Der US-Senat hat ein vierjähriges Verbot für einen digitalen Dollar der Federal Reserve verabschiedet – nicht als eigenständige Gesetzgebung, sondern versteckt in einem parteiübergreifenden Wohnungsbaugesetz, das am Montagabend die Kammer mit 85 zu 5 passierte.
Wichtige Erkenntnisse
Der US-Senat hat in einem Wohnungsbaugesetz ein vierjähriges Verbot für eine Fed-CBDC durchgesetzt, mit 85 zu 5.
Das Verbot gilt bis zum 31. Dezember 2030 und umfasst einen Retail-Digitaldollar.
Die Fed hat kein aktives CBDC-Projekt, wodurch der Schritt weitgehend präventiv ist.
Das Gesetz lässt private Stablecoins aus, sodass sie davon nicht betroffen sind. Es geht nun an das Repräsentantenhaus, wo sein Weg nicht garantiert ist.
Das Verbot, das an das am 21. Jahrhundert-ROAD to Housing Act gekoppelt ist, ein weitreichendes Paket, das sich vor allem um Wohnraumzahlbarkeit, Grenzen für institutionelle Investoren beim Kauf von Einfamilienhäusern und Maßnahmen zur Stärkung des Community-Banking dreht. Darin ist ein Abschnitt enthalten, der die Federal Reserve bis zum 31. Dezember 2030 daran hindert, eine Zentralbank-Digitalwährung auszugeben oder zu schaffen oder eine ähnliche digitale Vermögensform.
Laut Coindesk definiert der Gesetzentwurf eine CBDC eng gefasst: ein in US-Dollar denominiertes digitales Asset, das US-Währung ist, eine direkte Verbindlichkeit der Federal Reserve darstellt und der Öffentlichkeit breit zur Verfügung steht. Ganz einfach: Er zielt auf einen Retail-Digitaldollar ab, also den digitalen Dollar, den eine gewöhnliche Person direkt bei der Fed halten würde. Die Formulierung „im Wesentlichen ähnlich“ soll offensichtliche Ausweichmanöver schließen.
Warum die Zeitplanung weitgehend symbolisch ist
Hier ist der Kontext, der die gesamte Geschichte neu rahmt: Die Fed baut keinen digitalen Dollar, und niemand in der Lage, einen solchen zu schaffen, drängt darauf. Präsident Trump hat bereits im Januar 2025 per Executive Order gegen die Entwicklung von CBDCs angeordnet. Finanzminister Scott Bessent hat gesagt, ein digitaler Dollar komme nicht infrage.
Damit wird kein aktives Projekt abgetötet. Es kodifiziert einen Status quo, der bereits existiert. Der entscheidende Unterschied ist die Beständigkeit. Eine Executive Order kann vom nächsten Präsidenten mit einem Federstrich rückgängig gemacht werden; ein Gesetz ist deutlich schwerer zu widerrufen und überlebt einen Regierungswechsel. Für eine Branche, die Jahre im Voraus planen muss, ist diese Verschiebung von der Politik hin zum Gesetz das, was tatsächlich zählt – auch wenn die unmittelbare praktische Wirkung nahe an null liegt.
Was das Gesetz nicht berührt: Private Stablecoins
Die Ausnahmeregelung ist der Ort, an dem die ausgefeilte Detailtiefe steckt, und es lohnt sich, sie ganz präzise zu formulieren. Das Verbot gilt nur für eine von der Fed ausgegebene Retail-CBDC. Es schränkt ausdrücklich keine in US-Dollar denominierten Vermögenswerte ein, die offen, permissionless und privat sind – also genau die Kategorie, die Stablecoins wie USDC und Tether abdeckt – und es bewahrt die Datenschutzschutzmaßnahmen, die mit physischem Bargeld verbunden sind.
Dieser Unterschied ist der ganze wettbewerbliche Kern. Indem der Entwurf einen staatlich ausgegebenen Retail-Digitaldollar blockiert, aber private Stablecoins unangetastet lässt, nimmt er selbst die theoretische Möglichkeit, dass ein staatlich gestützter Wettbewerber den Markt vor 2031 betritt. Für Emittenten wie Circle und Tether und für Geschäftsbanken, die Tokenisierungs-Infrastruktur für Einlagen aufbauen, räumt das eine Spur frei: Die Regierung hat de facto zugestimmt, vier Jahre lang aus dem Bereich der Retail-Digitalwährungen herauszubleiben.
Wie sich das im globalen Vergleich einordnet
Die USA gehen hier in die entgegengesetzte Richtung als ein Großteil der Welt. Die Europäische Zentralbank treibt einen digitalen Euro voran, der Berichten zufolge im nächsten Jahr in eine Pilotphase gehen und später in diesem Jahrzehnt vollständiger ausgerollt werden soll, und China drängt seit Jahren seinen digitalen Yuan. Während diese Rechtsräume eine CBDC als öffentliche Finanzinfrastruktur behandeln, entscheidet sich der US-Ansatz dafür, stattdessen auf private Stablecoins zu setzen – in der Hoffnung, dass ein regulierter Privatmarkt statt eines Produkts der Zentralbank digitale Zahlungen in US-Dollar tragen wird. Das ist eine echte philosophische Weiche, wie große Volkswirtschaften digitales Geld angehen.
Was als Nächstes passiert
Der Gesetzentwurf geht nun an das Repräsentantenhaus, und obwohl die Führung erwartet, ihn in Richtung von Trumps Schreibtisch zu bewegen, ist der Weg nicht reibungslos. Einige konservative Abgeordnete im Repräsentantenhaus haben eingewendet, ein vierjähriges Verbot sei zu schwach: Sie argumentieren, ein vorübergehendes Verbot bedeute, dass die Fed eine CBDC ausgeben könnte, sobald es abläuft, und sie wollen stattdessen eine dauerhafte Sperre. Separat sind einige Verbände aus der Wohnungsbau-Industrie gegen die Einschränkungen des Gesetzentwurfs für institutionelle Käufer von Wohneigentum. Diese Spannungen könnten Änderungen oder Verzögerungen statt eines klaren, schnellen Durchmarschs bedeuten.
Falls der Gesetzentwurf das Repräsentantenhaus passiert und Trump ihn unterzeichnet, ist der Retail-Digitaldollar in den USA bis mindestens 2031 vom Tisch, und die Strategie des Landes für digitale Währungen ist vorerst fest in privater Hand. Die tiefere Frage, die der Gesetzentwurf offenlässt, ist, was nach dem „Sunset“ im Jahr 2030 passiert: Die Debatte, die er vorerst beendet, ist nur vorübergehend, und die, die er aufschiebt, ist es nicht.