Die von der CME Group am 30. Juni veröffentlichte Bekanntmachung: Bei dem Produkt handelt es sich um „Single Stock Futures“ (Einzelaktien-Futures), die am 27. Juli 2026 (Montag) offiziell eingeführt werden sollen.
Der Vertrag ist mit einem zweigleisigen Design ausgestattet:
Standardkontrakte: insgesamt 55 Stück, hauptsächlich für große institutionelle Investoren ausgerichtet.
Mini-Kontrakte: insgesamt 22 Stück, zur Senkung der Einstiegshürde für Retail- und kleinere Mittelstands-Anleger.
Erste Abdeckung von über 50 erstklassigen US-Aktien: Die bisher veröffentlichten Basiswerte umfassen Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Nvidia und SpaceX.
Die CME erklärte, dass dieses Vorgehen darauf abzielt, den Bedarf von Anlegern an einer präzisen Steuerung des Kursrisikos einzelner Aktien zu erfüllen und eine flexible Umschaltung zwischen Absicherung in breit gestreuten Indizes und dem Umgang mit dem Exposure gegenüber einzelnen Aktien zu ermöglichen.
CME bringt zum ersten Mal in ihrer Geschichte Aktienindex-Futures-Kontrakte heraus. Zuvor gab es nur Futures auf Aktienindizes und Aktienoptionen.
Das, was die CME diesmal auf den Markt bringt, basiert auf US-Blue-Chip-Aktien (S&P 500, Nasdaq-100, Russell-1000-Gewichtswerte) plus den Tech-Leitwerten (z. B. Nvidia, SpaceX, Microsoft usw.). Die dazugehörigen Futures-Kontrakte orientieren sich an diesen Basiswerten und sind als bar abgerechnete Futures-Kontrakte ausgestaltet.
Konkret gibt es zwei Produktarten: Erstens Standardkontrakte zu 55 Stück. Jeder Kontrakt steht für 100 Aktien als Basiswert. Zweitens nennt man sie Mini-Kontrakte zu 22 Stück, die jeweils 10 Aktien als Basiswert repräsentieren. Diese sind vor allem für die „Star“-Aktien gedacht, deren Preis relativ hoch ist, und sie sollen die Einstiegshürde beim Handel senken.
Alle Kontrakte werden bar abgerechnet, was bedeutet, dass es nicht um die Lieferung von Sachwerten geht. Daher können diese Kontrakte nicht mit Rechten wie etwa dem Stimmrecht der Aktionäre verbunden sein.
Warum bringt die CME ein neues Produkt heraus?
Zunächst einmal geht es am Kern darum, die Lücke in der Produktlinie zu schließen—um den zusätzlichen Marktanteil zu erobern, der bisher noch nicht erschlossen wurde.
Zweitens können Aktienindex-Futures-Kontrakte auf der CME Globex-Plattform gehandelt werden: fünf Tage pro Woche, jeweils 23 Stunden am Tag. Damit sollen die Hedging-Bedürfnisse von Investoren aus anderen Zeitzonen abgedeckt werden, wenn es bei US-Aktien plötzlich zu Ereignissen kommt.
Drittens: Da es sich um Futures handelt, gibt es einen höheren Hebel. Das ermöglicht multinationalem Kapital und quantitativen Strategien, mehr Liquidität freizusetzen. Wenn du im Spotmarkt eine Aktie leerverkaufen willst, musst du erst bei den entsprechenden Brokern „Wertpapiere leihen“. Dabei gibt es zunächst Kosten, und außerdem besteht die Möglichkeit, dass du keine Wertpapiere bekommst.
Aktienindex-Futures-Kontrakte sind Margin-Trading, daher gibt es auch keine „Leihpapier“-Kosten. Außerdem senkt der von der CME eingeführte Mini-Kontrakt die Einstiegshürde für Privatanleger und kleinere Institutionen noch direkter. Damit erhalten genau diese Teilnehmergruppe mehr Chancen, an erstklassigen Technologiewerten teilzuhaben.
Sprechen wir darüber, welche Herausforderungen das für andere Börsen mit sich bringt.
Erstens: Wenn Anleger, ohne Aktien zu kaufen, ein bestimmtes Papier hedgen oder spekulieren wollten, bestand die Wahl im Wesentlichen aus Aktienoptionen. Und jetzt gibt es mit Aktienindex-Futures-Kontrakten zunächst einmal einen Preis, der sich viel linearer auf einen spezifischen Aktienwert ausrichten lässt—das ist eine einfachere und kostengünstigere Alternative gegenüber Optionen.
Zweitens: Da 23 Stunden Handel möglich ist, strömt, wenn ein US-Aktienwert vor Börseneröffnung oder nach Börsenschluss wichtige Nachrichten veröffentlicht, eine große Menge Kapital in diese Aktienindex-Futures-Kontrakte, um die Preisfindung zu ermöglichen. Das lenkt bei denen, die ihre Handelszeiten nach Börsenschluss traditionell verlängern, das Kapital sehr direkt auf diese Weise ab.
Drittens: Da es kein „Leihen von Wertpapieren“ erfordert, beeinflusst es in gewissem Maße auch die Zinseinnahmen aus dem Aktienleihgeschäft, die traditionelle große Broker über das Verleihen von Aktien erzielen.
Viertens: Für den asiatisch-pazifischen Markt werden diese in gewissem Umfang potenzielle grenzüberschreitende Gelder vom späteren Handel in der Nacht/aus der APAC-Zeit abziehen.
Fünftens: Hongkong ist einer der aktivsten Handelsplätze für Aktienoptionen in Asien. Viele Anleger möchten sich über die entsprechenden Derivate der Hongkong-Börse an den Kursentwicklungen globaler/Technologie-Giganten beteiligen. Wenn die CME ein einfacheres und stärker standardisiertes gehebeltetes Instrument einführt, wird sie in gewissem Maße die mittel- bis gehobene Kundengruppe abziehen, die im Markt für Hongkonger Derivate häufig hochwertige Arbitragegeschäfte tätigt.
Obwohl die CME dieses Mal US-Aktien aufschaltet, wissen wir, dass internationale Institutionen bei der Allokation von Technologie-Giganten weltweit es gewohnt sind, Pair-Trades zwischen US-Tech-Giganten und anderen Tech-Giganten (z. B. chinesischen Tech-Giganten) zu machen. Die Einführung des neuen CME-Produkts könnte dazu führen, dass institutionelle Anleger eher an der US-Seite Aktienindex-Futures handeln wollen. Im Grunde geht es darum, in gewissem Umfang den Einfluss Hongkongs in der globalen—insbesondere in der asiatisch-pazifischen—Rolle als Finanzzentrum zu beeinflussen.
Mit dieser finanziellen Innovation bei CME geht es nicht darum, direkt die Handelsvolumina der in Hongkong gelisteten Basiswerte abzuschneiden. CME hat vielmehr in der weltweiten Derivate-Ökosystemlandschaft einen kostengünstigeren, längeren Handelszeitraum umfassenden und effizienteren Kapitalpool aufgebaut. Für die Hongkong-Börse ist das tatsächlich eine Herausforderung.
Die Hongkong-Börse muss bei wichtigen Finanzderivate-Instrumenten die Innovation beschleunigen—nicht nur für Hongkong, sondern auch für andere wichtige Kapitalmärkte. Alle stehen unter dem Druck, dass globalisierte US-Derivate die Märkte erodieren. Wenn man nicht rechtzeitig Produkte auf den Markt bringt, die attraktiver sind, könnte es in Zukunft dazu kommen, dass dauerhaft passiv Kapital abfließt.
Angesichts einer so aggressiven Innovation durch CME kann die Hongkong-Börse von dieser „Miniaturisierung“, der Verlängerung der Handelszeiten und den wichtigen Merkmalen zur Effizienzsteigerung lernen und sie umgekehrt auf die in Hongkong am stärksten preisbestimmenden Bereiche anwenden (z. B. Concept-Aktien) sowie auf die kommenden Innovationen bei digitalen Finanzanlagen.
„Geld rauben“ ist das Wort, das die realste Abbildung dessen ist, was die USA derzeit und in Zukunft weltweit tun werden. Dazu gehört der Kampf um die Preisgestaltungs- bzw. Preissetzungsmacht. In diesem Bereich geht es um Öl, Gold, Rohstoffe, Kapitalmärkte und Geldmärkte. Einen Teil davon können wir erfassen, bei anderem könnte es wirklich sein, dass es im Hintergrund still und leise beschleunigt vorangetrieben wird. Zum Beispiel Kryptowährungen und Stablecoins. Daher ist dieser wichtige Abschnitt der globalen Finanz-Strategie, dieses Spiel um die Oberhand, keinesfalls zu übersehen oder als unwichtig abzutun. Wir müssen ihnen höchste Aufmerksamkeit und Wachsamkeit schenken, denn sie passieren oft völlig geräuschlos, aber die Schadenskraft und die Wirkung auf eine sehr lange Zeit danach sind erheblich.
Mehr als 100 Jahre Innovation im US-Finanzwesen—man kennt sich dort bestens aus. Unbedingt ernst nehmen. Hongkong, gib Gas—Conflux, gib Gas.