, die Amanda Lyons vom Energy Group Capital als die Debatte formulierte, die sich von der Frage, ob KI-Nachfrage existiert, hin zu der Frage verschoben hat, ob der Infrastruktur-Ausbau weiterhin genügend wirtschaftliche Renditen erzeugen kann.
Neocloud-Aktien fallen, während Galaxy Digital und IREN die größten Verlustzahlen anführen
Die Neocloud-Gruppe — Unternehmen, die GPU-Compute-Kapazität bereitstellen, größtenteils also Krypto-Miner, die auf KI-Infrastruktur umgestellt haben — fiel über den gesamten Markt hinweg. Das ist die wichtigere Bewegung für die Krypto-Märkte.
Diese Namen tragen Bewertungsmodelle, die auf kontrahierten AI-Compute-Umsätzen basieren. IREN hält 2,8 Milliarden US-Dollar an Verträgen über Microsoft, Nvidia, Perplexity und Figure AI. Applied Digital, Cipher Mining und Galaxy Digital haben vergleichbare Thesen zum Rechenzentrums-Ausbau. Die Gruppe wird als ein gehebeltter Ausdruck der fortbestehenden Nachfrage nach KI-Infrastruktur zu den aktuellen Raten gehandelt — und macht sie damit in beide Richtungen volatiler als die Chipunternehmen, die sie beliefern.
Der Rückgang von Galaxy Digital um 3,93 % ist bemerkenswert, weil das Geschäft breiter ist als reiner Compute. Es reicht von Trading über Asset Management und Investment Banking bis hin zum Helios-Rechenzentrums-Campus. Dass Galaxy Digital die Abwärtsbewegung in einer Sitzung anführt, in der Bitcoin nahe 80.000 US-Dollar gehalten hat, legt nahe, dass die Bewegung eher durch den KI-Infrastruktur-Anteil getrieben wird als durch Krypto-Exposure.
IREN-Gewinne am Donnerstag: der direkte Belastungstest für den Neocloud-Sektor
IREN meldet am Donnerstag nach Börsenschluss einen geschätzten Verlust von 0,63 US-Dollar je Aktie. Die Schätzung spiegelt die intensive Phase der Capex-Ausgaben beim Ausbau des Rechenzentrums wider, nicht eine operative Schwäche — entscheidend sind die Entwicklung der Umsätze und die Kommentare zu den Zeitplänen für die Kapazitätsbereitstellung.
Der Rückgang am Mittwoch lässt sich als Positionierung vor diesem Bericht lesen, verstärkt durch die ausstehende Nvidia-Berichterstattung. Beide Ereignisse liegen jeweils ungefähr einen Tag auseinander, und beide adressieren dieselbe Frage: Ob der Capex-Anstieg der Hyperscaler so beschleunigt, dass er die kontrahierten Umsatz-Rahmenwerke bestätigt, die diese Unternehmen aufgebaut haben.
Die Nachfrage-Daten, die diese Rahmenwerke stützen, waren konsistent. Amazon meldete 37% Wachstum bei AWS — das schnellste Wachstum in 18 Quartalen. CoreWeave sprang nach Börsenschluss um 16 % nach oben, nachdem die Verkäufe besser als erwartet ausgefallen waren. HIVE kündigte einen 350-Millionen-US-Dollar-5-Jahres-Deal für GPU-Cloud an und hob damit die vertraglich zugesicherten ARR auf rund 180 Millionen. SK Hynix verpflichtete sich zu 38 Milliarden US-Dollar für den Ausbau der Speicherkapazität.
Krypto-Miner mit KI-Exposure haben sich vom Bitcoin-Kurs entkoppelt
Der Rückgang der Neocloud kommt, während Bitcoin nahe 80.000 US-Dollar notiert, nachdem es an seinem 50-Wochen-Moving-Average bei 81.085 US-Dollar abgewiesen wurde. Zudem haben Spot-Bitcoin-ETFs in sechs aufeinanderfolgenden Sitzungen mehr als 2,5 Milliarden US-Dollar angezogen.
Genau dort liegt der Punkt. Miner, die auf KI-Compute umgeschwenkt sind, handeln heute nach den ökonomischen Bedingungen von Rechenzentren — nicht nach dem Hash-Preis. Dass Bitcoin letzte Woche um 23,6 % zulegte, während der Nasdaq bereits um 2 % fiel, hat die Entkopplung von Krypto von Aktien bereits gezeigt; am Mittwoch wird deutlich, dass die Miner sich mit dem KI-Trade bewegen — statt mit dem Asset, das sie schürfen.
Für die Gruppe sind Nvidias Guidance und die von IREN ausgewiesenen kontrahierten Umsätze wichtiger als die Frage, wo Bitcoin diese Woche handelt.