Ich habe etwas Interessantes bei jeder großen Entlastungs-Rallye in diesem Markt festgestellt. Bitcoin hört nicht einfach zufällig auf, weiter nach oben zu gehen.
Es prallt auf ein bestimmtes Niveau zurück, wird abgewiesen und lässt alle fragen, was schiefgelaufen ist.
Dieses Niveau? Der Realized Price der kurzfristigen Inhaber (STH-RP).
Wenn du neu in der On-Chain-Analyse bist, lass dich nicht von dem ausgefallenen Namen abschrecken. Es ist im Grunde der durchschnittliche Preis, den kürzlich gekaufte Bitcoin-Inhaber bezahlt haben—also die Leute, die während Korrekturen normalerweise am emotionalsten sind. Sie kauften zu höherem Preis, sahen dann, wie Bitcoin abstürzt, und verbrachten Wochen oder Monate damit, unter Wasser zu stehen, in der Hoffnung auf eines: ihr Geld zurückzubekommen.
Und Märkte lieben Psychologie.
Sobald Bitcoin ihnen die Chance gibt, wieder auf Break-even zu kommen, nutzen viele genau das.
Deshalb betrachte ich den STH Realized Price nicht einfach als irgendeine weitere Linie im Chart. Ich sehe ihn als eine riesige Mauer menschlicher Emotionen: Angst, Bedauern, Erleichterung und Ungeduld – alles an einer einzigen Ebene.
Wir haben gesehen, dass das in dieser Korrektur immer wieder passiert. Bitcoin-Rallys, Annäherung an die Cost-Basis der kurzfristigen Inhaber, Optimismus kehrt in den Markt zurück, Influencer fangen wieder an, über neue Allzeithochs zu sprechen – und dann beginnt der Verkauf.
Warum?
Weil der Markt keinen Widerstand bekämpft. Er bekämpft tausende Investoren, die sagen: „Ich bin jetzt endlich raus.“
Ich glaube, das ist einer der größten Fehler, den Privatanleger machen. Sie nehmen an, dass jeder Verkäufer bearish in Bezug auf Bitcoin ist. Das stimmt selten. Manchmal verkaufen Menschen nicht, weil sie das Asset hassen. Sie verkaufen, weil sie emotional erschöpft sind und endlich die Gelegenheit bekommen, auszusteigen, ohne einen Verlust zu realisieren.
Aus technischer Sicht ist diese Höhe wichtiger, als die meisten Menschen es merken.
Bitcoin hat in den vergangenen Wochen wichtige Strukturen zurückerobert. Wir haben stärkeren Momentum gesehen, eine Verbesserung der ETF-Beteiligung und beginnende höhere Tiefs. Die Bullen haben definitiv Fortschritte gemacht.
Aber solange Bitcoin nicht anfängt, das Short-Term Holder Realized Price zurückzuerobern und darüber zu halten, behandle ich jede Erholungsrally mit einer gewissen Skepsis.
Hier wird On-Chain-Analyse so mächtig. Diagramme zeigen mir, wohin sich der Preis bewegt. On-Chain-Daten zeigen mir, wer ihn bewegt.
Wenn kurzfristige Inhaber im Minus sind, sind sie meistens schwache Hände. Wenn sie schließlich ihr Geld zurückbekommen, werden sie zu Verkäufern. Ironischerweise ist es meistens genau dann, wenn Bitcoin in der Lage ist, all diesen Verkaufsdruck zu absorbieren und das Short-Term Holder Realized Price in Unterstützung verwandelt – und dann beginnen oft einige der stärksten Trends.
Es ist fast so, als hätte der Markt noch einen letzten Test, bevor er weiter nach oben geht.
„Wollen Käufer Bitcoin immer noch, wenn alle anderen rauswollen?“
Das ist gerade die Frage. Ich bin langfristig bullisch bei Bitcoin. Das hat sich nicht geändert.
Aber ich ignoriere auch nicht, was die Geschichte uns immer wieder zeigt. Einige der größten Zurückweisungen während Korrekturen passierten nicht zufällig an Widerstandszonen – sie passierten genau dort, wo kürzlich gekaufte Käufer endlich die Chance hatten zu entkommen.
Der nächste Ausbruch wird nicht viel bedeuten, weil Bitcoin ein paar tausend Dollar höher gegangen ist. Es wird erst dann wichtig, wenn Bitcoin so weit steigt, dass selbst die Verkäufer, die auf Break-even sind, es nicht mehr aufhalten können.
Das ist dann, wenn ich weiß, dass sich der Markt verändert hat.
Und das ist der Ausbruch, dem ich vertraue.