SanDisk wies Investoren auf 80% Bruttomargen bis zum Geschäftsjahr 2030 hin. Heute erzielt das Unternehmen 84,6%. Die Aktie stieg dennoch um 13,67%.
Wenn man die Margen typischerweise nach unten steuert, bestraft das normalerweise den Kurs. Der Grund, warum dies nicht geschah, liegt in den jüngsten Zahlen des Unternehmens.
Die Bruttomarge ist der Gewinn, der nach Produktionskosten übrig bleibt. SanDisk meldete 84,6% für das Quartal, das am 3. Juli endete. Drei Monate zuvor waren es 78,4%. Das neue Ziel von rund 80% liegt unter beiden Werten.
SanDisk $SNDK legt seine Ziele für das Geschäftsjahr 2028 bis 2030 dar:mittleres bis hohes Zehnprozent-Erlöswachstum~80% Non-GAAP-Bruttomarge~50% angepasste FCF-MargeDas Unternehmen erwartet außerdem, 100% des überschüssigen Cashflows an die Aktionäre zurückzugeben.
— Wall St Engine (@wallstengine) 13. August 2026
Schauen Sie jetzt weiter zurück. Im Quartal, das im März 2025 endete, betrug die gleiche Marge 22,5 %. Danach stieg sie auf 26,2 %, 29,8 %, 50,9 %, 78,4 % und 84,6 %. Die Zahl ist in fünf Quartalen fast auf das Vierfache gestiegen.
Also ist die Prognose nicht wirklich eine Herabstufung. Das Management behauptet, ein Sprung könne dauerhaft werden. Die Aktie schloss am Donnerstag bei 1.528,11 US-Dollar. Anleger behandelten 80 % eher als Untergrenze denn als Obergrenze.
Die Zahl hinter dem Margenanstieg von SanDisk
SanDisk stellt NAND-Flash her – die Speicherchips in Solid-State-Drives. KI-Datencenter kaufen sie in riesigen Mengen. Der Umsatz erreichte im letzten Quartal 8,97 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 51 % in drei Monaten und 372 % im Jahresvergleich. Der Jahresumsatz lag bei 20,2 Milliarden US-Dollar.
$SNDK /HBF Analyst Day ausgewählte Erkenntnisse: pic.twitter.com/ODdnfhuJhx
— Sean (@sean_________) 13. August 2026
Allerdings hat das Unternehmen der SEC mitgeteilt, woher dieses Wachstum kam. Etwa zwei Drittel des Anstiegs entfielen auf höhere Preise. Nur ein Drittel kam daher, dass mehr Chips verschifft wurden.
Diese Preise haben diese Margen aufgebaut. Preise können sie aber auch wieder abbauen.
Das Vorbild ist jüngst. Der NAND-Markt schrumpfte 2023 um fast 40 % auf 36,7 Milliarden US-Dollar – einer der stärksten Rückgänge in der Geschichte der Halbleiterbranche.
Die Margen von SanDisk lagen nach dem damaligen Abschwung wieder bei nahe 22 %. Warnungen vor dem KI-Speicheraktien-Rallye zeigen auf genau diesen Zyklus.
Die Antwort des Managements sind Verträge. Acht Kunden haben Multi-Year-Deals unterzeichnet, die rund die Hälfte der Lieferungen für das Geschäftsjahr 2027 abdecken – und steigen bis ins Geschäftsjahr 2028 auf zwei Drittel.
Diese Deals legen Preis-Untergrenzen fest. Chief Executive David Goeckeler verwies darauf, als er die Ergebnisse für das vierte Quartal präsentierte.
„Wir haben das Geschäftsjahr 2026 mit einem führenden Technologieportfolio abgeschlossen, Datacenter als zentrale Wachstumssäule etabliert und die Partnerschaften mit unseren Kunden vertieft.“
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Sind Sie zu spät für den 500%-Lauf von SanDisk?
Wall Street sagt nein – und zwar einstimmig. JPMorgan nahm die Coverage für Overweight wieder auf, mit einem Kursziel von 2.250 US-Dollar, rund 47 % über dem Schlusskurs vom Donnerstag.
JPMorgan nimmt die Coverage für $SNDK mit Overweight-Einstufung wieder auf, PT 2.250Analystenkommentare: „Nach unserer Ansicht ist Sandisk in vielerlei Hinsicht einzigartig positioniert, um die laufende strukturelle Wende in der NAND-Nachfrage zu erfassen, die durch das schnelle Wachstum bei KI-Inference getrieben wird – mit drei zentralen Dynamiken… pic.twitter.com/Z0RdkEClV6
— Wall St Engine (@wallstengine) 14. August 2026
Susquehanna liegt bei 3.250. Sogar der vorsichtige Bereich ist bullisch: Jefferies bei 1.750 – immer noch 15 % über dem aktuellen Kurs.
Keine große Bank veröffentlicht ein Kursziel unter dem Niveau, zu dem die Aktie gehandelt wird. Allein diese Einstimmigkeit ist schon bemerkenswert.
Die Bewertung setzt dieselbe Annahme voraus. Die Aktien werden mit dem 20,7-Fachen der bisherigen Gewinne gehandelt, aber nur mit dem 7,2-Fachen der erwarteten Gewinne.
Diese Lücke ergibt nur Sinn, wenn die Gewinne weiter steigen. Die meisten der besten KI-Aktien aus dem Jahr 2026 werden mit weniger optimistischen Rechnungen bewertet.
Der richtige Zeitpunkt war für alle brutal, die sich vertan haben. Die Aktie erreichte am 25. Juni mit 2.335 US-Dollar ihren Höchststand und schloss dann am 29. Juli bei 1.015,89 US-Dollar.
Das ist ein Rückgang von 56 % in fünf Wochen, gefolgt von einem Anstieg um 50 %. Die Aktie ist in diesem Jahr um 541 % gestiegen und liegt dennoch 35 % unter ihrem bisherigen Hoch im Juni. Analysten vergeben jedoch eine starke Kaufempfehlung.
China ist die deutlichste Bedrohung. Der Hersteller YMTC könnte schon im nächsten Jahr auf 10 % der globalen NAND-Kapazität kommen.
Sein drittes Werk in Wuhan startet 2027 die Massenproduktion. Günstigere chinesische Lieferungen würden die Preise unter Druck setzen, was zwei Drittel der Arbeit abdeckt.
Die Konzentration ist das andere Risiko. Investor Steve Eisman hat argumentiert, dass der schwache Punkt des KI-Trades seine Abhängigkeit von einer Handvoll Käufern ist.
SanDisk hat mit acht Kunden Verträge abgeschlossen. Die offene Frage ist, ob 80 % seine Untergrenze beweisen oder seine Erinnerung an ein sehr gutes Jahr.