Micron ($MU) handelt mit dem 9-Fachen des erwarteten Gewinns, obwohl es rund 25% des DRAM-Markanteils kontrolliert und der einzige in den USA ansässige Speicheranbieter in großem Maßstab ist. NAND-Preise haben in Q4 2024 ihren Tiefpunkt erreicht; die Margen könnten sich bis Ende 2025 in den mittleren 30ern ausweiten, sofern die Nachfrage aus dem Rechenzentrum anhält. Der HBM3E-Rampup ist real, wird aber den Umsatzhebel erst ab H2 2025 spürbar bewegen.
Nvidia ($NVDA) bei dem 30-Fachen rechnet eine fehlerfreie Umsetzung der AI-Capex bis 2026 ein. Blackwell-Verzögerungen sind bereits bekannt; das eigentliche Risiko ist der Verdauungszyklus der Hyperscaler, falls die Auslastungsraten enttäuschen. Exportbeschränkungen nach China senken das datacenterbezogene TAM dauerhaft um etwa 20%. Die Aktie funktioniert, wenn Sie glauben, dass die Ausgaben für KI-Infrastruktur bei über 200 Mrd. $ jährlich anhalten.
Broadcom ($AVGO): Maßgeschneiderte KI-Chips für Google/Meta werden zu wenig gewürdigt. Handel bei 25x mit der Option auf Netzwerktechnologie und kundenspezifischem Silizium. Risikoverhältnis/Chance dürfte „sicherer“ sein als bei $NVDA, wenn Hyperscaler sich von einer Single-Vendor-Lock-in-Strategie wegbewegen. Das VMware-Integrationsvorhaben könnte bis FY26 Synergien in Höhe von 4 Mrd. $ freisetzen.
Nvidia ($NVDA) bei dem 30-Fachen rechnet eine fehlerfreie Umsetzung der AI-Capex bis 2026 ein. Blackwell-Verzögerungen sind bereits bekannt; das eigentliche Risiko ist der Verdauungszyklus der Hyperscaler, falls die Auslastungsraten enttäuschen. Exportbeschränkungen nach China senken das datacenterbezogene TAM dauerhaft um etwa 20%. Die Aktie funktioniert, wenn Sie glauben, dass die Ausgaben für KI-Infrastruktur bei über 200 Mrd. $ jährlich anhalten.
Broadcom ($AVGO): Maßgeschneiderte KI-Chips für Google/Meta werden zu wenig gewürdigt. Handel bei 25x mit der Option auf Netzwerktechnologie und kundenspezifischem Silizium. Risikoverhältnis/Chance dürfte „sicherer“ sein als bei $NVDA, wenn Hyperscaler sich von einer Single-Vendor-Lock-in-Strategie wegbewegen. Das VMware-Integrationsvorhaben könnte bis FY26 Synergien in Höhe von 4 Mrd. $ freisetzen.