Michael Saylor sagt, STRC biete Anlegern 3,6-mal mehr $BTC exposure als BlackRocks IBIT. STRF soll angeblich 11-mal mehr bieten. Fast zur gleichen Zeit ist Strategy-CEO Phong Le bei Bloomberg zu sehen und sagt, das Unternehmen werde sich für eine weitere Bitcoin-Anschaffung nicht auf STRC stützen, bis die Vorzugsaktie wieder ihren $100-Emissionswert erreicht hat.
STRC, also Stretch, schloss am 15. Juli nahe bei 87 $. Ein ungefähr 13%iger Abschlag. Das Leverage-Argument wird zwar weiterhin verkauft, aber das Finanzierungsinstrument hinter dem nächsten Kauf funktioniert zu dem Preis, den Strategy braucht, nicht.
„Wir werden das weiter aufbauen. Und ja, wenn Stretch wieder auf Par zurückkommt, werden wir mehr ausgeben. Wir werden mehr Bitcoin kaufen“, sagte Le.
Kein Zeitplan. Le gab zu, er wisse nicht, wie lange der Rückweg zurück auf $100 dauern könnte.
Das landet auf dem MSTR-Bildschirm, während das Unternehmen gleichzeitig versucht, bevorzugte Aktionäre mit mehr Liquidität zufrieden zu stellen. Strategy verkaufte Bitcoin, nachdem die Halter – darunter STRC-Investoren – argumentiert hatten, man brauche Cash in der Bilanz. Anschließend verkaufte es MSTR-Stammaktien im Wert von 466 Millionen US-Dollar und erhöhte seine US-Dollar-Reserve auf 3 Milliarden US-Dollar.
Bitcoin-Verkäufe. Emission von Stammaktien. Ein bevorzugtes Wertpapier, das unter Pari festhängt.
MSTR rutschte am 16. Juli im vorbörslichen Handel unter $96, direkt durch das 61,8%-Fibonacci-Retracement, während Bitcoin auf $64.800 stieg. Die Unternehmensfinanzierungs-Klemme und der Chart sind nicht mehr zwei getrennte Geschichten. Es werden mehr Aktien verkauft, um Cash zu beschaffen, während die Stammaktie Schwierigkeiten hat, die Unterstützung zu halten, und das bevorstehende bevorzugte Produkt, das die künftige Bitcoin-Ansammlung finanzieren soll, bei rund $87 notiert.
Die gleiche Entkopplung zeigte sich am 14. Juli. COIN gewann 3,5%. CRCL gewann 3,9%. MSTR fiel um 0,35%. Am 16. Juni war MSTR bereits um 0,11% gefallen und hatte bei $97 geschlossen.
Ein Bruch unter $96 rückt die nächste genannte Unterstützung in den Blick, nahe $87, entsprechend dem 23,6%-Fibonacci-Retracement. Das ist auch ungefähr die Zone, in der STRC am 15. Juli geschlossen hat. Zwei verschiedene Wertpapiere, eine zunehmend unbequeme Zahl.
Trailing Stops kümmern sich nicht darum, dass Strategy mehr Bitcoin hält als BlackRock. Sie sehen $96 scheitern, und dann fangen sie an, Richtung $87 zu schauen. Der RSI bei 54 ist auch kein Rettungssignal. Er liegt über dem neutralen Mittelpunkt, aber nur knapp und kaum konstruktiv. Ohne eine Erholung über $100 hinaus ist es lediglich eine Notiz mitten in einer sich abschwächenden Ausgangslage.
Und $100 sind jetzt doppelt wichtig. MSTR muss es sich als psychologische Barriere zurückholen. STRC muss dieselbe Zahl wie zuvor bei Par wieder erreichen, damit Strategy mehr davon zu Bedingungen ausgeben kann, die einen weiteren Bitcoin-Kauf unterstützen.
Saylor’s Vergleich wird vor diesem Hintergrund immer schwerer zu ignorieren. Er sagt, MSTR bietet die gleiche Menge an Bitcoin-Exposure wie BlackRocks IBIT-ETF, STRC bietet 3,6-mal mehr Exposure als IBIT, und STRF liefert 11-mal mehr. Die Bestände von BlackRock wurden mit 733.516 BTC angegeben. Strategy hielt 843.775 BTC.
Der Bitcoin ist da. Der Markt bewertet die Wertpapiere, die darauf aufgebaut sind, mit einem Abschlag.
Eine aktuelle Analyse warnte, dass anhaltende Bitcoin-Verkäufe die Nachfrage nach STRC schwächen könnten, weil Käufer hinterfragen, wie viel Engagement nach Liquiditätsbeschaffung, Aktienemission und dem Schutz der Bilanz noch übrig bleibt. Dieses Risiko ist bereits sichtbar. Bitcoin erreichte $64.800, und MSTR ist dennoch durch $96 durchgerutscht.
Andere können hier den Dip kaufen. Ich lasse das Risiko für MSTR bis zum Wochenschluss unverändert.
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