Ich achte normalerweise nicht auf Änderungen im Inflationsplan. Die meisten Protokolle passen Emissionen an, und niemand merkt es. Aber dass Babylon die jährliche BABY-Inflation von 8% auf 5,5% gesenkt hat – weniger als ein Jahr nach dem Start – hat mich innehalten lassen und darüber nachgedacht, was dieses Eingeständnis eigentlich bedeutet.

Eine so schnelle Kürzung der Ausgabe nach Mainnet deutet meist auf eine Sache hin: Die ursprüngliche Zahl hat nach dem Start des echten Staking-Verhaltens nicht standgehalten. Entweder war der Verkaufsdruck durch Emissionen stärker als die organische Nachfrage, oder das Team hat sich die Mathematik angeschaut und ist bei der langfristigen Verwässerung nervös geworden. Ich weiß nicht, was davon zutraf, aber ich neige zur zweiten Variante, weil sie die Kürzung mit einem gemeinsamen Staking-Mechanismus kombiniert haben, der Personen belohnt, die BABY zusammen mit BTC staken. Das ist eine Retention-Strategie. Man baut keine Retention-Anreize in einen Token ein, der genau wie geplant funktioniert.

Was ich immer wieder im Kopf habe, ist, wie oft Leute das TVL-zur-Marktkapitalisierungs- Verhältnis von Babylon als Beweis dafür anführen, dass der Token günstig ist. Dieser Vergleich funktioniert nur, wenn sich das Angebot vorhersehbar verhält. Dieser Token hat seine eigenen Regeln bereits einmal geändert – innerhalb seines ersten Jahres im Live-Betrieb. Ich sage nicht, dass das ein Ausschlusskriterium ist. Viele Projekte korrigieren frühe Fehler. Ich finde nur, dass jeder, der sich auf dieses Verhältnis als Bewertungsargument stützt, fragen sollte, was passiert, wenn es erneut angepasst wird.

Ich würde lieber beobachten, wie sich die Staking-Beteiligung in den nächsten Monaten auf die neue Rate auswirkt, als das Verhältnis für bare Münze zu nehmen.

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