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Tony Pasquariello, Trading-Leiter bei Goldman Sachs, sagte, dass der aktuelle Zustand in den US-Aktienmärkten innen stark fragmentiert sei, die Momentum-Volatilität hoch sei und die Markt „Ausführung weiterhin extrem schwierig“ sei. Investoren sollten ihre Positionen vereinfachen und sich auf Trades mit hoher Überzeugung konzentrieren. Gleichzeitig ist er der Ansicht, dass die spekulativen Long-Positionen bei Gold inzwischen deutlich bereinigt wurden, die Zentralbanken wieder Gold kaufen, die Unterstützung bei rund 4000 US-Dollar stabil ist und er Investoren empfiehlt, Gold bei Rücksetzern aufzustocken, um strukturelle Chancen zu nutzen.
Obwohl der S&P-500-Index insgesamt in dieser Woche nur begrenzt gestiegen oder gefallen ist, testen die starke Fragmentierung im Markt und die Faktor-Volatilität die Urteilsfähigkeit jedes einzelnen Investors.

Die Kosten und der Zeitaufwand für ein von SpaceX selbst aufgebautes Aktionsnetz wären möglicherweise zu hoch und zu langwierig. Doch die großen Funk- und Telekommunikationsanbieter können nur darauf hoffen, dass der Wettbewerber sich nicht gegen sie stellt und sie nicht aus dem Markt drängt. Musk preist den großen Masterplan seiner SpaceX für den Telekommunikationsmarkt seit langem mit großer Vehemenz an. Seit der Fusion von T-Mobile und Sprint im Jahr 2020 herrscht in den USA im Bereich der drahtlosen Kommunikation ein stabiles Oligopol. In letzter Zeit machen Investoren sich jedoch Sorgen, dass Musks SpaceX-Plan die bisher stabile Ordnung im Markt für Telekommunikationsdienste auf den Kopf stellen könnte. Das Starlink-Geschäft von SpaceX richtet sich derzeit vor allem an ländliche Regionen. In seinem Börsenzulassungsprospekt im Mai zeigt sich jedoch, dass das Starlink-Mobilprogramm noch viel ehrgeiziger ist und sich großflächig in Vorstadt- und Stadtmärkte ausbreiten will – mit dem Ziel, eine bessere Netzverbindung zu bieten als die vorhandenen Basisstationen am Boden. So ein Netz aufzubauen klingt zwar einfach, ist aber in der Praxis schwierig: Man braucht dafür viel Zeit und Spektrum-Ressourcen. Zudem setzt das voraus, dass SpaceX einen Großteil der Beschaffungen und Bauarbeiten selbst übernimmt; eine Alternative wäre, mit einem der bestehenden großen Betreiber eine Vereinbarung zu treffen, um Netzkapazität einzukaufen. Solche Absprachen dürften einen heftigen Preiskampf in der gesamten Branche und einen Wettbewerb um Kunden auslösen – und das ist auch der Hauptgrund, warum die drei großen Anbieter schwören, keine derartigen Kooperationsvereinbarungen zu unterzeichnen. Führende Entscheider bei traditionellen Funk-Telekommunikationsanbietern halten die Bedrohung durch Starlink weitgehend für übertrieben. Der Finanzchef von T-Mobile US (TMUS), Peter Oswaldick, sagte bereits diese Woche gegenüber MarketWatch: „Das direkt auf kleine Bereiche ausgerichtete Satellitenkonstellation von SpaceX wird niemals ein effektiver Wettbewerber im Mobilfunk sein.“ Verizon Communications (VZ) ergänzte CEO Dan Schulman am Freitag in der Telefonkonferenz zu den Unternehmenszahlen: „Das ist im Grunde unmöglich – wegen der Grenzen der physikalischen Gesetze.“ „Satellitenanbieter werden nur schwerlich Leistungen anbieten können, die mit unserem Breitbandangebot vergleichbar sind.“ Dennoch ist die Verunsicherung der Anleger in den vergangenen Monaten deutlich geworden. Seit SpaceX im Mai seine Unterlagen für den Börsengang öffentlich eingereicht hat, ist der Kurs von AT&T (T) um 8% gefallen, der von Verizon im selben Zeitraum ebenfalls um 8% und der von T-Mobile sogar um 10%. SpaceX ist nicht die einzige Bedrohung, mit der diese Funkanbieter konfrontiert sind: Sie müssen sich außerdem mit höheren Zinsen und einem intensiven Preiswettbewerb zwischen den Betreibern auseinandersetzen. Ein Analyst von Morningstar sagt jedoch, sie zweifelten daran, dass die Bedrohung durch SpaceX der Hauptgrund für den Bewertungsdruck sei. Telekommunikationsunternehmen haben keine Angst. Die Branche wird aus gutem Grund von nur wenigen großen Unternehmen dominiert: Der effektive Wettbewerb ist teuer – man muss sich dauerhaft an Spektrum-Auktionen beteiligen und kontinuierlich investieren, um die Wettbewerbsfähigkeit des Netzes zu verbessern. Laut einem Analysten von MoffettNathanson ist der Weg, auf dem SpaceX seine ehrgeizige Verbindungsvision für Starlink verwirklichen kann, voller Hürden in Milliardenhöhe und wird Jahrzehnte dauern, um aufzuholen. In ihren jüngsten Untersuchungen betonen sie, dass die satellitengestützte Spektrumkapazität von Starlink bei weitem nicht ausreicht, um die Anforderungen der Datenraten der terrestrischen Verbindungen zu erfüllen. Selbst wenn SpaceX im vergangenen Herbst 19,6 Milliarden US-Dollar in den Kauf von 65 MHz Spektrum von EchoStar (ECHO) investierte, liegen die Fähigkeiten im unteren und mittleren Frequenzbereich weiterhin weit hinter denen der drei großen Betreiber. MoffettNathanson schätzt, dass die Spektrumkapazität der drei großen Betreiber immer noch zehnmal so hoch ist wie die von SpaceX. Im unteren Frequenzbereich ist die Reichweite der Funkübertragung groß und die Durchdringungsfähigkeit stark, aber die Geschwindigkeit ist geringer. Der mittlere Frequenzbereich ist schneller und kann mehr Daten übertragen, aber die Reichweite ist kürzer und die Fähigkeit, dicke Wände zu durchdringen, ist schwächer. Funknetzbetreiber brauchen ein ausgewogenes Spektrummix, um die Anforderungen der Kunden effektiv zu erfüllen.