Big Boy (Bitcoin) macht fünf aufeinanderfolgende positive Kerzen und zieht direkt 17.000 Punkte hoch – das erklärt wirklich, was es bedeutet: „An einem Tag sieht man alle Blumen aus Chang’an.“

Nachdem die Nachrichtenlage die Stimmung gemeinsam anfeuerte, hob Bitcoin direkt „vor Ort“ ab. Das Orderbuch ließ den Zusehern praktisch keine Zeit zum Atmen: Von Montag bis Freitag gab es keinerlei Pausen in der Aufwärtsbewegung. Die wiederholt herausgeschossenen großen Bullish-Kerzen zündeten die Stimmung im gesamten Krypto-Markt regelrecht an. Blickt man auf globale Anlageklassen, hat sich der Glanz fast vollständig in den Krypto-Markt verlagert: US-Aktien schwächten sich ab, Gold stieg nur leicht. Einzig Bitcoin beschleunigt den Aufwärtslauf konsequent. In allen großen Communities herrscht purer Ausnahmezustand: überall schreien Leute nach „Bullenmarkt, zurück in die Geschwindigkeit!“ Viele, die zuvor das Aushalten nicht schafften, um das Tief herum „durchgelitten“ haben und rausgingen, fühlen sich jetzt voller Beklemmung – weil sie den Zug verpasst haben. Während die K-Kurven Abschnitt für Abschnitt weiter steigen, ist das innere Gefühl von „zu spät dran“ sehr stark.

Bunte Blumen blenden einen nach und nach – je stärker das Feuer im Markt lodert, je mehr die Menge feiert, desto leichter verliert man genau dann das unabhängige Urteilsvermögen. Ich bin seit so vielen Jahren in diesem Marktspiel unterwegs, und Onkel San hat sich immer an einen in der Trading-Welt weit verbreiteten Satz erinnert: Der Kursmarkt wird immer den verführerischsten Anstieg nutzen, um die meisten Menschen dazu zu bringen, ganz oben auf dem Gipfel zu stehen. Heute habe ich die letzten Tage an Kurs, Nachrichten und die Logik des Kapitals vollständig miteinander verknüpft, öffne das innere Triebwerk dieses heftigen Ausbruchs, erkenne Ursache und Wirkung – und versuche die Zukunft vorherzusehen.

Viele Partner und Medien schreiben diese Aufwärtsbewegung ganz einfach einer einzelnen Good-News-Meldung zu oder darauf, dass „der Boden endlich erreicht ist“ und daher eine Gegenreaktion fällig war, also dass die eigene gespeicherte Kraft explodiert. Das ist im Kern völlig falsch. Der Ursprung dieser Marktphase liegt nämlich nicht innerhalb des K-Linien-Diagramms, sondern in einer Liquiditäts-Wende im US-Anleihemarkt jenseits des Ozeans.

Das US-Finanzministerium hat die Obergrenze für einzelne Operationen im Bereich der Rückkäufe (Repos) bei langlaufenden US-Staatsanleihen angehoben: Die 10-30-Jahreslaufzeit (1030年期) US-Staatsanleihen wurden von 2.000 Millionen US-Dollar auf mindestens 4.000 Millionen US-Dollar erhöht. Zuvor waren die Renditen von 30-jährigen US-Staatsanleihen auf einen Hochpunkt gestiegen, der nahe an das höchste Niveau der letzten 19 Jahre heranreichte. Wenn die Renditen langer Laufzeiten hoch bleiben, tendiert das Kapital instinktiv zu sicheren Liquiditäts- und Zinsinstrumenten (Fixed Income als Risikoabsicherung), und Risk Assets werden automatisch weniger nachgefragt. Wenn die Repo-Operationen tatsächlich umgesetzt werden, drücken sie die Renditen im Langbereich nach unten; die Liquidität „überläuft“ nach außen. Zuerst profitiert der Goldmarkt. Bitcoin nimmt ebenfalls diese Liquiditätsprämie mit. Dagegen gewinnt der Tech-Sektor am US-Aktienmarkt nicht synchron an Stärke. Die Aufteilung der relativen Stärke zwischen den Assets zeigt bereits sehr deutlich, für welche Assets das Kapital sich entscheidet.

Nachdem die Liquiditäts-Schleuse geöffnet wurde, folgen eine ganze Kette von politischen Erwartungen aufeinander – und sie geben der Rallye immer wieder neuen Treibstoff. Trump veröffentlichte bei dem Krypto-Roundtable eine eher branchenfreundliche, öffentliche Aussage und zündete so die kurzfristige Spekulationsstimmung im Markt an. Die SEC veröffentlichte außerdem einen Regulierungsentwurf, wodurch ein Türchen aufgemacht wird, damit etablierte Public Chains aus der „Security“-Einordnung herauskommen können. Zudem steht ein kryptobezogenes, geschlossenes Treffen im Weißen Haus bevor: Coinbase, Ripple, a16z und weitere Branchenriesen sind allesamt vor Ort. Der Markt handelt bereits im Voraus die Erwartung einer zumindest marginalen Lockerung der Regulierung. Institutionelles Geld stimmt dabei mit echtem Kapital ab: Bitcoin-ETF-Gelder fließen kontinuierlich ein. Am 19. August betrug der Nettozufluss 517 Millionen US-Dollar, am 20. sogar 606 Millionen US-Dollar. Auch der Ethereum-ETF verzeichnete einen Nettozufluss von 219 Millionen US-Dollar. Kontinuierlich fließendes Off-Exchange-Kapital baut eine stabile Kapitalbasis direkt im Orderbuch- und Kursbild auf.

Doch das, was die allermeisten Menschen nicht sehen können, ist der enorme Schub, der sich hinter dem rasanten Anstieg verbirgt: dass die Short-Seite „gezwungen wird, die Rechnung zu bezahlen“. Vor dem Start war die Erwartung im Markt sehr einheitlich: Viele Trader waren fest davon überzeugt, dass es noch weiter nach unten geht, und Short-Positionen wurden massenhaft aufgebaut. Sobald der Kurs dann nach oben dreht, gerät die Short-Seite in eine Ketten-Kratzschlacht: Diese Kauforders sind nicht deshalb entstanden, weil man nach oben überzeugt ist und freiwillig neu einsteigt – sondern weil man durch den Kurs an den Rand gedrängt wurde und gezwungen war, Verluste zu begrenzen und glattzustellen. Die erste Aufwärtswelle führte dazu, dass Short-Kontrakte im Umfang von 2,7 Milliarden Dollar liquidiert wurden. Selbst nach dieser brutalen Verdrängung gab es noch immer Trader, die gegen den Trend weiter bärisch waren. In der Nacht brachen erneut über 1 Milliarde US-Dollar Short-Orders hervor, die zwangsweise liquidiert/forced werden – das drückte Bitcoin direkt über die 75.000er-Marke. Die Geschwindigkeit des Ramp-up, verursacht durch den Druck der Shorts, war schneller als die Vorstellung von den meisten Leuten. Der Preis durchbrach und hielt kurzfristig oberhalb der 200-Tage-Linie (69.000) fest, die seit Monaten eine wichtige Schwelle darstellt. Dann wurden massive algorithmische Kaufsignale getriggert. Dass Liquidität, Politik-Erwartungen und das Zusammenspiel der Short-Eindeckungen gleichzeitig wirken, ist genau das, was diese kraftvolle Folge von positiven Tageskerzen ermöglicht hat.

Heute ist das Bild im Krypto-Lager besonders lebhaft. Alle möglichen Institutionen, Großen und KOLs treten auf und machen Werbung für „bärische Märkte sind endgültig vorbei“. Man kann nicht leugnen, dass dieser „Durch-die-Wolken-schießende Pfeil“ an Stärke sehr beeindruckend ist und technisch tatsächlich die Merkmale einer Umkehrsignalphase am Ende eines Bärenmarkts aufweist. Aber Papier bringt am Ende wenig; am Ende muss man es selbst praktizieren. Technische Signale sind nur eine Referenz und können nicht direkt gleichgesetzt werden mit dem Beginn eines echten großen Bullenmarkts. Das makroökonomische Gesamtumfeld hat sich noch nicht vollständig gedreht, die vorhandenen zyklischen Beschränkungen existieren objektiv weiter. In der aktuellen Phase sollte man es daher eher als eine große, lange unterdrückte Gegenattacke der Bullen definieren. Wie hoch diese Gegenattacke gehen kann, besteht die Möglichkeit, dass sie in kürzester Zeit sogar neue kurzfristige Hochs markiert. Aber eine starke Gegenattacke ist etwas völlig anderes als der echte „Hauptanstieg“ eines Bullenmarkts.

Der Markt rechnet derzeit allgemein damit, dass entsprechende Branchen-Gesetze reibungslos vorangetrieben werden. Aber man muss eine Sache verstehen: Erwartungen kaufen, Fakten verkaufen. Politische Good News sind vom Markt bereits im Voraus eingepreist. Wie viel an konkreter, zusätzlicher Liquidität das Gesetz der Branche nach der tatsächlichen Verabschiedung wirklich bringt, bleibt jedoch unbekannt. Wenn dann der „Schuh“ erst wirklich fällt, muss man im Gegenteil besonders auf das Risiko achten, dass es nach der Bestätigung/Umsetzung zu einer Korrektur kommt.

Aus Sicht der Kauf-/Verkaufs-Chips am Orderbuch wird der Bereich 75.000–80.000 nach und nach mehr Verkaufsdruck zu spüren bekommen; größere Verkaufswellen werden sich sehr wahrscheinlich eher in der Zone 77.000–80.000 konzentrieren. Nach fünf aufeinanderfolgenden positiven Kerzen: Wenn die K-Linien dann häufig mit langen oberen Schatten schließen, bedeutet das, dass die Dynamik der kurzfristigen Bullen bereits erschöpft ist und jederzeit eine Korrektur kommen kann. Es gibt keinen Markt, der nur steigt und niemals fällt. Wie rasant der Anstieg war, desto größer ist die potenzielle Schlagkraft der anschließenden Korrektur – unterschätzen sollte man das nicht. Jetzt ist der Krypto Fear & Greed Index bereits bei 69 angekommen und damit offiziell in der Zone „Gier“. Die Stimmung erhitzt sich schnell. Auf keinen Fall kopflos reingehen und dich als Treibstoff missbrauchen lassen, nachdem die Party schon vorbei ist.

Ein großer Anstieg des Gesamtmarkts zieht nach sich, sodass viele Ökosystem-Altcoins wieder unruhig werden. Besonders Ethereum-nahe und SOL-Routen sowie stark gekoppelte Werte wie SUI und BNB zeigen enorme Elastizität. Aber man muss das im Kopf haben: Das Risiko von Altcoin ist ein Vielfaches größer. Sobald der Gesamtmarkt in eine Korrekturphase geht, fällt der Rücksetzer bei Altcoins in der Regel deutlich stärker aus als bei Bitcoin. Auf keinen Fall darf man sich von dem kurzfristigen Gewinn-„Effekt“ täuschen lassen. Einmal kräftig positionieren – dann „all in“? Besser nicht.

Wenn du nicht verstehst, warum ein Aufschwung überhaupt begonnen hat, wirst du beim Einsetzen des Falls auch immer hinterherlaufen – nie rechtzeitig. In dieser Marktphase stammt ein großer Teil des Anstiegs daher, dass die Shorts nur passiv Positionen schließen mussten. Solche Käufe haben nur einmalige Wirkung. Nachdem die Shorts ihr Stop-Loss ausgeführt und den Markt verlassen haben, werden sie den Preis nicht mehr kontinuierlich nach oben stützen. MicroStrategy und Coinbase sind zwar an einem Tag förmlich durchgestartet, aber blickt man auf den Zeitraum vom Jahresanfang bis heute zurück, gibt es immer noch deutlich spürbare Verluste. Eine einzelne große Bullish-Kerze kann nicht die Verluste von fast einem halben Jahr „auslöschen“. Die 69.000er-Marke liegt jetzt bereits unter den Füßen, doch ob man sie danach wirklich stabil halten kann, ist der Prüfstein, der zeigt, was diese Rallye inhaltlich wirklich wert ist.

„Livermore“ sagt: Der Markt wird sich alle Mühe geben, um zu beweisen, dass die Mehrheit falsch liegt. Überall hört man jetzt bullische Stimmen. Umso mehr sollten wir ein Stück Ehrfurcht/Respekt behalten. Verfolge keine blinde Jagd nach oben am Ende eines durchgehenden starken Anstiegs. Warte lieber auf ein Einstiegfenster nach einer Korrektur oder darauf, dass der Markt eine zweite Bestätigung abschließt, bevor du rechtsseitig aufstockst. Statt ständig auf rote/grüne K-Kurven zu starren, sind die Makro-Variablen – wie die Protokolle der Fed-Sitzung und die weiteren Entwicklungen im US-Anleihemarkt – weiterhin die zugrunde liegende Logik, die die Richtung des Markts bestimmt.

Der Gegenangriff kann heftig genug sein, aber ruf nicht zu schnell „Bullenmarkt, alles ist zurück!“ heraus. Der Trend soll vom Markt bestätigt werden. In diesem Markt muss man überleben, das Kapital schützen – immer wichtiger als dem kurzfristigen Traum von „plötzlich reich“ nachzujagen.

Zurück auf den Kurszettel:

Big Boy (Bitcoin): Das kurzfristige Hoch hängt davon ab, wann die großen Gelder, die dem Kurs nach unten folgen (Shorten), irgendwann mit beiden Händen aufgeben und kapitulieren. Im aktuellen Bärenmarkt sind Liquidationsdaten von Bitcoin auf dem Niveau von nur knapp unter 1011-Ausmaß schlichtweg nicht vorstellbar. Eine vierstündige große Bullish-Kerze in der Nähe von 80.000 ohne US-Dollar wird immer länger. Irgendwann ist der Zeitpunkt gekommen, an dem der Druck der Shorts (die Eindeckungs-/Verdrängungsbewegung) aufhört. Auch die Coinbase-Spot-Prämie gibt es heute nicht mehr wie gestern und vorgestern – das Volumen nimmt nicht weiter explosionsartig zu. Das Kapital, das von der Wall Street reinkommt, beginnt zu ermüden. Beim Trend können wir eine Markt-Wendewette als Erwartung haben. Oben hat Onkel San auch gesagt, dass der Bärenmarkt innerhalb von zwei Monaten enden wird. Diese Frage ist noch immer offen: Ist es jetzt, oder erst wenn diese Hitze abkühlt und danach wieder ein Rücksetzer kommt? Die Antwort kann man nur der Zeit überlassen. Technisch: Ob diese Umkehr wirklich stattfindet oder nur eine kurzfristige Gegenbewegung ist, sollte man in der Retracement-Phase anhand der Unterstützung im Bereich 68.000 bis 69.000 beobachten. Wenn die Kurse dort nicht wieder darunter gehen, ist das ein gutes Zeichen; wenn doch, endet das und der Kurs fällt deutlich. Wenn man es mit der Wellen-Theorie interpretiert, passt auch der extrem gegen den Trend gerichtete Push nahe 80.000 als Startpunkt der letzten Welle. Nach dem Auftreten eines seltenen Ereignisses tendiert Onkel San aktuell weiterhin dazu, dass dieses Mal nur ein Anstiegs-/Rallye-Bereich bis hierher zu erwarten ist, nicht mehr als ein kurzfristiger „Rebound“.

Beim Trading: Bei Big Boy (Bitcoin) wurde die bisherige Short-Position im Hoch bei 90.000 immer wieder durch den Push bei 72.000 in die Verluste gedrückt. Und man plant, ab 79.000 wieder damit zu beginnen, Short-Positionen zurückzukaufen (zu covern). Unterhalb von 66.000 gab es zuvor Partner, die nachgekauft hatten; diese können in der Nähe von 79.000 weiterhin eine angemessene Umschichtung vornehmen. In einem Markt, in dem es nur geht und man nicht zurückkommt, muss man geduldig warten, bis die rationale Rückkehr der Bewegung kommt. Wer noch nicht eingestiegen ist, muss sich nicht verrückt machen. Das „Trump-Szenario“ ist nicht so, dass man es nur mitnehmen kann – nur wer im Plan bleibt, kann es greifen. Mach in deinem vorgesehenen Rahmen dein eigenes Setup/i deine eigene Planung.

Ethereum ist derzeit relativ stark, deshalb gehe ich vorerst nicht hinterher. Altcoins werden nicht weiter in die Überlegungen einbezogen. Der Fokus im nächsten Zyklus sollte auf Ethereum und Token aus dem US-Aktienmarkt liegen; entfernt von Altcoins ist kostbare Munition. (Dieser Hinweis wurde bereits ganz zu Beginn des letzten Zyklus gegeben: Danach wird es im Krypto-Markt keine „Altcoin-Saison“ mehr geben.)

Index der Angst und Gier (Fear & Greed) im Tagesverlauf 73 (Gier).#BTC走势分析