Wichtige Erkenntnisse

• ESG steht für Umwelt (Environmental), Soziales (Social) und Unternehmensführung (Governance). ESG-Aktien sind Anteile an Unternehmen, die in diesen drei Bereichen anhand von Kriterien gut abschneiden – bewertet durch spezialisierte Ratingagenturen.

• ESG-Investments sind von einem Nischenansatz zu einer Mainstream-Strategie gewachsen, da Regulierungsbehörden, Institutionen und Privatpersonen stärker auf Nachhaltigkeit und unternehmerische Verantwortung achten.

• Für Krypto-Anleger können ESG-Konzepte einen Rahmen bieten, um Blockchain-Projekte zu bewerten – insbesondere in Bezug auf Energieverbrauch, Community-Governance und Transparenz.

Einführung

Anleger schauen bei der Entscheidung, wo sie ihr Geld anlegen, zunehmend über reine Finanzrenditen hinaus. Sie möchten wissen, wie Unternehmen die Umwelt beeinflussen, wie sie Menschen behandeln und ob ihre Führung transparent und rechenschaftspflichtig ist. Das hat das Wachstum von ESG-Investments vorangetrieben: ESG wendet strukturierte Kriterien an, um Unternehmen in diesen Bereichen zu bewerten.

ESG-Aktien sind eine Art von Aktie, die Sie möglicherweise Ihrem Portfolio hinzufügen möchten, wenn Sie über Vermögensallokation und Diversifikation nachdenken. Dieser Artikel erklärt, was ESG bedeutet, wie ESG-Aktien bewertet werden, und Sie könnten feststellen, dass ESG-Konzepte für die Krypto-Welt relevant sein können.

Was ist ESG?

ESG ist ein Rahmenwerk, das Anleger nutzen, um Unternehmen anhand nicht-finanzieller Faktoren zu bewerten, die die langfristige Performance und die gesellschaftliche Wirkung beeinflussen können. Das Rahmenwerk entstand aus früheren Bewegungen des sozial verantwortlichen Investierens, unterscheidet sich aber in einem wichtigen Punkt: ESG bewertet Unternehmen nicht nur, indem es bestimmte Branchen ausschließt (z. B. Tabak oder Waffen), sondern vergibt aktiv Punkte dafür, wie gut Unternehmen spezifische Risiken und Chancen steuern.

Die Hinwendung zu ESG beschleunigte sich in den 2010er- und 2020er-Jahren. Dafür gab es mehrere Treiber: Das Pariser Abkommen 2015 schuf globale Verpflichtungen zur Reduktion von Emissionen, wodurch institutionelle Anleger begannen, die Kohlenstoff-Exponierung in ihren Portfolios zu bewerten. Europäische Regulierungsbehörden führten 2021 die Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR) ein, die Fondsmanager verpflichtet, über Nachhaltigkeitsbehauptungen zu berichten. In den USA ist die Securities and Exchange Commission (SEC) auf dem Weg zu verpflichtenden klimabezogenen Offenlegungen für öffentliche Unternehmen.

Diese Entwicklungen haben ESG zu einer breiten Palette von Grundsätzen geformt, die von Dutzenden Ratingagenturen, Asset Managern und Regulierungsbehörden unterschiedlich interpretiert werden. Das ist gleichzeitig seine Stärke und seine Schwäche: Der Rahmen ist flexibel genug, um auf verschiedene Branchen angewendet zu werden, aber das Fehlen eines einzigen Standards bedeutet, dass sich ESG-Ratings erheblich unterscheiden können.

Was ist eine ESG-Aktie?

Eine ESG-Aktie ist ein Anteil an einem Unternehmen, der im Vergleich zu Branchenkollegen gut bei ESG-Kriterien abschneidet. Es gibt keine offizielle Zertifizierung, die ein Unternehmen „ESG“ macht. Stattdessen bewerten spezialisierte Ratingagenturen Unternehmen und vergeben Scores, und Fondsmanager nutzen diese Scores, um ESG-Fonds und -Indizes aufzubauen.

Jede der drei ESG-Säulen deckt einen eigenen Kriterienkatalog ab:

Umwelt

Diese Säule misst, welchen Einfluss ein Unternehmen auf die natürliche Umwelt hat. Häufige Kennzahlen sind Treibhausgasemissionen, Energieeffizienz, Wasserverbrauch, Abfallmanagement und die Abhängigkeit von fossilen Brennstoffen. Ein Unternehmen, das glaubwürdige Ziele zur Reduktion seines CO₂-Fußabdrucks festgelegt hat und Fortschritte transparent berichtet, erzielt typischerweise bessere Werte als eines, das dies nicht tut. Energieunternehmen, die beispielsweise in erneuerbare Quellen investieren, können innerhalb desselben Sektors höhere Umweltbewertungen erhalten als solche, die es nicht tun.

Soziales

Diese Säule bewertet, wie ein Unternehmen die Beziehungen zu seinen Mitarbeitern, Kunden, Lieferanten und den Communities steuert, in denen es tätig ist. Zu den Kennzahlen zählen Arbeitspraktiken, Gesundheits- und Sicherheitsaufzeichnungen, Richtlinien zu Vielfalt und Inklusion, Produktsicherheit sowie das bürgerschaftliche Engagement. Ein Unternehmen mit starken Arbeitnehmer-Schutzmaßnahmen, fairen Vergütungspraktiken und einem diversen Führungsteam wird in der Regel bei sozialen Kriterien besser abschneiden.

Unternehmensführung

Diese Säule bewertet, wie ein Unternehmen an der Spitze geführt wird. Zu den Kennzahlen gehören die Unabhängigkeit des Vorstands, Vergütung der Führungskräfte, Stimmrechte der Aktionäre, Prüfungspraktiken, Anti-Korruptions-Richtlinien sowie Transparenz bei der finanziellen Berichterstattung. Governance gilt oft als die am besten messbare der drei Säulen, weil sie auf überprüfbaren Unternehmensdaten basiert, aber es ist auch der Bereich, in dem die Standards zwischen den Ratingagenturen am stärksten variieren.

Wie ESG-Ratings in der Praxis funktionieren

Mehrere große Unternehmen liefern ESG-Ratings, darunter MSCI, Sustainalytics und S&P Global. Jedes nutzt seine eigene Methodik, gewichtet die drei Säulen unterschiedlich und konzentriert sich auf unterschiedliche Datenpunkte. Das bedeutet, dass ein Unternehmen von einer Agentur als hoch bewertet und von einer anderen als schlecht bewertet werden kann. Anleger, die verstehen möchten, warum eine bestimmte Aktie ein ESG-Label trägt, sollten prüfen, welche Agentur das Rating geliefert hat und welche konkreten Kriterien den Score beeinflusst haben.

Anleger, die daran interessiert sind, ESG-Aktien zusammen mit klassischen Finanzkennzahlen zu bewerten, profitieren möglicherweise davon, sich mit Fundamental Analysis (Grundlagenanalyse) zu beschäftigen, da ESG-Kriterien am nützlichsten sind, wenn sie mit standardmäßigen Finanzkennzahlen kombiniert werden – statt isoliert verwendet zu werden.

Unternehmen, die häufig mit starken ESG-Profilen in Verbindung gebracht werden, sind unter anderem Microsoft (MSFT), das sich verpflichtet hat, bis 2030 CO₂-negativ zu sein, und Salesforce (CRM), das Nachhaltigkeitsziele in seine Corporate Governance integriert hat. Beachten Sie jedoch, dass dies nur Beispiele sind und keine Empfehlungen für Aktienkäufe, und dass ESG-Scores für jedes Unternehmen sich ändern können, sobald sich Praktiken und Ratings weiterentwickeln.

ESG-Aktien und Krypto

Krypto-Anleger fragen sich möglicherweise, wie ESG mit ihrer Welt zusammenhängt. Obwohl ESG für traditionelle Unternehmen entwickelt wurde, lassen sich die zugrunde liegenden Ideen auch auf Blockchain-Projekte anwenden.

Die Umwelt-Säule war der am deutlichsten sichtbare Diskussionspunkt. Die Umweltauswirkungen des Proof-of-Work-Konsensmechanismus von Bitcoin wurden von Anlegern, die sich auf ESG konzentrieren, schon lange kritisiert. Viele neuere Blockchains nutzen inzwischen Proof of Stake und benötigen deutlich weniger Energie. Einige Blockchain-Projekte gehen noch weiter und verfolgen CO₂-neutrale oder CO₂-negative Betriebsmodelle durch Ausgleichszahlungen und die Beschaffung erneuerbarer Energie. Die Debatte dauert an, und es gibt kein allgemein anerkanntes ESG-Rating für Bitcoin oder andere Kryptowährungen. Anleger, die ESG-Faktoren berücksichtigen, sollten die konkreten Energiequellen und Nachhaltigkeitsbehauptungen jedes Krypto-Assets untersuchen, das sie in Betracht ziehen.

Die soziale Säule im Krypto-Bereich ist weniger formalisiert, bleibt aber dennoch relevant. Projekte, die auf Nutzerbildung, transparente Kommunikation, eine faire Token-Verteilung und die Zugänglichkeit für nicht-technische Nutzer setzen, greifen soziale Bedenken wirksam auf. Dezentralisierte-Finance-(DeFi)-Protokolle, die klare Risikohinweise veröffentlichen, und Community-Grant-Programme, die öffentliche Güter finanzieren, könnten auch aus einer sozialen Perspektive betrachtet werden.

Möglicherweise stellen Sie fest, dass die Governance-Säule sich am ehesten mit der Krypto-Welt in Verbindung bringen lässt. Governance-Token geben ihren Inhabern Stimmrechte über Entscheidungen des Protokolls – ähnlich wie Stimmrechte von Aktionären in der Governance-Säule von ESG. Allerdings entwickelt sich die Krypto-Governance noch weiter. Probleme wie politische Apathie, die Konzentration der Stimmmacht bei großen Inhabern und die Schwierigkeit, dezentralisierte Communities zu koordinieren, bedeuten, dass die On-Chain-Governance bislang noch nicht mit der strukturierten Verantwortlichkeit vergleichbar ist, die ESG-Governance-Ratings von Unternehmen erwarten.

Es lohnt sich zu erwähnen, dass ESG-Screening für Krypto noch nicht standardisiert ist. Keine große Ratingagentur bewertet Blockchain-Protokolle systematisch so, wie sie öffentliche Unternehmen bewertet. Anleger, die ESG-Grundsätze in ihren Krypto-Beteiligungen berücksichtigen, müssen ihre eigenen Recherchen anstellen – zum Beispiel zum Energieverbrauch, zu Community-Praktiken und zur Governance-Struktur eines Projekts – statt sich auf ein Rating eines Dritten zu verlassen.

FAQ

Gibt es eine offizielle Liste von ESG-Aktien?

Nein. Es gibt keine einzelne offizielle Liste, weil es keinen allgemein gültigen ESG-Standard gibt. Unterschiedliche Ratingagenturen, Indexanbieter und Fondmanager definieren jeweils, was als ESG-Aktie gilt – anhand ihrer eigenen Kriterien. Einige ESG-Fonds halten Hunderte von Unternehmen, andere sind selektiver. Anleger sollten prüfen, welche Methodik ein Fonds oder ein Rating verwendet, bevor sie annehmen, dass eine Aktie ihren persönlichen ESG-Standards entspricht.

Können ESG-Aktien immer noch an Wert verlieren?

Ja. ESG-Kriterien schützen nicht vor Marktrisiken. Ein Unternehmen mit ausgezeichneten ESG-Ratings kann dennoch fallen, wenn sich die wirtschaftlichen Rahmenbedingungen ändern, Wettbewerbsdruck entsteht oder es unternehmensspezifische Probleme gibt. ESG soll Unternehmen identifizieren, die langfristig möglicherweise besser gemanagt werden, ist aber keine Garantie für die Performance einer Anlage. Alle Aktien sind mit Risiken verbunden, und ESG-Aktien sind keine Ausnahme.

Was ist Greenwashing im ESG-Kontext?

Greenwashing bezeichnet Unternehmen oder Fonds, die sich als nachhaltig oder gesellschaftlich verantwortlich vermarkten, ohne wirklich starke ESG-Standards zu erfüllen. Das kann passieren, wenn Unternehmen kleinere Umweltinitiativen hervorheben, während sich ihre Kerngeschäftspraktiken nicht ändern. Weil es keinen universellen ESG-Standard gibt, wird Greenwashing dadurch leichter – weshalb Anleger ermutigt werden, über Etiketten hinauszuschauen und die konkreten Kriterien und Daten hinter jeder ESG-Beschwerde zu prüfen.

Sind ESG-Fonds weniger profitabel als normale Fonds?

Es gibt keinen Konsens darüber, ob ESG-Fonds herkömmliche Fonds über- oder unterperformen. Einige Studien deuten darauf hin, dass Unternehmen mit starken ESG-Praktiken widerstandsfähiger in Abschwüngen sein können, während andere finden, dass die Einschränkung des investierbaren Universums die Renditen begrenzen kann. Die Performance hängt vom Zeitraum, den verwendeten konkreten ESG-Kriterien und den Marktbedingungen ab. ESG-Investments lassen sich am besten als eine andere Perspektive für die Auswahl von Investments verstehen – nicht als eine Strategie, die bessere oder schlechtere Renditen garantiert.

Wie beeinflusst der Energieverbrauch von Bitcoin das ESG-Profil?

Der PoW-Mechanismus von Bitcoin verbraucht eine große Menge Strom, der häufig als negativer Punkt unter der Umwelt-Säule angeführt wird. Einige Analysten argumentieren jedoch, dass es darauf ankommt, aus welcher Quelle diese Energie stammt, und dass Bitcoin-Mining in bestimmten Regionen die Entwicklung erneuerbarer Energien anreizen kann. Die Debatte ist noch im Gange, und es gibt kein allgemein anerkanntes ESG-Rating für Bitcoin oder andere Kryptowährungen. Anleger, die ESG-Aspekte berücksichtigen, sollten die konkreten Energiequellen und Nachhaltigkeitsbehauptungen jedes Krypto-Assets recherchieren, das sie in Betracht ziehen.

Abschlussgedanken

ESG-Aktien sind der Versuch, strukturierte, nicht-finanzielle Kriterien in den Anlageprozess einzubringen. Unabhängig davon, ob die Motivation ethisch ist, dem Risikomanagement dient oder der regulatorischen Compliance, bietet der Rahmen Anlegern eine Möglichkeit, Unternehmen anhand von Dimensionen zu bewerten, die die klassische Finanzanalyse oft übersehen hat.

Für Krypto-Anleger liefert der ESG-Rahmen eine nützliche Reihe von Fragen, die man über jedes Projekt stellen kann: Wie groß ist sein ökologischer Fußabdruck? Wie geht es mit seiner Community um? Und wer hat die Macht, Entscheidungen zu treffen? Die Antworten kommen möglicherweise nicht mit einer exakten Ratingpunktzahl, können aber dennoch helfen, fundiertere Entscheidungen zu treffen.

Weiterführende Informationen

• Was sind tokenisierte Aktien?

• Vermögensallokation und Diversifikation erklärt

• Was ist Fundamental Analysis (FA)?

• Was ist Proof of Work (PoW)?

• Was ist Proof of Stake (PoS)?

• Was sind Governance-Token?

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