Die US-Notenbank hat anerkannt, dass sich die Wirtschaft zwischen einem schwachen Arbeitsmarkt und "hartnäckiger" Inflation festgefahren hat. Dies ist der Hauptinhalt des Begleitbriefes zur Entscheidung über den Zinssatz.
Gute Nachrichten für die Märkte risikobehafteter Anlagen sind im Brief nicht zu sehen.
Obwohl der Ton des Briefes maximal vorsichtig ist: Die wirtschaftliche Aktivität wächst stabil, aber die Schaffung von Arbeitsplätzen bleibt schwach, die Inflation liegt immer noch über dem Ziel, und die Unsicherheit über die Prognose ist erhöht.
Schlüsselakzente der Aussage:
- Die Wirtschaft wächst in stabilen Raten, aber der Arbeitsmarkt sieht nicht stark aus.
- Die Inflation bleibt etwas erhöht, das Ziel bleibt weiterhin bei 2%.
- Die Unsicherheit über die Prognose ist hoch, Risiken und Folgen der Ereignisse im Nahen Osten wurden gesondert hervorgehoben.
- Zukünftige Entscheidungen werden vollständig von den eingehenden Daten und dem Risikogleichgewicht im Rahmen des dualen Mandats abhängen.
- Prognosen für das BIP: +2,4% im Jahr 2026, +2,3% im Jahr 2027. Nach oben korrigiert.
- Prognosen zur Arbeitslosigkeit: 4,4% im Jahr 2026. Keine Veränderungen.
- Der allgemeine Preisindex für persönliche Konsumausgaben: 2,7% im Jahr 2026, der Basisindex - ebenfalls 2,7%. Eine Rückkehr zum Zielniveau von 2,0% wird erst für das Jahr 2028 erwartet (!). Das bedeutet, dass hier nach oben korrigiert wird.
Für den Zinssatz liegt die mittlere Prognose bei 3,4% Ende 2026, 3,1% für 2027-2028. Insgesamt wird nur eine Zinssenkung um 0,25 Prozentpunkte im Jahr 2026 erwartet.
Besonders wichtig ist die Abstimmung. Die Entscheidung wurde erneut nicht einstimmig getroffen, aber eine Spaltung ist nicht sichtbar: Nur Stephen I. Miran stimmte dagegen und wollte den Zinssatz bereits in dieser Sitzung um 0,25 Prozentpunkte senken. Er ist immer gegen Pausen und wollte, als alle für eine Senkung stimmten, eine noch größere Senkung. Er ist ein Mensch von Trump.
GESAMT: Die Fed stellt eine Verlangsamung bei der Beschäftigung und ein Wachstum der Unsicherheit fest, sieht aber keine ausreichenden Gründe für eine Lockerung, solange die Inflation über dem Ziel liegt. Das Haupt Risiko am Horizont - ein stagflationärer Schatten: Das Wachstum ist nicht mehr spritzig, und die Inflation hindert weiterhin eine Zinssenkung. Stagflation, so glauben wir, wird bereits zu einer realen Bedrohung, die an die Tür klopft. Aber die Fed spricht bisher nicht laut darüber.
Für den Kryptomarkt wird die heutige Entscheidung und Aussage der Fed positiv sein, wenn nach der Sitzung die Renditen sinken und der Dollar schwächer wird, dann erhalten Risikoaktiva Unterstützung.
Das negative Szenario - wenn die Geopolitik und Öl die Inflationserwartungen erneut anheizen und die Renditen nach oben treiben. Dann könnten Krypto-Assets eine neue Welle des Drucks erfahren, weil die Liquidität noch teurer wird.
Die Fed hat den Markt in einem Zustand hoher Sensibilität für Daten belassen. Das bedeutet, dass die Schwankungen und "Zerschlagungen" bei Makrodaten und den Aussagen von Powell weiterhin bei uns bleiben. Weniger als 10 Minuten nach dem Beginn der Rede des Fed-Vorsitzenden.