Der Russell 2000 Index hat ein historisches Hoch erreicht, was Gespräche über einen möglichen Beginn der Altcoin-Saison ausgelöst hat. Aber dieses Mal ist die Situation anders als in früheren Zyklen.
Die historische Korrelation zwischen dem Russell 2000 und den Altcoins ist erstmals seit Juli 2016 negativ geworden.
Das bricht das gewohnte Muster, auf das Trader gewartet haben, in der Erwartung eines Altcoin-Saisons. Der Makro-Markt sieht jetzt bullish aus, aber die Altcoins selbst bestätigen dieses Szenario bisher nicht.
Das Wachstum des Russell 2000 hat die Gespräche über Altseason angesichts der Liquiditätszuflüsse wieder angeheizt.
Der Russell 2000-Index verfolgt etwa 2000 amerikanische Unternehmen mit geringer Marktkapitalisierung. Normalerweise wird dieses Segment als riskanter im Vergleich zu großen Akteuren auf den traditionellen Märkten angesehen.
Das Wachstum solcher Unternehmen signalisiert oft den Übergang des Marktes in den Risk-On-Modus, wenn Investoren aktiver in riskantere Assets einsteigen, um höhere Renditen zu suchen. Im April legte der Index um 11,8 % zu und erreichte am Montag ein Allzeithoch.
„Wenn kleine Unternehmen wachsen und große Techs fallen, hat der Markt keine Angst. Er verteilt sich neu. Kapital fließt in Unternehmen, die von der Erholung der Wirtschaft im Land profitieren. Billiges Öl. Niedrige Zinsen. Mögliche Friedensverhandlungen“, schrieb der Analyst Bull Theory.
Ihm zufolge gingen in früheren Zyklen solche Ausbrüche beim Russell 2000 oft dem Wachstum von Altcoins voraus. Diese bullische Sichtweise wurde auch von Ash Crypto unterstützt.
Dabei verstärkt die Dynamik der Bilanz der Fed nur das bullische Szenario.
„Einer der Schlüsseltriebkräfte vergangener Altseasons ist die Bilanz der Fed, und jetzt wächst sie erstmals seit mehreren Jahren stark. In dieser Woche sind mehrere Liquiditätszuflüsse zu erwarten: 5,058 Milliarden Dollar für den Ankauf von Anleihen mit regulären Operationen von 5–7,5 Milliarden Dollar, 90 Milliarden Dollar über TGA, 15 Milliarden Dollar für den Ankauf von Staatsanleihen und mehr als 40 Milliarden Dollar an Käufen in der Woche. QT ist beendet, die Bilanz wächst wieder, das Risiko kehrt zurück in den Markt“, bemerkte Analyst Marc.
Seiner Meinung nach wurde das Altseason nicht abgesagt, sondern lediglich vor dem Hintergrund der Erweiterung der Bilanz der Fed verschoben.
Die Korrelation, auf die Trader geachtet haben, ist gebrochen.
Dennoch hat sich die Schlüsselkorrelation, auf der das Szenario für das Wachstum von Altcoins basierte, jetzt verändert. Laut Analyst Tony Severino ist die Korrelation zwischen dem Russell 2000 und Altcoins in den negativen Bereich gefallen und verstärkt sich weiter nach unten.
„Jetzt ist die Korrelation zwischen diesen Assets erstmals seit Juli 2016 negativ geworden. Theoretisch könnte sie sich umkehren, aber momentan ist sie klar nach unten gerichtet“, bemerkte er.
Severino betont, dass in den aktuellen makroökonomischen Bedingungen frühere Korrelationen keine zuverlässigen Signale mehr liefern. Wenn sich die Verbindungen zwischen den Assets geändert haben, wird es sinnlos, sich auf alte Modelle zu verlassen.
Ähnliche Schwächen sind auch in den Grafiken zur Marktkapitalisierung von Altcoins zu sehen. Analyst Zach Humphries bezeichnet die aktuelle Dynamik als bärischen Retest.
Jetzt dreht sich alles um eine Frage: Ist das eine temporäre Abweichung oder der Beginn struktureller Veränderungen? Davon hängt ab, ob das Szenario eines verschobenen Altseasons bis Mitte 2026 bestehen bleibt.
Was bedeutet das jetzt für Altcoins?
In der Praxis befindet sich der Markt in einem Schwebezustand. Einerseits kehrt die Liquidität zurück und die Makrofonds sehen stark aus. Andererseits zeigen die Altcoins selbst keinen überzeugenden Nachfrage und bleiben unter Druck.
Das schafft eine untypische Situation, in der gewohnte Signale nicht mehr funktionieren. Früher hat das Wachstum des Russell 2000 Kapital fast automatisch in Altcoins gedrängt. Jetzt können die Gelder in traditionellen Assets bleiben oder in sicherere Segmente des Kryptomarkts fließen.
Solange Altcoins nicht anfangen, Bewegungen mit steigender Marktkapitalisierung und Volumen zu bestätigen, ist es zu früh, von einem vollwertigen Altseason zu sprechen. Der Markt wartet eher auf einen Trigger, der das Vertrauen zurückbringt und Kapitalzuflüsse in riskantere Assets anstoßen wird.
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