CVX bei 2$: Die am meisten falsch bewertete Ertragsmaschine in der Krypto?

CVX bei 2$: Die am meisten falsch bewertete Ertragsmaschine in der Krypto?

Dieser Artikel ist für Sie, wenn...

1. Sie sind ein aktueller CRV- oder CVX-Token-Inhaber.

2. Sie sind ein potenzieller CRV- oder CVX-Token-Inhaber.

3. Sie sind kein Inhaber oder potenzieller Inhaber, möchten aber besser verstehen, warum CVX meiner Meinung nach eines der ertragreichsten, konsistentesten passiven Einkommensspielräume im gesamten Kryptobereich heute ist.

In diesem Artikel werde ich diskutieren...

1. Die Mechanik hinter der Ertragsgenerierung auf gesperrten CVX-Token.

2. Faktoren, die die historischen Erträge auf CVX-Token beeinflusst haben und wie sie sich heute verändert haben.

3. Eine Projektion des zukünftigen Ertrags, den man potenziell durch seine gesperrten CVX-Token bis zum Ende dieses Zyklus erwarten kann.

4. Warum die bullische These für CVX so stark bleibt wie eh und je, angesichts all dessen.
   
   

Bevor wir beginnen - eine kurze Erinnerung, dass dies keine Finanzberatung ist, dass dies nur meine Meinungen und Ideen sind und dass Sie Ihre eigene Due Diligence durchführen sollten, bevor Sie entscheiden, CVX oder IRGENDEIN Krypto-Token zu kaufen. Darüber hinaus wurde ich nicht bezahlt, um diesen Inhalt zu erstellen, ich bin einfach ein leidenschaftlicher Investor und langjähriger Inhaber von CVX.

Jetzt, wo das geklärt ist, lassen Sie uns gleich einsteigen...

Es sind über 4 Jahre vergangen...

Es sind über 4 Jahre vergangen, seit ich meine ersten CVX-Token kurz nach dem Start von

@ConvexFinance

im Jahr 2021.

Der Token wurde bei etwa $5 gehandelt, ich war ein neu induzierter Llama (iykyk), und ich war begeistert von der Idee, passive Erträge auf einem Vermögenswert zu erzielen, von dem ich mir sicher war, dass er im Vergleich zum Rest des Krypto-Marktes extrem unterbewertet war.

Also, kaufte ich mein erstes Tranche von CVX-Token, ließ sie arbeiten, und innerhalb von zwei Wochen erhielt ich meine erste Charge dieser süßen, süßen Erträge.

*Der CVX-Token sollte in den kommenden Monaten um das 12-fache steigen und bei seinem Höchststand 2022 $60 erreichen und dann mit dem Rest des Marktes während der großen 3AC/LUNA/FTX-Kollapsära korrigieren, aber das ist eine Geschichte für einen anderen Tag.

Heute liegt unser Fokus auf dem, was meiner Meinung nach die konsistentesten und am wenigsten riskanten Erträge in der gesamten DeFi sind.

Also, wie wird dieser Ertrag genau generiert?

1. In den letzten Jahren hat Convex Finance über 53 % der gesamten Stimmrechte über die Governance von Curve Finance akkumuliert (gemessen in % des gesamten "ve-CRV" oder "gesperrten CRV", die kontrolliert werden)
2. Stimmrechte in Curve werden verwendet, um zu bestimmen, wohin alle zukünftigen CRV-Tokenemissionen fließen
3. CVX-Tokeninhaber, die sich entscheiden, ihre Tokens in 4-Monats-Intervallen zu sperren, erhalten Governance-Power über Convex
4. Daher entscheiden die CVX-Token-Sperrer (die Convex kontrollieren) effektiv, wohin ~50 % aller zukünftigen CRV-Emissionen fließen, vorausgesetzt, Convex behält die Kontrolle über ~50 % aller gesperrten CRV (veCRV)-Token, während neue CRV-Angebote im Laufe der Zeit auf den Markt kommen.

Snapshot von der Convex Finance-Website am 23. Januar 2026, die die Menge an Governance-Kontrolle auflistet, die sie über die Protokolle von CRV, FRAX, FXN und RSUP haben.

Im Wesentlichen bedeutet dies, dass diejenigen CVX-Tokeninhaber, die sich entscheiden, ihre CVX-Token für 4 Monate in das Protokoll zu sperren, mit der Macht belohnt werden, Millionen von Dollar an CRV-Tokenemissionen an verschiedene Liquiditätspools von Protokollen im Curve-Ökosystem zu lenken.

Diese Tabelle zeigt den Dollarbetrag der Emissionen, die von gesperrten CVX-Token (vlCVX) Inhabern über einen Zeitraum von 2 Wochen (14 Tage) kontrolliert werden.

Wie aus der obigen Tabelle zu sehen ist, erhalten vlCVX (gesperrte CVX-Token) Inhaber ab dem 23. Januar 2026 fast $900,000 an CRV-Emissionen alle zwei Wochen (bei den aktuellen CRV-Preisen und Emissionsraten). Da diese CRV-Emissionen nur an Protokollpools innerhalb des Curve-Ökosystems gerichtet werden können, akzeptieren vlCVX-Inhaber "Anreize" (auch bekannt als Token) von verschiedenen Protokollen im Curve-Ökosystem, um ihre Stimmen an die Pools dieser Protokolle zu lenken, wodurch sie ihre Stimmrechte in bares, hartes Geld (oder digitales Geld) verwandeln, das sie nach jeder 2-wöchentlichen "Runde" von CRV-Emissionen sammeln können.

*Ja, es gibt einige andere Protokolle, über die Convex Kontrolle hat, einschließlich FXN, FRAX und RSUP, aber wie aus der obigen Tabelle zu sehen ist, machen CRV-Emissionen über 95 % des Wertes aus, den CVX-Sperrer kontrollieren, und die Emissionen aus den anderen Protokollen sind zu diesem Zeitpunkt erheblich geringer - daher werden wir uns in Zukunft ausschließlich auf CRV-Emissionen konzentrieren.

Jetzt, da wir verstehen, woher der Ertrag kommt, lassen Sie uns über die 3 Hauptfaktoren sprechen, die beeinflussen, wie viel Ertrag für CVX-Token-Sperrer generiert wird...

Wenn es aus den obigen Informationen also nicht bereits klar geworden ist, ist die Menge an Erträgen, die für einzelne CVX-Sperrer generiert wird (ausgedrückt als APR), direkt mit folgenden Faktoren verbunden:

Faktor 1: der $-Betrag an CRV-Emissionen, den Convex kontrolliert
Faktor 2: die Gesamtmenge an CVX, die in der Convex Finance (vlCVX) gesperrt ist und an jeder Wahlrunde teilnimmt und die angebotenen Anreize aufteilt (von einigen als "Bestechungen" bezeichnet)
Faktor 3: der $-Betrag an Anreizen, die an CVX-Sperrer für jeden $1 an Emissionen gezahlt werden, die die CVX-Sperrer an incentivierte Pools lenken

Wir verstehen jetzt, woher der Ertrag kommt und welche Faktoren beeinflussen, wie viel Ertrag man erzielen kann, also lassen Sie uns jetzt einen Blick auf die historischen Erträge während des letzten großen Laufes in 2021/2022 werfen...

Es ist erwähnenswert, dass der gesamte Grund, warum ich diese Berechnungen überhaupt überprüfen wollte, war, weil ich mich erinnere, wie schnell meine Zahlungen in Höhe von 2 Wochen 2021 gestiegen sind, als die Preise sowohl von CRV als auch von CVX zu steigen begannen.

Vor ein oder zwei Monaten machte ein anderer CVX-Inhaber einen Kommentar in der Art von "Ich frage mich, wie hoch unsere zweiwöchentlichen Auszahlungen sein werden, sobald der Preis von CVX steigt", und ich sagte etwas in der Art von "Bitte zitiere mich nicht, aber ich glaube, sie sind 2021 um 5-10x gestiegen, als wir zu den Allzeithochs von $60+ auf dem Weg waren". Das führte mich dazu, tatsächlich die Zahlen zu untersuchen, die ich Ihnen hier heute präsentiere:

Nachdem ich zurückgegangen bin und überprüft habe, stellte ich fest, dass ich von 6 Cent pro gesperrtem CVX-Token in der ersten Runde der Auszahlungen auf beeindruckende 87 Cent pro gesperrtem CVX-Token nur 4 Monate später gestiegen bin, eine massive 14-fache Erhöhung des Ertrags, die es mir letztendlich ermöglichte, meine gesamte ursprüngliche Investition in CVX nur 6 Monate nach meiner Investition zurückzubekommen - und das, ohne ein einziges Token zu verkaufen.

Das ist wichtig, denn wenn Sie "30 % APR" hören (was CVX-Sperrer im Durchschnitt im letzten Jahr verdient haben), spiegelt dies nicht wider, wie viel mehr Sie in einem bullischen Marktumfeld verdienen können, wie wir es Ende 2021 hatten. Wie bereits erwähnt, was mir 3+ Jahre hätte kosten sollen (meine ursprüngliche Investition zurückzuerhalten) über zweiwöchentliche Zahlungen im Jahr 2021, dauerte nur 6 Monate oder 1/6 der Zeit, hauptsächlich aufgrund des steigenden Preises von CRV während dieses Zeitraums (unser "Faktor 1" oben).

Und hier sind wir heute, 4 Jahre später, mit der Chance, alles noch einmal zu tun...

- CRV-Emissionen gehen weiter, wenn auch mit einer um ~50 % niedrigeren Rate
- Convex kontrolliert weiterhin > 50 % aller veCRV (und damit > 50 % aller CRV-Emissionen)
- Über 45 % aller zirkulierenden CVX-Token sind heute gesperrt im Vergleich zu 35 % während der Expansionsphase 2021

Es sei denn, diesmal wird CVX zu über 50 % weniger gehandelt als damals, als ich es 2021 ursprünglich kaufte...

Also, ist dies eine massive Gelegenheit wie 2021?

Können wir erwarten, während der nächsten Expansionsphase ähnlich hohe Erträge zu erzielen wie während des Anstiegs 2021?

In wenigen Augenblicken werde ich das alles aufschlüsseln, indem ich einen Blick auf alle relevanten Zahlen/Daten werfe, um unseren potenziellen zukünftigen Ertrag zu projizieren, damit wir vergleichen können, wie sehr sich die Dinge in den letzten vier Jahren verändert haben (oder nicht).

Bevor ich dies jedoch tue, möchte ich etwas ansprechen, von dem ich weiß, dass es unvermeidlich im Kommentarbereich auftauchen wird, wie es immer der Fall ist: Nämlich die Frage nach der Lebensfähigkeit von CVX in der Zukunft, da es sich um über 95 % von den Höchstständen korrigiert hat.

Es gibt ein Zitat von Ted Warrens "Wie man den Aktienmarkt dazu bringt, Geld für Sie zu verdienen", das meiner Meinung nach gut für dieses genaue Szenario geeignet ist: "Wenn ein Mensch weiß, dass eine Aktie lange Zeit ruhig und tief gelegen hat, ist es natürlich, dass er den Grund in Frage stellt, warum sie so lange dort bleibt, auch wenn sie eine hohe Rendite abwirft. Er ist misstrauisch, dass es einige nachteilige Fakten gibt, von denen er nichts weiß, also lässt er sich ein Schnäppchen entgehen."

Während Ted Warren in dem obigen Zitat auf Aktien Bezug nahm (es wurde in den 1900er Jahren geschrieben), ist die Botschaft heute ebenso wahr für Vermögenswerte wie damals. Das heißt, wenn die Menschen einen Vermögenswert wie CVX sehen, der wieder unter $2 von einem Höchststand von $60 liegt, denken sie sofort, dass dies ein Zeichen von Schwäche ist oder dass mit dem Vermögenswert etwas "nicht stimmt" - selbst wenn er möglicherweise eine "hohe Rendite" abwirft oder Metriken hat, die ansonsten darauf hindeuten, dass er einfach unterbewertet ist. Anstatt ein wenig Due Diligence zu betreiben, um den Vermögenswert besser zu verstehen und möglicherweise zu einem massiven "Rabatt" zuzugreifen, ignorieren viele den Vermögenswert einfach vollständig. Was sie nicht erkennen, ist, dass jeder Vermögenswert durch Perioden von Booms und Busts geht, und das bedeutet nicht, dass ein Vermögenswert, der sich in der letzten Phase seines Marktzyklus befindet, grundlegend fehlerhaft ist oder sich niemals erholen wird. Tatsächlich erzielen Vermögenswerte, die einen signifikanten Rückgang erlebt haben und in ihre Hoch-Zeitraum-Akkumulations-/Bodenbildungsphasen eingetreten sind, oft die größten Renditen bei den geringsten relativen Risiken, wenn sie innerhalb des Sektors, in dem sie existieren, grundlegend solide sind.

Es gibt also eine Reihe von Dingen, die man berücksichtigen sollte, wenn Zweifel (aufgrund eines niedrigen Tokenpreises) in Ihrem Kopf aufkommen:

1. Selbst Bitcoin, das wohl stabilste und faktisch am längsten existierende Krypto im Raum, hat in seiner Lebenszeit vier ~80+% Rückgänge erlebt und sich von jedem einzelnen erholt. In der Krypto sind signifikante Rückgänge die Norm, und wenn der unbestrittene Marktführer viermal über 80 % gefallen ist, sollte es nicht überraschen, dass volatilere Beta-Vermögenswerte wie Altcoins (einschließlich CVX) irgendwann in ihrem Leben Rückgänge von über 90 % sehen werden - das ist zu erwarten und die Norm für alle Altcoins, nicht nur CVX. Wenn die Altcoin grundlegend solide ist und/oder den Tokeninhabern echten Wert und/oder Erträge bieten kann, ist dies einfach eine massive Gelegenheit, wenn es geschieht.

2. Im Gegensatz zu Bitcoin existiert CVX erst seit etwas über 5 Jahren und hat nur einen großen Anstieg und einen großen Rückgang durchlaufen - es ist immer noch sehr früh in seinem Lebenszyklus. Zum Vergleich: Zu diesem Zeitpunkt in Bitcoins Leben war es gerade auf $200 von einem ATH von $1200 gefallen (siehe Bild unten)... und wie jetzt bei CVX dachten die meisten damals, dass mit ihm etwas "nicht stimmte", einfach wegen der Tiefe dieses Rückgangs. Heute wissen wir, dass dies offensichtlich eine falsche Schlussfolgerung war, die auf einer falschen Annahme basierte.

Ein Snapshot des Bitcoin-Diagramms 5 Jahre nach seiner Existenz.

3. CRV-Emissionen wurden direkt nach den Emissionen von Bitcoin modelliert (außer mit einer Reduzierung der Emissionen um 15 % jährlich anstelle einer Reduzierung der Emissionen um 50 % alle 4 Jahre, um die Emissionskurve zu glätten), was bedeutet, dass CRV-Emissionen weiterhin für die nächsten 100+ Jahre bestehen werden, und Convex die Kontrolle über die Mehrheit dieser zukünftigen Emissionen in alle Ewigkeit erhält, dank ihrer Kontrolle über die Governance-Macht von CRV. Solange die CRV-Emissionen weitergehen und CRV existiert, sollte der Besitz und die Sperrung von CVX-Token den Inhabern weiterhin alle zwei Wochen konsistente Erträge bringen, ohne Ausnahme.

Das soll einfach sagen, dass Rückgänge dieser Größenordnung in diesem Bereich normal sind, und dass die gleichen Mechanismen, die 2021 den Wert der CVX-Token gebracht haben, heute existieren und auch in 10 Jahren existieren werden (vorausgesetzt, CRV ist noch aktiv, was ich erwarte). Vorausgesetzt, wir erhalten in den kommenden Monaten/Jahren eine bullische Altcoin-Marktumgebung, gibt es keinen Grund, warum CVX nicht daran teilnehmen und/oder davon profitieren sollte, wie es 2021 der Fall war.

Jetzt - zurück zu den Zahlen...

Lassen Sie uns unsere Daten betrachten und sehen, wie unsere Erträge auf gesperrtem CVX aussehen könnten, wenn wir in den kommenden Monaten eine weitere Phase der Preissteigerung für CRV und CVX betreten.

Um dies zu tun, werden wir erneut jeden der 3 Faktoren untersuchen, die zu Beginn dieses Artikels erwähnt wurden und letztendlich bestimmen, wie hoch (oder niedrig) die APR für CVX-Sperrer sein wird. Zur Erinnerung, diese Faktoren sind (wie weiter oben im Artikel kopiert):

Faktor 1: der $-Betrag an CRV-Emissionen, den Convex kontrolliert
Faktor 2: die Gesamtmenge an CVX, die in der Convex Finance (vlCVX) gesperrt ist und an jeder Wahlrunde teilnimmt und die angebotenen Anreize aufteilt
Faktor 3: der $-Betrag an Anreizen, die an CVX-Sperrer für jeden $1 an Emissionen gezahlt werden, die die CVX-Sperrer an incentivierte Pools lenken

Faktor 1: der $-Betrag an CRV-Emissionen, den Convex kontrolliert

Um diese Kennzahl zu berechnen, müssen wir drei Dinge untersuchen - erstens die jährliche Emissionsrate der CRV-Token, zweitens den % des gesamten gesperrten CRV (veCRV), den Convex kontrolliert (was wiederum bestimmt, wie viel der gesamten jährlichen CRV-Emissionen Convex kontrolliert), und drittens den Preis des CRV-Token zum Zeitpunkt der Emissionen.

Um zu beginnen, werfen wir einen Blick auf den jährlichen Inflationszeitplan von CRV unten:

Tabelle der jährlichen CRV-Emissionen, entnommen aus offiziellen öffentlichen Curve Finance-Dokumenten.

Wie wir aus der obigen Tabelle sehen können, wurden die jährlichen Emissionen 2021 erstmals im August 2021 reduziert und dann jedes Jahr im August danach. Unser Anstieg bei CVX von seiner Gründung bis zu seinem Höchststand von über $60 fand von September 2021 bis einige Monate später statt, was genau in dem Zeitraum liegt, der in der obigen Tabelle in Reihe 4 hervorgehoben ist.

CRV-Emissionsrate im Jahr 2021 während der Expansionsphase: ~231M Tokens jährlich oder ~633,000 CRV-Token täglich.

Wenn wir uns jetzt Reihe 8 ansehen, haben wir die CRV-Emissionsrate heute: ~115,5M Tokens jährlich oder ~316,500 CRV-Token täglich.

So können wir sehen, dass einer der Hauptunterschiede in unseren "Ertragsfaktoren" von 2021 im Vergleich zu heute darin besteht, dass die insgesamt emittierten CRV-Token sich im Grunde halbiert haben.

Jetzt werfen wir einen Blick auf den % des insgesamt gesperrten CRV (veCRV), den Convex 2021 im Vergleich zu heute kontrollierte:

Daten von einem Dune-Analytics-Dashboard-Mitwirkenden

@Marcov

das zeigt die Gesamtmenge an veCRV, die von Convex im Vergleich zu anderen Protokollen kontrolliert wird.

Wir können aus dem Screenshot oben sehen, dass etwa im September 2021, als unser großer Aufstieg auf Curve und CVX begann, Convex etwa 105M veCRV-Token kontrollierte, während andere Protokolle insgesamt etwa 205M veCRV-Token kontrollierten. Das bedeutet, dass Convex selbst Ende 2021, nur wenige Monate nach dem Start, schnell die Kontrolle über mehr als 50 % aller zu diesem Zeitpunkt existierenden veCRV erlangte.

Wenn wir in die Gegenwart springen, können wir aus der Tabelle unten sehen, dass Convex diesen nominalen Betrag im Laufe der Jahre erheblich erhöht hat und jetzt über 4x so viel veCRV kontrolliert wie 2021, mit ~420M bis Februar 2026. Während die nominale Anzahl der von Convex kontrollierten veCRV seit 2021 erheblich gestiegen ist, entspricht dies immer noch etwa 53 % aller heute existierenden veCRV, was sehr ähnlich ist zu dem, was wir während der Expansionsphase von 2021 hatten. Dies ist relevant, da es impliziert, dass, genau wie 2021, Convex derzeit über 50 % aller täglichen

$CRV

Emissionen zu diesem Zeitpunkt.

Daten von

defiwars.xyz

auf dem aktuellen veCRV-Angebot sowie den größten Inhabern.

Letztendlich lassen Sie uns den Preis von CRV heute im Vergleich zu dem, wo er 2021 war, betrachten.

Zur Erinnerung, wir müssen uns daran erinnern, dass obwohl es ein wenig kontraintuitiv erscheint - der Preis von CRV ein größerer Faktor ist als der Preis von CVX, wenn es darum geht, die Erträge zu bestimmen, die von CVX-Sperrern erzielt werden. Nochmals, das liegt daran, dass die Erträge für CVX-Sperrer durch den Wert der CRV-Emissionen bestimmt werden, nicht durch die CVX-Emissionen.

Wir müssen auch im Hinterkopf behalten, dass, während die täglichen CRV-Emissionen während des 3-4-monatigen Zeitraums, den wir 2021 beobachten, gleich geblieben sind, der Preis von CRV ständig in Bewegung war, von einem Tiefststand von $2.70 (im September 2021, als die erste Runde der Auszahlungen begann) bis zu einem Höchststand von $6.80 nur 98 Tage später. Während dieses gleichen Zeitraums schwankte der Preis von CVX zwischen $10 und $61.

Ich habe ein Diagramm unten geteilt, um besser zu visualisieren, wo sowohl CRV als auch CVX gehandelt wurden, als die erste Runde der Zahlungen über Votium im September 2021 begann.

CRV- und CVX-Preischarts mit dem grünen Kreis, der die erste Runde der CVX-Anreizzahlungen Ende 2021 markiert.

Heute handeln wir sowohl bei CRV als auch bei CVX erheblich niedriger, wie aus dem obigen Diagramm zu sehen ist.

Aufgrund der unglaublich volatilen Natur von Krypto ist der Preis von CRV wahrscheinlich die größte Variable, wenn es darum geht, Faktor 1 zu bewerten. Während der Emissionszeitplan ein Jahr lang konstant bleibt und der % der von Convex kontrollierten veCRV über die Jahre relativ stabil bei etwa ~50 % geblieben ist, war der Preis von CRV seit seiner Einführung in ständiger Bewegung.

Faktor 2: die Gesamtmenge an CVX, die in der Convex Finance (vlCVX) gesperrt ist und an jeder Wahlrunde teilnimmt und die angebotenen Anreize aufteilt

Einige könnten annehmen, dass alle zweiwöchentlichen Anreize, die von Protokollen angeboten werden, unter allen gesperrten CVX-Token während jeder jeweiligen Runde aufgeteilt werden.

Es ist jedoch wichtig zu erkennen, dass nicht alle, die CVX gesperrt haben, notwendigerweise für die Pools dieser Protokolle stimmen, die Anreize bieten.

Zum Beispiel gibt es einige Protokolle, die ihre eigenen CVX gekauft, gesperrt und dann einfach die Stimmrechte der CVX, die sie selbst gesperrt haben, an ihren eigenen Pool lenken - wodurch die Notwendigkeit entfällt, zweiwöchentliche Anreize zu bieten, um andere dazu zu bewegen, für ihre Pools zu stimmen.

Das bedeutet, dass die CRV-Emissionen, die alle zwei Wochen an verschiedene Pools gerichtet werden, nicht unter den gesamten Betrag der zu diesem Zeitpunkt gesperrten CVX-Token aufgeteilt werden, da einige gesperrte CVX-Token ihren Anteil an Emissionen an die Pools ihrer eigenen Besitzer lenken, die nicht für einen Anteil an den Anreizen dieser Runde qualifizieren.

Um dies besser zu veranschaulichen, nehmen wir ein Beispiel:

Runde 20, die am 13.06.2022 endete, hatte insgesamt ~43M vlCVX-Stimmen, die teilgenommen haben, wie man sehen kann auf dem

llama.airforce

Dashboard unten. Wenn wir jedoch überprüfen, wie viele CVX-Token zu diesem Zeitpunkt gesperrt waren, können wir sehen, dass die Gesamtmenge etwa 51,5M CVX-Token betrug.

42,88M Tokens haben an dieser Wahlrunde teilgenommen, obwohl die Gesamtmenge der zu diesem Zeitpunkt gesperrten CVX-Token über 50M hinausgeht.

Das impliziert, dass etwa ~84 % von vlCVX an dieser Runde teilgenommen haben, und alle Protokollanreize aus dieser Runde werden unter diesen ~43M vlCVX aufgeteilt, anstatt unter den 51,5M gesperrten CVX-Token, die zu diesem Zeitpunkt von Convex kontrolliert wurden.

*Durch die Daten aller 10. Wahlrunde seit der Gründung haben wir festgestellt, dass im Durchschnitt etwa 85 % von vlCVX für Pools stimmen, die in jeder Runde Anreize von Dritten bieten.

Faktor 3: der $-Betrag an Anreizen, die von CVX-Sperrern für jeden $1 an Emissionen verdient werden, die sie an incentivierte Pools lenken

Wie bereits erwähnt, ist es für diejenigen CVX-Sperrer, die ihre Stimmen an Dritte verkaufen, die Anreize bieten, wichtig zu beachten, dass sie diese Stimmen zu einem Rabatt im Verhältnis zu dem Betrag an Emissionen verkaufen, den diese Stimmen kontrollieren. Zum Beispiel, wenn ein Benutzer 1000 gesperrte CVX-Token in dieser Runde kontrolliert, die $100 an CRV-Emissionen kontrollieren, könnte er $70-$80 an "Anreizen" (Token, die von einem Protokoll gegeben werden) im Austausch dafür akzeptieren, dass er seine Emissionen an den Pool eines bestimmten Protokolls lenkt. Das liegt daran, dass (wie bereits erwähnt) nur bestimmte Pools innerhalb des Curve-Ökosystems Emissionen zugewiesen bekommen können. Einzelpersonen können die Emissionen, die sie über ihre vlCVX kontrollieren, nicht an ihre eigenen Wallets lenken, also müssen sie sie zu einem Rabatt an Protokolle im Ökosystem verkaufen, die SIE erhalten können.

Also müssen wir uns daran erinnern, dass:
Die Anreize, die vlCVX-Inhabern von verschiedenen Protokollen alle zwei Wochen angeboten werden, werden typischerweise WENIGER sein als die Emissionen, die in dieser Runde an diese gleichen Protokolle gerichtet werden.

Wir können diese Kennzahl "Anreiz-Effizienz" nennen, die im Grunde ein Verhältnis ist, das den $-Betrag an Emissionen misst, die von Protokollen pro $1, der für Bestechungen ausgegeben wird, erhalten werden.

Wenn die Märkte perfekt effizient wären, würde dieses Verhältnis sehr nah an 1 liegen (aber leicht höher), um zu suggerieren, dass für jeden Dollar, der für Anreize ausgegeben wird, die Protokolle leicht mehr als einen Dollar an Anreizen zurückerhalten. Das schafft ein Win-Win-Szenario für die Protokolle, die Anreize zahlen (sie erhalten > $1 an Emissionen pro $1, der für Emissionen ausgegeben wird) und für die, die die Anreize erhalten (vlCVX-Inhaber können ihre CRV-Emissionen gegen andere Token eintauschen, die direkt in ihre eigenen Wallets eingezahlt werden können).

Wenn die Märkte weniger effizient sind, würde dieses Verhältnis 10, 20 oder 50 % über 1 (1.1, 1.2 oder 1.5) steigen.

Im Durchschnitt deuten die Daten darauf hin, dass der durchschnittliche Wechselkurs bei etwa $1.2 an Emissionen pro $1 Dollar an Anreizen liegt - das ist ein Verhältnis von 1.2 - aber wir haben gesehen, dass dieses Verhältnis zu Zeiten sogar auf 1.5 oder 2 angestiegen ist.

Jetzt lassen Sie uns alles zusammenfassen...

Jetzt, da wir verstehen, wie alle Faktoren ins Spiel kommen, wenn es darum geht, die Erträge für CVX-Sperrer zu bestimmen, lassen Sie uns all diese Informationen im Hinterkopf behalten, während wir Daten aus der neuesten Wahlrunde analysieren und diese Informationen verwenden, um potenzielle zukünftige Erträge zu projizieren:

Wir können die folgenden Daten aus der neuesten Wahlrunde (Runde 115) sehen:

Dieses Bild zeigt die Menge an totalem veCRV, das zu diesem Zeitpunkt von Convex kontrolliert wird. Dies entspricht direkt dem % der täglichen CRV-Emissionen, die Convex zu diesem Zeitpunkt kontrolliert.

Faktor 1: Wir können sehen, dass Convex etwas über 50 % der gesamten Emissionen kontrolliert, dass dies 2,3M Tokens pro zweiwöchentlichen Zeitraum entspricht, und bei einem Preis von 0,24 pro Token ergibt das etwa $550,000 an Emissionen, die von Convex für diese Runde kontrolliert werden.

Faktor 2: Wir können sehen, dass zu diesem Zeitpunkt insgesamt 47,5M Tokens in Convex gesperrt sind, und wir können sehen, dass etwa 40M in dieser Runde abgestimmt haben (33,5M von Votium, 6,5M von Votemarkt) von 47,5M gesperrten - oder etwa ~85 % aller gesperrten CVX-Token während dieser Runde.

Faktor 3: Für diese Runde lag unser Emissionen pro Dollar, der für Anreize ausgegeben wurde, fast perfekt bei 1.0. Dies ist das beste Szenario für vlCVX-Inhaber, da es bedeutet, dass sie einen nahezu gleichen Betrag an Anreizen pro Dollar an Emissionen erhalten haben, die sie kontrollieren. Das entspricht etwa 0,01253 Cent pro vlCVX auf Votium, wie oben abgebildet. (Beachten Sie, dass es zusätzliche Tokens gibt, die auf Votemarkt von StakeDAO gesperrt sind, die wahrscheinlich eine ähnliche Rendite erzielt haben, aber dies nicht im Votium-Dashboard oben reflektiert wird, weshalb wir "insgesamt" Anreize von $420k und nicht nahe $550k sehen - der Unterschied stammt von vlCVX-Inhabern, die sich entschieden haben, an andere Dritte wie Votemarkt von StakeDao und nicht an Votium zu delegieren).

Jetzt lassen Sie uns diese Informationen in die Zukunft extrapolieren, vorausgesetzt, CRV und CVX treten in eine Expansionsphase ein, ähnlich der, die wir 2021 hatten.

Für diese Projektion werden wir einige Basisannahmen treffen:

1. CRV-Emissionen bleiben gleich wie heute, da die nächste Reduzierung im August 2026 stattfinden wird, nicht vorher.

2. Die Menge an gesperrtem CVX bleibt bei etwa 45 % des Gesamtangebots (mit etwa 85 % dieser Sperrer, die an Wahlen für Anreize teilgenommen haben) - in Wirklichkeit würden wir erwarten, dass diese Zahl während bullischer Märkte sinkt, da Einzelpersonen es möglicherweise vorziehen, ihre Mittel liquide für Gewinnmitnahmen während der nächsten Expansionsphase zu halten, anstatt sie gesperrt zu haben, um Erträge zu erzielen (was in verlängerten Bärenmärkten beliebter sein sollte, da die Inhaber es vorziehen würden, Erträge auf ruhenden Tokens zu erzielen, während sie auf die nächste Expansionsphase warten). Das bedeutet, dass unsere Projektionen unter dieser Annahme im Allgemeinen etwas konservativer sein werden.

3. Convex kontrolliert weiterhin ~50+% aller veCRV, sodass der % der gesamten Emissionen, die sie während der Expansionsphase kontrollieren, ungefähr gleich bleibt wie jetzt.

Das bedeutet, die größten Variablen, die wir berücksichtigen müssen, sind der CRV-Preis und unser "Faktor 3", der das Anreiz-(Bestechungs-)Effizienzverhältnis ist.

Unten werden wir nun 3 verschiedene Szenarien bei verschiedenen Preislevels von CRV modellieren, die wir "Perfekte Effizienz", "Durchschnittliche Effizienz" und "Ineffizient" nennen werden.

Wir werden die Daten aus Runde 15 für das Szenario "Perfekte Effizienz" verwenden, da das Anreiz-Effizienzverhältnis für diese Runde nahezu perfekt bei 1.0 war. Dies ist das optimistischste Modell, da wir typischerweise nicht bei jeder Runde perfekt effiziente Runden erreichen.

Das Szenario "Durchschnittliche Effizienz" wird ein Anreiz-Effizienzverhältnis von 1.2 annehmen. Dies ist ein sehr realistisches Modell, da wir typischerweise das Effizienzzverhältnis auf diesem Niveau im Durchschnitt über eine große Anzahl von Runden gesehen haben.

Das Szenario "Ineffizient" wird ein Anreiz-Effizienzverhältnis von 2.0 annehmen. Dies ist das "schlechteste Szenario", da es sehr selten vorkommt, dass wir Runden sehen, die mit diesem Niveau an Ineffizienz enden. Zur Erinnerung, ein Effizienzzverhältnis von 2.0 bedeutet, dass die Protokolle, die Pools anreizen, Emissionen für 50 Cent pro Dollar an ihre Pools erhalten. Großartig für die Protokolle, die die Anreize bieten, aber schlecht für vlCVX-Inhaber, die nur Anreize in Höhe von 50 % der Emissionen erhalten, die sie lenken.

Unsere drei verschiedenen Effizienzszenarien, modelliert bei unterschiedlichen Preisen von CRV.

Wie aus der obigen Tabelle zu sehen ist, ist der wöchentliche Cashflow pro gesperrtem CVX-Token WESENTLICH niedriger als 2021, und das ist logisch, denn wir wissen, dass unsere Inflationsrate des CRV-Tokens seitdem halbiert wurde, UND wir haben jetzt mehr gesperrte CVX-Token, die teilnehmen, als wir 2021 hatten, (was kurz nach dem Start des Protokolls war).

Das impliziert, dass die Erträge im Allgemeinen niedriger sein werden als das, was sie 2021 waren, wie in der obigen Tabelle zu sehen ist.

Das gesagt, gibt es jedoch noch einige andere Aspekte zu berücksichtigen, die ein optimistischeres Bild für den Preis des CVX-Tokens selbst zeichnen:

1. Wir haben jetzt eine viel GERINGERE Inflation des tatsächlichen CVX-Tokens, als wir sie 2021 hatten, da die CVX-Emissionen zu Beginn vorgezogen wurden und seitdem erheblich zurückgegangen sind. Heute ist das gesamte CVX-Angebot fast zu 100 % zirkulierend (mit Ausnahme von 7M der insgesamt 100M Tokens, die noch in der Convex Finance-Schatzkasse liegen) und die Emissionen sind nahe NULL, was sicherlich nicht der Fall war, als die täglichen Emissionen des

$CVX

Der Token war dramatisch höher (wie aus dem untenstehenden Diagramm zu sehen ist). Im Allgemeinen bedeutet eine niedrigere Inflationsrate, dass weniger neues Angebot auf den Markt eingeführt wird, was dann zu weniger "fristischem" Verkaufsdruck im Laufe der Zeit führt und während der Token steigt.

CVX-Inflationsrate über die Zeit.

2. Im Jahr 2021, als

$CVX

Der Preis näherte sich seinem Höchststand, wir hatten ungefähr 35 % aller im Umlauf befindlichen CVX gesperrt. Heute liegt diese Zahl näher bei 50 %. Während mehr gesperrte CVX-Token auch im Allgemeinen niedrigere Gesamterträge bedeuten (Anreize werden unter einer größeren Anzahl von CVX-Sperrern aufgeteilt), bedeutet dies auch einen niedrigeren Bestand an verfügbaren CVX-Token auf dem offenen Markt, was typischerweise zu größeren, aggressiveren Preisanstiegen während Expansionsphasen führt. Dies scheint für einige fast kontraintuitiv zu sein, da das gesamte zirkulierende Angebot höher ist als 2021, aber das gesamte zirkulierende Angebot berücksichtigt nicht, wie viel von diesem Angebot von klugen Investoren "eingeengt" wurde, die diese Token effektiv vom Markt genommen haben - was zu einem geringeren "verfügbaren" Angebot führt, als es scheint. (Wir haben dieses Phänomen bei einer meiner Spot-Auswahlen, HBAR, gesehen, das 2024 in der Hälfte der Zeit, die es 2021 dauerte, um 10x gestiegen ist, trotz eines zirkulierenden Angebots, das 4-5 Mal höher war als 2024. Sie können sich einen kurzen 2-minütigen Clip darüber ansehen.

hier.

)

Während die Gesamterträge auf CVX wahrscheinlich niedriger sein werden als während der Expansionsphase von 2021, gibt es auch ein starkes Argument dafür, dass eine restriktivere Angebotsdynamik (aufgrund eines höheren % gesperrter Tokens und einer niedrigeren Umlaufmenge) zu einer noch aggressiveren Expansionsphase beim Tokenpreis führen wird - was den gesamten Rückgang der Erträge durch die Sperrung mehr als leicht ausgleichen sollte.

Schließlich, wie zu Beginn dieses Artikels erwähnt, wird CVX derzeit unter $2 gehandelt, über 50 % niedriger als der Preis, zu dem ich 2021, als ich mich zum ersten Mal mit dem Token beschäftigte, gehandelt wurde. Zu Beginn dieses Artikels hatte ich erwähnt, dass ich etwa 6 Monate benötigt habe, um meinen ursprünglichen Investment in CVX durch passives Einkommen während der Expansionsphase von 2021 zurückzuerhalten. Aufgrund der rabattierten Preise, zu denen CVX heute gehandelt wird, und der Erwartung einer aggressiveren Expansionsphase in diesem Zyklus ist es sehr möglich, dass diejenigen, die den Token zu den aktuellen Preisen kaufen, in ähnlicher kurzer Zeit (sobald die Expansionsphase beginnt) ihre ursprüngliche Investition zurückerhalten können, trotz der niedrigeren Erträge im Vergleich zum heutigen Preis.

Bei einem Kostenbasis von $1,80-$2 und unter Bezugnahme auf unsere Ertragstabelle oben (die ich unten kopiert habe), unter der Annahme eines "Durchschnitts"-Effizienzmodells könnte ein Käufer von CVX heute seine gesamte Investition über passives Einkommen in:

~10 Monaten zurückerhalten, sobald CRV bei $2 gehandelt wird
~3 Monaten, sobald CRV knapp unter seinem vorherigen ATH bei $6 gehandelt wird ODER
~1-2 Monaten, wenn/wenn CRV seine vorherigen Höchststände überschreitet und bei oberen Zielen von $10-$20 gehandelt wird.

Nochmals, dies berücksichtigt auch keine Token-Wertsteigerungen - und wenn CRV bei neuen Allzeithochs handelt, ist es fast sicher, dass CVX folgen wird, was einen 30-50-fachen Gewinn von den aktuellen Preislevels impliziert, im Vergleich zu dem 14-fachen Gewinn, den wir 2021 gesehen haben (vorausgesetzt, Sie sind wie ich bei etwa $5 eingestiegen).

Also, während die Gesamterträge aus der Sperrung von CVX-Token voraussichtlich niedriger sein werden als 2021, bedeutet der Rabatt auf die Bewertungen zu Beginn von 2021, zu denen CVX heute gehandelt wird, dass Investoren auf den aktuellen Niveaus möglicherweise ihre ursprüngliche Investition genauso schnell zurückerhalten können, wie ich es 2021 getan habe, UND es wahrscheinlicher ist, dass sie eine höhere Mehrfachheit auf die Wertsteigerung des CVX-Tokens erzielen, als ich es 2021 konnte (in der nächsten bullischen Expansionsphase).

Zusammenfassend bleibt CVX (meiner Meinung nach und basierend auf all den obigen Daten) die konsistenteste und beste R/R-passive Einkommensmöglichkeit in der gesamten Krypto derzeit, und die Kombination aus dem aktuellen "rabattierten" Tokenpreis, konstanten Erträgen und dem potenziellen Aufwärtspotenzial durch die Wertsteigerung des CVX-Tokens in der nächsten bullischen Expansionsphase festigt CVX als eine meiner stärksten Überzeugungen im Kryptobereich heute.