Guten Morgen, Mädels!
Gestern habe ich WLFI Markets angesehen und dann noch einmal die Berichterstattung über Trumps Krypto-Einnahmen-Deklaration verfolgt – und ich frage mich, ob politische scrutiny wirklich schon merklich auf die Kette durchschlägt.
Ich habe eine vorsichtige Haltung: Der Druck ist sicher da, aber ich sehe noch keine Anzeichen dafür, dass alle panisch Kapital abziehen.
Politische Nachrichten bringen meist zunächst unsere Erwartungen durcheinander: online wird laut gestritten, die Nutzerzahlen der Börsen schwanken – und erst danach sickern die Auswirkungen langsam zu On-Chain-Fonds, Kreditlimits und Liquidationsdaten durch. On-Chain ist zwar etwas verzögert, aber die Daten sind recht zuverlässig.
Am 8. Juli lag die Gesamtkapitalisierung auf Dolomite bei WLFI Markets bei etwa 739 Millionen US-Dollar, die ausstehenden Kredite bei rund 262 Millionen US-Dollar. Der USD1-Pool hatte ein Supply von ca. 283,9 Millionen US-Dollar und Borrow von ca. 146,6 Millionen US-Dollar; das Supply-APY betrug 7,51%, das Borrow-APR 3,37%. Der Pool läuft offenbar weiterhin normal – das Geld wurde durch die Nachrichten nicht spürbar beeinflusst.
Aber man kann auch nicht so tun, als wäre nichts passiert: Das USD1-Kreditlimit ist bereits zu 73,3% ausgelastet, der verbleibende Spielraum liegt grob bei etwa 53 Millionen US-Dollar. Am 8. Juli waren außerdem noch Ein- und Auszahlungen im Bereich von einigen hunderttausend US-Dollar zu sehen. Große Gelder bewegen sich, man testet und justiert das Rebalancing – und preist das Risiko neu.
Mich interessieren vor allem zwei Signale: Erstens – dass bei der Plattform eine Ein-Klick-Strategie das Live-APR plötzlich komplett auf 0,00% gesetzt hat. Das deutet darauf hin, dass komplexes Leveraging aktuell keinen erkennbaren Mehrwert liefert; wer mehrstufige Loops will, muss Gas, Volatilität und Liquidationskosten neu durchrechnen. Zweitens – dass es zuvor schon Liquidationsaufzeichnungen gab, bei denen WLFI zur Besicherung von USD1 geliehen wurde. Das ist ziemlich realistisch: Wenn der Preis des Sicherheitenassets schwankt, kann sogar ein stabilcoin-seitiger Ertrag, so verlockend er auch wirkt, unter Umständen unterbrochen werden.
Daher glaube ich nicht, dass dieser scrutiny-Zyklus die potenziell negativen Effekte schon vollständig eingepreist hat – und ich glaube auch nicht, dass die Kette vollständig immun ist.
Es fühlt sich eher wie ein Stresstest an: Externe Narrative werden oben angeheizt, während sich On-Chain-Gelder unten nach und nach neu sortieren. Der Pool ist derzeit noch nicht außer Kontrolle geraten, aber in Zukunft wird sich zeigen, ob sich Limits, Umschlaghäufigkeit, Liquidationen und die echte Nachfrage nach Krediten gemeinsam „auf die gleiche Seite“ umdrehen.
Gestern habe ich WLFI Markets angesehen und dann noch einmal die Berichterstattung über Trumps Krypto-Einnahmen-Deklaration verfolgt – und ich frage mich, ob politische scrutiny wirklich schon merklich auf die Kette durchschlägt.
Ich habe eine vorsichtige Haltung: Der Druck ist sicher da, aber ich sehe noch keine Anzeichen dafür, dass alle panisch Kapital abziehen.
Politische Nachrichten bringen meist zunächst unsere Erwartungen durcheinander: online wird laut gestritten, die Nutzerzahlen der Börsen schwanken – und erst danach sickern die Auswirkungen langsam zu On-Chain-Fonds, Kreditlimits und Liquidationsdaten durch. On-Chain ist zwar etwas verzögert, aber die Daten sind recht zuverlässig.
Am 8. Juli lag die Gesamtkapitalisierung auf Dolomite bei WLFI Markets bei etwa 739 Millionen US-Dollar, die ausstehenden Kredite bei rund 262 Millionen US-Dollar. Der USD1-Pool hatte ein Supply von ca. 283,9 Millionen US-Dollar und Borrow von ca. 146,6 Millionen US-Dollar; das Supply-APY betrug 7,51%, das Borrow-APR 3,37%. Der Pool läuft offenbar weiterhin normal – das Geld wurde durch die Nachrichten nicht spürbar beeinflusst.
Aber man kann auch nicht so tun, als wäre nichts passiert: Das USD1-Kreditlimit ist bereits zu 73,3% ausgelastet, der verbleibende Spielraum liegt grob bei etwa 53 Millionen US-Dollar. Am 8. Juli waren außerdem noch Ein- und Auszahlungen im Bereich von einigen hunderttausend US-Dollar zu sehen. Große Gelder bewegen sich, man testet und justiert das Rebalancing – und preist das Risiko neu.
Mich interessieren vor allem zwei Signale: Erstens – dass bei der Plattform eine Ein-Klick-Strategie das Live-APR plötzlich komplett auf 0,00% gesetzt hat. Das deutet darauf hin, dass komplexes Leveraging aktuell keinen erkennbaren Mehrwert liefert; wer mehrstufige Loops will, muss Gas, Volatilität und Liquidationskosten neu durchrechnen. Zweitens – dass es zuvor schon Liquidationsaufzeichnungen gab, bei denen WLFI zur Besicherung von USD1 geliehen wurde. Das ist ziemlich realistisch: Wenn der Preis des Sicherheitenassets schwankt, kann sogar ein stabilcoin-seitiger Ertrag, so verlockend er auch wirkt, unter Umständen unterbrochen werden.
Daher glaube ich nicht, dass dieser scrutiny-Zyklus die potenziell negativen Effekte schon vollständig eingepreist hat – und ich glaube auch nicht, dass die Kette vollständig immun ist.
Es fühlt sich eher wie ein Stresstest an: Externe Narrative werden oben angeheizt, während sich On-Chain-Gelder unten nach und nach neu sortieren. Der Pool ist derzeit noch nicht außer Kontrolle geraten, aber in Zukunft wird sich zeigen, ob sich Limits, Umschlaghäufigkeit, Liquidationen und die echte Nachfrage nach Krediten gemeinsam „auf die gleiche Seite“ umdrehen.