Jim Ferraioli, Direktor der Digitalwährungsforschung bei Charles Schwab, sagte gegenüber Bloomberg, dass der gesamte Investmentrahmen der Firma für Bitcoin an den Produktionskosten der Miner ausgerichtet ist, ein Maßstab, der den aktuellen Preis gefährlich nahe an die Kostenuntergrenze für die effizientesten Produzenten der Welt bringt.
Wichtige Erkenntnisse
Die besten Miner produzieren Bitcoin zu etwa $60.000 pro Coin.
Die durchschnittlichen Miner-Kosten liegen bei $95.000, was eine Lücke von $35.000 schafft.
Schwab Crypto wurde mit einer flachen Gebühr von 0,75 % und null Spread eingeführt.
Die Einführung der RIA-Plattform zielt auf Mitte 2027 für $5,3 Billionen an Vermögenswerten ab.
Als Bloomberg's Tom Keene Ferraioli fragte, was das Fundament von Bitcoin sei, war seine Antwort direkt.
"Energie," sagte er. "Es kostet Geld, Bitcoin zu produzieren, und unser gesamter Rahmen für Investitionen in Bitcoin und Kryptowährungen basiert auf Miner-Metriken. Es gibt Energiekosten und Infrastrukturkosten, die mit der Bitcoin-Produktion verbunden sind. Theoretisch sollte der Preis eines Produkts über den Produktionskosten liegen."
Der Rahmen, den Ferraioli beschreibt, wurde auf Schwabs offizieller Website kommentiert und behandelt Bitcoin wie ein Rohstoffanalyst Gold oder Öl behandeln würde, nicht als spekulativen Vermögenswert, der durch Sentiment bepreist wird, sondern als ein produziertes Gut, dessen Preis mindestens die Produktionskosten widerspiegeln sollte. Diese Kosten liegen für die wettbewerbsfähigsten Produzenten auf dem Markt derzeit bei etwa $60,000 pro Coin.
"Für die besten Miner, die die billigsten Energiekosten und die fortschrittlichsten Flotten von ASICs haben, produzieren sie Bitcoin bei etwa $60,000 pro Bitcoin," bestätigte Ferraioli.
Diese Zahl hat unmittelbare Relevanz, angesichts des aktuellen Bitcoin-Handels. Mit einem Preis von etwa $62,000 bis $63,000 operieren die effizientesten Miner der Welt mit einer dünnen Marge über ihren Produktionskosten. Das ist kein komfortabler Puffer.
Was passiert unter $60,000
Die naheliegende Folgefrage ist, was die Produktionskostenuntergrenze für den Preis bedeutet, wenn Bitcoin darunter fällt. Ferraioli hat das direkt angesprochen.
"In tiefen Bärenmärkten hat die Produktionskosten für die besten Miner als Untergrenze gedient," sagte er. Der Mechanismus ist einfach: Wenn der Preis unter die Produktionskosten fällt, wird das Mining unprofitabel, Miner reduzieren oder stoppen ihre Aktivitäten, die Hashrate fällt und das Netzwerk passt die Schwierigkeit nach unten an. Diese Reduktion des neuen Angebots beseitigt schließlich den Verkaufsdruck von Minern, die sonst frisch geminte Coins verkaufen würden, um ihre Betriebskosten zu decken.
https://twitter.com/BitcoinMagazine/status/2062560730889547923 (Video)
Der durchschnittliche Miner arbeitet jedoch zu einem deutlich höheren Preis. Wie Ferraioli bemerkte, "kostet es den durchschnittlichen Miner heute $95,000, um Bitcoin zu produzieren. Sie haben höhere Energiekosten. Sie haben weniger effiziente ASICs. Und deshalb stellen sie vorübergehend die Produktion ein, wenn es weniger profitabel wird."
Die Lücke zwischen der $60,000-Untergrenze für die effizientesten Produzenten und den $95,000 durchschnittlichen Produktionskosten ist strukturell wichtig. Wenn der Preis im Bereich von $60,000 bis $95,000 fällt, wird ein zunehmend größerer Anteil des Mining-Netzwerks unprofitabel, was den Verkaufsdruck von Minern schrittweise reduziert, anstatt alles auf einmal. Die $60,000-Marke ist der Punkt, an dem selbst die besten Betreiber den Druck zu spüren beginnen, was sie zur technisch signifikantesten Kostenobergrenze im aktuellen Markt macht.
Schwab redet nicht nur über Bitcoin - es handelt damit
Ferraiolis Energie-Rahmen ist nicht akademisch. Charles Schwab begann im Mai 2026 mit dem Rollout des Spot-Krypto-Handels für berechtigte US-Einzelinvestoren über Schwab Crypto. Der Service ermöglicht es den Kunden, Bitcoin und Ether direkt neben traditionellen Aktien und Anleihen zu kaufen und zu verkaufen, ausgeführt zu einer festen Gebühr von 75 Basispunkten ohne Spread. Digitale Vermögenswerte werden über die Charles Schwab Premier Bank gehalten, mit einer Unterverwahrung, die von Paxos verwaltet wird.
Der Service operiert derzeit mit Einschränkungen, er ist in bestimmten Bundesstaaten, einschließlich New York und Louisiana, eingeschränkt, unterstützt keine externen Wallet-Einzahlungen oder -Abhebungen, und Vermögenswerte sind nicht durch FDIC- oder SIPC-Schutz abgedeckt. Diese Einschränkungen spiegeln die regulatorische Komplexität des Starts der Spot-Krypto-Verwahrung im institutionellen Maßstab wider, nicht ein Mangel an Engagement für die Anlageklasse.
Für aktive Trader hat Schwab auch den 24/7-Handel für ausgewählte Kryptowährungs-Futures auf seiner thinkorswim-Plattform eingeführt, um die Lücke zwischen den immer aktiven Krypto-Märkten und den traditionellen Handelszeiten zu überbrücken.
Die größere strukturelle Bewegung steht noch bevor. Die Beraterdienste-Plattform von Schwab, über die registrierte Anlageberater etwa $5,3 Billionen an Kundenvermögen verwalten, zielt auf einen Start im mittleren Jahr 2027 für Spot-Trading, Vermögensübertragungen und Verwahrungskapazitäten ab. Wenn das ausgerollt wird, können RIAs direkt Bitcoin-Zuweisungen innerhalb der Kundenportfolios verwalten, eine Fähigkeit, die derzeit in diesem Maßstab innerhalb einer einzigen traditionellen Brokerage-Infrastruktur nicht existiert.
Warum die $60,000-Marke gerade jetzt wichtig ist
Die Konvergenz von Ferraiolis Produktionskostenrahmen und den aktuellen Marktbedingungen ist der unmittelbar umsetzbare Teil des Bloomberg-Interviews. Bitcoin bei $62,000 bis $63,000 liegt etwa $2,000 bis $3,000 über der Produktionskostenuntergrenze für die effizientesten Miner der Welt. Ferraioli wurde direkt gefragt, ob der Preis unter $60,000 fallen könnte. Seine Antwort war unmissverständlich: "Die Antwort ist ja."
Was der Energie-Rahmen impliziert, ist, dass ein Bruch unter $60,000 keine katastrophale strukturelle Fehlfunktion darstellen würde, sondern eher eine vorübergehende Verletzung der Kostenuntergrenze, die historisch gesehen nach oben gelöst wurde, wenn unprofitable Mining-Betriebe geschlossen werden und das neue Angebot, das in den Markt eintritt, sich verengt. Ob dieses historische Muster in einem Zyklus, in dem ETF-gesteuerte institutionelle Nachfrage die Marktstruktur verändert hat, bestehen bleibt, ist die Frage, die Schwabs eigener Forschungsrahmen genau beobachten wird, während sich der Juni 2026 entwickelt.