Was passiert gerade?🤔
📈 1. Der auffällige Kontrast
Am selben Tag, an dem Bitcoin auf US$ 62.800 abstürzte, verschärfte sich der Konflikt zwischen den USA/Israel und dem Iran, und Michael Saylor kündigte eine Erhöhung von 25 Basispunkten der Dividende des STRC an, der ewigen Vorzugsaktie der Strategy (ehemals MicroStrategy).
Die neue annualisierte Dividende beträgt jetzt 11,5%. Es ist die siebte Erhöhung seit der Einführung des Papiers im Juli 2025.
In der Zwischenzeit schloss die ordentliche Aktie MSTR den Februar mit einem Rückgang von 14%, was den achten Monat in Folge der Abwertung markiert – die schlimmste Serie seit das Unternehmen seine Treasury-Strategie in Bitcoin übernommen hat.
Zusammenfassung des Moments
Aktiv👉Performance👉Detail👉STRC (Bevorzugt)+0,25% bei der Dividende Jetzt 11,5% pro Jahr MSTR (Ordinary)-14% im Februar 8. Monat in Folge des Rückgangs Bitcoin-20% im Monat Testete 62k US-Dollar Ende Februar
🧠 2. Warum steigt der STRC, während alles andere fällt?
Das ist die Frage, die jeder stellt. Der STRC ist ein anderes Tier. Die Strategie beschreibt ihn als ein "Hochzins-Sparkonto für kurze Zeit". Sein Kursziel liegt bei 100 US-Dollar (nominal), und die Dividendenrate wird monatlich angepasst, um das Papier in diesem Bereich zu halten und die Volatilität zu vermeiden, die MSTR plagt.
Wenn der Preis von STRC unter 100 US-Dollar fällt, erhöht das Unternehmen die Rate, um Käufer anzulocken. So ist es jetzt passiert. Das Papier schwankte während des brutalen Februars des Krypto-Marktes nach unten, und die Anpassung kam, um den Kurs zu korrigieren.
Es ist ein intelligenter Mechanismus: STRC fungiert als eine Finanzierungsventil für den Kauf von Bitcoin. Wenn das Papier nahe 100 US-Dollar gehandelt wird, kann die Strategie mehr Aktien über ein ATM-Programm (at-the-market) ausgeben und das Geld verwenden, um mehr BTC zu kaufen.
Die insgesamt ausgegebenen STRC belaufen sich bereits auf etwa 3,4 Milliarden US-Dollar nominal, mit einer jährlichen Dividendenverpflichtung von nahezu 800 Millionen US-Dollar. Das Unternehmen verfügt über eine Bargeldreserve von etwa 1,44 Milliarden US-Dollar, genug, um zwei Jahre lang Zahlungen auf dem aktuellen Niveau zu leisten.
📉 3. Die dunkle Seite: Das Leiden von MSTR
Wenn der STRC die "Schönheit" der Party ist, ist MSTR das "Ungeheuer". Die Stammaktie ist seit dem historischen Höchststand von November 2024 (540 US-Dollar) um 75% gefallen. Bitcoin fiel im gleichen Zeitraum um etwa 40%. Der Leistungsunterschied zwischen der Aktie und der Krypto betrug bis zu 35%, mit einem Höchststand von 45% im Januar.
Das hat einen Namen: Entkopplung. Der Markt bewertet nicht nur den Rückgang von Bitcoin, sondern auch das damit verbundene Risiko des Geschäftsmodells der Strategie – das Schulden, Aktienemissionen und das Vertrauen umfasst, dass BTC sich erholen wird.
Das mNAV-Verhältnis (Marktwert geteilt durch den Wert der Bitcoin-Reserven) liegt weiterhin bei 1,09. Solange es über 1 bleibt, kann das Unternehmen weiterhin Aktien ausgeben, um mehr BTC zu kaufen. Aber wenn es darunter fällt, wie es im Bärenmarkt 2022 geschah, könnte der Wasserhahn schließen. Damals konnte die Strategie nur 275 Millionen US-Dollar aufbringen.
🕊️ 4. Der Makro-Kontext: Krieg und Angst
Der Februar war ein brutaler Monat, nicht nur für die Strategie, sondern für den gesamten Markt. Bitcoin fiel innerhalb von 24 Stunden um mehr als 6%, nachdem der gemeinsame Angriff der USA und Israels auf den Iran stattfand, und wurde unter 63.000 US-Dollar gehandelt.
Über 450 Millionen US-Dollar an gehebelten Positionen wurden liquidiert, die meisten gekauften Positionen. Gold hingegen schoss auf über 5.000 US-Dollar. Die Erzählung des "digitalen Goldes" scheiterte erneut kurzfristig, wobei Bitcoin sich wie ein Risikoinvestment verhielt, nicht wie ein Schutz.
Greg Magadini von Amberdata fasste es gut zusammen: "Eine bedeutende geopolitische Eskalation wirkt als Risikominderungsereignis für Krypto". Für ihn hängt ein nachhaltiger Fonds von einem Eigentumsübergang von kurzfristigen Händlern zu langfristigen Haltern ab.
🔮 5. Die gute Seite der Geschichte (Ja, es gibt eine)
Inmitten so vieler schlechter Nachrichten brachte der Analyst Rony Szuster von Mercado Bitcoin eine Erleichterung: Wenn man in Gold misst, könnte Bitcoin nahe am Boden sein.
Die Überlegung:
In Bezug auf Gold erreichte BTC seinen Höchststand im Januar 2025.
Frühere Baisse-Zyklen dauerten von 12 bis 13 Monaten.
Wenn sich das Muster wiederholt, könnte der Boden in Bezug auf Gold im Februar 2026 erreicht werden, mit einer Erholung, die im März beginnt.
Der Analyst Crypto Tice wies ebenfalls darauf hin, dass das Verhältnis BTC/Gold das 14-monatige Fenster der Underperformance erreicht hat, das historisch großen Umkehrungen vorausgeht, und Muster wiederholt, die in 2014, 2018 und 2022 zu sehen waren.
Darüber hinaus, während der Einzelhandel aus Angst flieht, erhöhen institutionelle Wale – wie der staatliche Fonds Mubadala aus Abu Dhabi – ihre Exposition gegenüber Bitcoin-ETFs. Das große Geld kauft weiterhin den Rückgang.
Die Strategie erlebt einen Moment der Gegensätze. Auf der einen Seite zeigt STRC, dass es noch Appetit auf Finanzinstrumente gibt, die mit Bitcoin verbunden sind, solange sie gut strukturiert und rentabel sind. Auf der anderen Seite blutet MSTR zusammen mit BTC und trägt das Gewicht von acht Monaten aufeinanderfolgender Rückgänge.
Das makroökonomische Szenario bleibt angespannt. Der Krieg im Nahen Osten, die hohen Zinsen und die Risikoaversion werden den Markt kurzfristig unter Druck halten. Aber die Signale institutioneller Akkumulation und die historischen Muster in Bezug auf Gold deuten darauf hin, dass der Boden näher sein könnte, als es scheint.
Für die, die Magen haben, fasst der Satz von Szuster den Moment gut zusammen: "Historisch gesehen ist der Kauf in Zeiten der Angst effektiver als der Kauf in Zeiten der Euphorie. Es bedeutet nicht, dass es bereits der Boden ist, aber es bedeutet, dass wir uns in der Region befinden, in der historisch die besten Durchschnittspreise erzielt werden."
Und du, glaubst du, dass die Strategie den Druck aushalten wird oder der Markt wird einen Verkauf erzwingen? Kommentiere unten!