Die kumulierte Differenz zwischen Kauf- und Verkaufsvolumen im Altcoin-Spotmarkt — die alle Kryptowährungen außer Bitcoin und Ethereum umfasst — ist laut von Marktanalyst IT Tech zitierten CryptoQuant-Daten auf ein neues Tief in nahezu fünf Jahren gefallen. Altcoins befinden sich seit mehr als 15 aufeinanderfolgenden Monaten seit Anfang 2025 in einem Netto-Verkaufszustand, mit nahezu keiner erkennbaren Erholung und keinerlei Anzeichen für eine Entspannung des Verkaufsdrucks während dieses gesamten Zeitraums. Der Markt hat noch keine klare Bodenbildung ausgebildet.
Was die kumulierte Differenz zwischen Kauf- und Verkaufsvolumen misst
Die kumulierte Differenz zwischen Kauf- und Verkaufsvolumen bildet die laufende Summe der Kaufdrucks im Spotmarkt ab, vermindert um den Verkaufsdruck über die Zeit hinweg im gesamten Altcoin-Komplex. Ein rückläufiger Wert bedeutet, dass Verkäufer Käufer in nettoer Betrachtung durchgehend übertroffen und ihnen zeitlich voraus waren — nicht nur, dass die Preise fallen, sondern dass das tatsächlich ausgeführte Volumen von Verkaufsorders dauerhaft das Volumen von Kauforders übersteigt und dadurch anhaltenden strukturellen Abwärtsdruck erzeugt, statt Kursrückgänge zu verursachen, die durch Liquiditätslücken oder Panik getrieben sind.
Das Erreichen eines nahezu fünfjährigen Tiefs bedeutet, dass der kumulierte Netto-Verkaufsdruck in der aktuellen Altcoin-Bärenphase nun jedes vergleichbare Zeitfenster seit ungefähr 2021 erreicht oder übertrifft. Dieser Zeitraum umfasst die Bärenphase 2022, in der Bitcoin auf 15.500 $ fiel und Ethereum auf 880 $ — ausgelöst nach den Terra- und FTX-Kollapse — ein Kontext, der den aktuellen Verkaufsdruck bei Altcoins als historisch stark und nicht als typische Korrektur innerhalb des Zyklus einordnet.
Fünfzehn Monate ununterbrochener Netto-Verkäufe
Die 15-monatige Dauer an anhaltendem Netto-Verkauf seit Anfang 2025 ist das strukturell bedeutendste Element in IT Techs Analyse. Frühere Bärenphasen bei Altcoins waren typischerweise von identifizierbaren Phasen einer Verkaufserschöpfung geprägt — kurzen Fenstern, in denen der Netto-Verkaufsdruck nachließ, Käufer kurzzeitig in Volumen zurückkamen und die Preise sich stabilisierten, bevor es zur nächsten Abwärtswelle oder zur späteren Erholung kam. Die aktuelle Phase hat auf anhaltender Basis praktisch keines dieser Entlastungsfenster hervorgebracht.
Das Fehlen einer spürbaren Entspannung des Verkaufsdrucks über 15 Monate hinweg unterscheidet das aktuelle Altcoin-Bärenmarktumfeld von kürzeren, schärferen Korrekturen. Es ist eher konsistent mit den lang anhaltenden strukturellen Bärenphasen von 2018–19 und 2022 — bei beiden waren ausgedehnte Zeiträume kontinuierlichen Netto-Verkaufs zu beobachten, bevor die spätere Erschöpfung die Erholung einleitete — als mit den brieferen Korrekturen von 2021 und Anfang 2024, die sich innerhalb von Wochen oder Monaten auflösten.
Kein Bottom-Signal hat sich gebildet
IT Techs Schlussfolgerung ist unmissverständlich: Der Altcoin-Spotmarkt hat noch keine klare Bodenbildung ausgebildet. Diese Einschätzung passt zum umfassenderen Analysebild über mehrere Frameworks hinweg in der aktuellen Korrektur. Der Indikator für Verkaufsdruck von CryptoQuant für Bitcoin ist seit 1.256 Tagen stumm — das längste in der Geschichte — was darauf hindeutet, dass echte Kapitulation auf dem Markt für das größte Asset noch nicht stattgefunden hat. Das UTXO-Gewinn/Verlust-Verhältnis von Glassnode hat den historischen Bereich für das „Bottoming“ erreicht, erfordert jedoch weitere Verschlechterung in seinem 365-Tage gleitenden Durchschnitt, bevor eine Bestätigung der strukturellen Bodenbildung vorliegt. Und die On-Chain-Nachfragemetriken — aktive Adressen nahe dem mittleren Bereich, Transferwerte nahe dem unteren Ende ihrer Spanne, sinkende Gebühren — liefern keine Hinweise auf einen Nachfrageschub, der zu einer echten Bodenbildung passen würde.
Für Altcoins im Speziellen bedeutet das annähernd fünfjährige Tief in der kumulierten Differenz zwischen Kauf- und Verkaufsvolumen, das gleichzeitig mit 15 Monaten ununterbrochenen Netto-Verkaufs eintrifft, dass die Voraussetzungen für eine Bodenbildung — eine Erschöpfung der Verkäufer, gefolgt von Käufern, die in einem Volumen zurückkehren, das ausreicht, um den kumulierten Netto-Verkaufstrend umzukehren — noch nicht erfüllt sind. Solange die Differenz zwischen Kauf- und Verkaufsvolumen nicht stabilisiert und mit der Erholung beginnt, fehlt der anhaltenden Erholung der Altcoin-Preise die strukturelle Nachfragesäule, die sie benötigt.
Der breitere Kontext und was das Bild verändert
Die Daten zum Verkaufsdruck bei Altcoins passen exakt zu den Verteilungssignalen, die diese Woche andernorts identifiziert wurden. Die Analyse von CryptoOnchain zeigte, dass die Abflüsse von Minern um 564% Woche-zu-Woche anstiegen, während gleichzeitig die Zuflüsse von Coins, die 18–24 Monate alt sind, an Börsen erhöht waren und die Nettozuflüsse von Stablecoins auf Binance negativ ausfielen. Zusammen beschreiben diese Signale einen Markt, in dem das Angebot über mehrere Kohorten von Haltern gleichzeitig verteilt wird, während die Nachfrageseite nicht ausreicht, um dieses Angebot ohne weiteren Preisdruck aufzunehmen. Dass die Differenz zwischen Kauf- und Verkaufsvolumen bei Altcoins im Spotmarkt ein Fünfjahrestief erreicht hat, ist der aggregierte Ausdruck dieser Dynamik über den gesamten Krypto-Markt ohne BTC und ohne ETH hinweg.
Die makroökonomischen Auslöser, die dieses Bild am ehesten verändern würden, sind auch genau jene, die jedes andere Bottom-Signal-Framework als notwendig identifiziert hat: eine anhaltende Änderung in der Fed-Kommunikation nach weicheren Inflationsdaten, ein Dollar- und Rendite-Rückbau von historisch stark überfüllten Positionierungen sowie die Rückkehr der Stablecoin-Liquidität an Börsen in einem Volumen, das ausreicht, um die Kaufseite mit der Tiefe zu unterstützen, die den Markt durch 15 Monate Netto-Verkauf bei Altcoins ausgehöhlt hat.